合成

トレーディングオプションとデリバティブの取引 Options and Derivatives

##合成とは何ですか？

合成とは、期間やキャッシュフローなどの主要な特性を変更しながら他の商品をシミュレートするように設計された金融商品に付けられた用語です。

##合成を理解する

多くの場合、シンセティックスは投資家に合わせたキャッシュフローパターン、満期、リスクプロファイルなどを提供します。合成製品は、投資家のニーズに合うように構成されています。合成ポジションの作成には、さまざまな理由があります。

-たとえば、他の金融商品を使用して金融商品と同じ見返りを生み出すために、総合的な立場をとることができます。

-トレーダーは、株式を借りてショートで販売するよりも簡単なため、オプションを使用して合成ショートポジションを作成することを選択できます。トレーダーは実際に株式を購入するために資本を配置する必要なしにオプションを使用して株式のロングポジションを模倣できるため、これはロングポジションにも当てはまります。

たとえば、コールオプションを購入し、同時に同じ株にプットオプションを売る（書く）ことで、合成オプションのポジションを作成できます。両方のオプションのストライク価格が同じである場合、たとえば45ドルの場合、この戦略は、オプションの有効期限が切れたとき、または行使されたときに、基礎となるセキュリティを45ドルで購入した場合と同じ結果になります。コールオプションは、ストライキ時に基礎となる証券を購入する権利を買い手に与え、プットオプションは、売り手にプット買い手から基礎となる証券を購入することを義務付けます。

基礎となる証券の市場価格がストライキ価格を上回った場合、コールバイヤーは45ドルで証券を購入するオプションを行使し、利益を実現します。一方、価格がストライキを下回った場合、プットバイヤーは、基礎となる証券を45ドルで購入する義務があるプットセラーに販売する権利を行使します。したがって、合成オプションのポジションは、株式への真の投資と同じ運命をたどりますが、資本支出はありません。もちろん、これは強気な取引です。弱気な取引は、2つのオプション（コールの販売とプットの購入）を逆にすることによって行われます。

##合成キャッシュフローと製品を理解する

合成製品は、契約を通じて作成されたカスタムビルドである傾向があるため、合成ポジションよりも複雑です。一般的な証券投資には、主に2つのタイプがあります。

1.収入を支払う者

1.値上げで支払うもの。

配当金を支払う株式など、一部の証券は一線を越えており、これも上昇を経験しています。ほとんどの投資家にとって、転換社債は物事が取得する必要があるのと同じくらい総合的です。

転換社債は、より低い利率で債務を発行したい企業にとって理想的です。発行者の目標は、金利や債務の支払い額を増やすことなく、債券の需要を促進することです。株式が離陸した場合に債務を切り替えることができるという魅力は、安定した収入を望んでいるが、上昇の可能性のためにそのいくつかのポイントを放棄することをいとわない投資家を引き付けます。コンバーチブルボンドにさまざまな機能を追加して、オファーを甘くすることができます。一部の転換可能な債券は、元本を保護します。他の転換可能な債券は、より低い転換係数と引き換えに増加した収入を提供します。これらの機能は、債券保有者のインセンティブとして機能します。

しかし、これまで発行したことがない会社のために転換可能な債券を望んでいる機関投資家を想像してみてください。この市場の需要を満たすために、投資銀行家は機関投資家と直接協力して、機関投資家が望む特定の特性に合うように部品（この場合は債券と長期コールオプション）を購入する合成コンバーチブルを作成します。ほとんどの合成製品は、元本投資を保護することを目的とした債券または固定収入製品と、アルファを達成することを目的とした株式コンポーネントで構成されています。

##合成アセットの種類

合成製品に使用される製品は資産または派生物ですが、合成製品自体は本質的に派生物です。つまり、彼らが生み出すキャッシュフローは他の資産から得られます。合成派生物として知られている資産クラスさえあります。これらは、単一の証券のキャッシュフローに従うようにリバースエンジニアリングされた証券です。

たとえば、合成CDOは、クレジットのデフォルトスワップに投資します。合成CDO自体は、大規模な投資家にさまざまなリスクプロファイルを提供するトランシェにさらに分割されます。これらの製品は大きな利益をもたらす可能性がありますが、構造の性質上、高リスク、高利益のトランシェ保有者は、購入時に十分に評価されていない契約上の責任に直面する可能性があります。合成製品の背後にあるイノベーションは世界の金融に恩恵をもたらしてきましたが、2007-09年の金融危機のような出来事は、合成製品の作成者と購入者が期待するほど十分な情報を持っていないことを示唆しています。

##ハイライト

-合成ポジションにより、トレーダーは実際に資産を売買するための資本を配置することなくポジションをとることができます。

-合成製品は、通常、大規模な投資家向けに作成されたカスタム設計の投資です。

-合成とは、期間やキャッシュフローなどの主要な特性を変更しながら、他の商品をシミュレートするように設計された金融商品に付けられた用語です。