コングロマリットディスカウント

##コングロマリットディスカウントとは何ですか？

コングロマリットディスカウントとは、分散した企業や資産のグループをその部分の合計よりも少なく評価する市場の傾向を指します。コングロマリットは、定義上、他の事業部門から独立して運営されている多くの中小企業の支配権を所有しています。

コングロマリットディスカウントは、複数の部門や企業がコングロマリット全体と同様に業績を上げていない場合に発生します。その結果、市場参加者はコングロマリットの価値に割引を適用する可能性があります。つまり、コングロマリットの収益または利益はより低い価値に割引されます。

##コングロマリットディスカウントを理解する

コングロマリットの割引は、部品の合計の評価から発生します。これは、コア製品およびサービスにより重点を置いている企業に対して、コングロマリットを割引価格で評価します。部品の合計の評価は、コングロマリット内の各子会社の本源的価値の見積もりを加算し、次にコングロマリットの時価総額を差し引くことによって計算されます。本質的価値は、企業の基本的な価値とそれが生み出す現金の量を決定するために使用される指標です。

部品の合計の値は、コングロマリットの在庫の値よりも13％から15％の範囲で大きくなる傾向があります。歴史は、コングロマリットが非常に大きく多様化する可能性があるため、効果的に管理することが困難になることを示しています。その結果、一部のコングロマリットは、上層部の負担を軽減するために、子会社の持ち株をスピンオフまたは売却する可能性があります。

以下は、投資家がコングロマリットに割引を適用する理由のいくつかです。

###相反するビジョン

批評家は、コングロマリットの設定は、利益よりも財務実績に大きな負担をかけると主張しています。確かに、収益と収益を生み出すいくつかの企業を管理することは、最初は魅力的に見えますが、管理と透明性の問題も引き起こします。各子会社は、より大きなコングロマリットの利益とは異なる価値観を持つ上級リーダーを雇用する可能性があります。経営陣は、会社の投資哲学とコアバリューを株主に説明するのが難しい場合があります。その結果、投資家は、焦点が狭い企業と比較して、コングロマリットを否定的に見る傾向があります。

###より高い経費

経営陣は、コングロマリット株を割り引くという投資家の決定に役割を果たす可能性があります。さまざまな子会社を監督するための管理レイヤーを追加すると、効率の問題を解決するのに役立ちますが、かなりの間接費が発生します。

###紛らわしい財務

コングロマリットの収益レポートは、さまざまな部門や子会社の財務諸表の数が多いため、投資家を混乱させる可能性があります。また、データの量によって、個々の部門のパフォーマンスの低下がわかりにくくなる可能性があります。その結果、投資家がコングロマリットの財務実績を理解できなくなると、コングロマリットディスカウントが適用され、株価が下がる可能性があります。

###地域割引

割引は地域によっても異なります。米国の大規模なコングロマリットは、伝統的にヨーロッパやアジア諸国の企業よりも大きな割引を受けてきました。割引の違いは、その規模と政治的影響による可能性があります。アジアでは、コングロマリットはさまざまな業界をカバーしており、投資家が値引きするのを困難にする重要な政治的つながりを持っています。

##コングロマリットディスカウントの実際の例

コングロマリットは常に経済において重要な役割を果たしてきました。歴史を通していくつかのより大きなものには、アルファベット（GOOGL）、ゼネラルエレクトリック（GE）、およびバークシャーハサウェイ（BRK.A）が含まれます。アルファベットになる前に、グーグルはそのムーンショット投資からの利益または損失を開示しないことで批判されました。この論点は必ずしも株主を罰するものではありませんでしたが、コングロマリットの透明性の欠如を浮き彫りにしました。

逆に、ゼネラル・エレクトリックの株式は、経営陣が会社に集中できず、各部門から意味のある価値を見つけることができなかったため、過去5年間下落しました。一方、バークシャーハサウェイは、多様化した企業を割り引くという市場の傾向から逃れることができました。

##ハイライト

-コングロマリットディスカウントは、複数の部門または企業がコングロマリット全体と同様に業績を上げていない場合に発生する可能性があります。

-コングロマリットディスカウントとは、多様化した企業グループをその部分の合計よりも少なく評価する市場の傾向を指します。

-コングロマリットは、会社の財務報告とそのコアバリューを取り巻く混乱がある場合にも割引される可能性があります。