Diskaun Konglomerat

Apakah Diskaun Konglomerat?

Diskaun konglomerat merujuk kepada kecenderungan pasaran untuk menilai kumpulan perniagaan dan aset yang pelbagai pada harga kurang daripada jumlah bahagiannya. Konglomerat,. mengikut definisi, memiliki kepentingan mengawal dalam beberapa syarikat kecil yang beroperasi secara bebas daripada bahagian perniagaan lain.

Diskaun konglomerat berlaku apabila pelbagai bahagian dan syarikat tidak berprestasi sebaik keseluruhan konglomerat. Akibatnya, peserta pasaran mungkin menggunakan diskaun kepada nilai konglomerat, bermakna pendapatan atau keuntungannya didiskaunkan kepada nilai yang lebih rendah.

Memahami Diskaun Konglomerat

Diskaun konglomerat berlaku daripada penilaian jumlah bahagian, yang menilai konglomerat pada diskaun berbanding syarikat yang lebih tertumpu pada produk dan perkhidmatan teras mereka. Penilaian jumlah bahagian dikira dengan menambah anggaran nilai intrinsik setiap anak syarikat dalam konglomerat dan kemudian menolak permodalan pasaran konglomerat. Nilai intrinsik ialah metrik yang digunakan untuk menentukan nilai asas syarikat dan jumlah wang tunai yang dijananya.

Nilai jumlah bahagian cenderung lebih besar daripada nilai saham konglomerat dengan mana-mana antara 13% dan 15%. Sejarah menunjukkan bahawa konglomerat boleh berkembang dengan begitu besar dan pelbagai sehingga sukar untuk diurus dengan berkesan. Akibatnya, sesetengah konglomerat mungkin berputar atau melepaskan pegangan anak syarikat untuk mengurangkan tekanan ke atas pengurusan atasan.

Di bawah ialah beberapa sebab pelabur menggunakan diskaun kepada konglomerat.

Pandangan Bercanggah

Pengkritik berpendapat bahawa persediaan konglomerat lebih membebankan prestasi kewangan daripada faedah. Sudah tentu, mengawal beberapa syarikat yang menjana hasil dan pendapatan kelihatan menarik pada permulaannya, tetapi ia juga menimbulkan masalah dengan pengurusan dan ketelusan. Setiap anak syarikat mungkin menggaji pemimpin kanan dengan nilai yang berbeza daripada kepentingan konglomerat yang lebih besar. Kadangkala, pihak pengurusan menghadapi kesukaran untuk menerangkan falsafah pelaburan dan nilai teras syarikat kepada pemegang saham. Akibatnya, pelabur cenderung untuk melihat konglomerat secara negatif, berbanding dengan syarikat yang mempunyai fokus yang sempit.

Perbelanjaan Lebih Tinggi

Pengurusan mungkin memainkan peranan dalam keputusan pelabur untuk mendiskaun saham konglomerat. Menambah lapisan pengurusan untuk mengawasi anak syarikat yang berbeza membantu menyelesaikan isu kecekapan, tetapi mencipta sejumlah besar perbelanjaan overhed.

Kewangan Mengelirukan

Laporan pendapatan konglomerat boleh mengelirukan pelabur kerana bilangan penyata kewangan untuk pelbagai bahagian dan anak syarikat. Selain itu, jumlah data boleh mengaburkan prestasi buruk bagi bahagian individu. Akibatnya, ketidakupayaan pelabur untuk memahami prestasi kewangan konglomerat boleh menyebabkan diskaun konglomerat dikenakan, menyebabkan harga saham lebih rendah.

Diskaun Serantau

Diskaun juga boleh berbeza antara wilayah yang berbeza. Konglomerat besar di AS secara tradisinya mengalami diskaun yang lebih besar daripada syarikat di negara Eropah dan Asia. Perbezaan diskaun mungkin disebabkan saiz dan pengaruh politiknya. Di Asia, konglomerat meliputi industri yang berbeza dan mempunyai hubungan politik yang ketara yang menyukarkan pelabur untuk memberi diskaun.

Contoh Dunia Sebenar Diskaun Konglomerat

Konglomerat sentiasa memainkan peranan penting dalam ekonomi. Beberapa yang lebih besar sepanjang sejarah termasuk Alphabet (GOOGL), General Electric (GE) dan Berkshire Hathaway (BRK.A). Sebelum menjadi Alphabet, Google telah dikritik kerana tidak mendedahkan keuntungan atau kerugian daripada pelaburan moonshotnya. Perbalahan ini tidak semestinya menghukum pemegang saham tetapi menyerlahkan kekurangan ketelusan dalam konglomerat.

Sebaliknya, saham General Electric telah jatuh sejak lima tahun lalu akibat ketidakupayaan pengurusan untuk memfokuskan syarikat dan mencari nilai yang bermakna daripada setiap bahagian. Berkshire Hathaway, sebaliknya, telah berjaya melepaskan diri daripada kecenderungan pasaran untuk memberi diskaun ke atas syarikat yang pelbagai.

Sorotan

• Diskaun konglomerat boleh berlaku apabila beberapa bahagian atau syarikat tidak berprestasi sebaik keseluruhan konglomerat.

• Diskaun konglomerat merujuk kepada kecenderungan pasaran untuk menilai kumpulan perniagaan yang pelbagai pada jumlah kurang daripada jumlah bahagiannya.

• Konglomerat juga boleh didiskaunkan apabila terdapat kekeliruan yang menyelubungi pelaporan kewangan syarikat dan nilai terasnya.