Konglomera İndirimi

Holding İndirimi Nedir?

Bir holding indirimi, piyasaların çeşitlendirilmiş bir grup işletme ve varlığa, parçalarının toplamından daha az değer verme eğilimini ifade eder. Bir holding,. tanımı gereği, diğer iş bölümlerinden bağımsız olarak faaliyet gösteren bir dizi küçük şirkette kontrol hissesine sahiptir.

Birden fazla bölüm ve şirket, genel holding kadar iyi performans göstermediğinde bir holding indirimi oluşur. Sonuç olarak, piyasa katılımcıları holdingin değerine bir indirim uygulayabilir, yani kazançları veya kârları daha düşük bir değere indirilir.

Bir Konglomera İndirimini Anlama

Bir holding indirimi, ana ürün ve hizmetlerine daha fazla odaklanan şirketlere karşı bir indirimle holdinglere değer veren parçaların toplam değerlemesinden oluşur. Parçaların toplamı değerlemesi, holdingdeki her bir bağlı şirketin gerçek değerinin bir tahmininin eklenmesi ve ardından holdingin piyasa kapitalizasyonunun çıkarılmasıyla hesaplanır. Gerçek değer,. bir şirketin temel değerini ve ne kadar nakit ürettiğini belirlemek için kullanılan bir ölçüdür.

Parçaların toplamı değeri, holdingin hisselerinin değerinden %13 ile %15 arasında herhangi bir yerde daha büyük olma eğilimindedir. Tarih, holdinglerin o kadar büyüyebileceğini ve çeşitlenebileceğini ve etkili bir şekilde yönetilmesinin zorlaştığını gösteriyor. Sonuç olarak, bazı holdingler üst yönetimin üzerindeki yükü azaltmak için bölünebilir veya bağlı ortaklıkları elden çıkarabilir .

Aşağıda, yatırımcıların holdinglere indirim uygulamalarının nedenlerinden bazıları verilmiştir.

Çelişen Görüşler

Eleştirmenler, bir holding yapısının finansal performans üzerinde faydadan çok bir yük olduğunu savunuyor. Tabii ki, gelir ve kazanç sağlayan birkaç şirketi kontrol etmek başlangıçta çekici görünüyor, ancak aynı zamanda yönetim ve şeffaflık ile ilgili sorunlar da yaratıyor. Her yan kuruluş, daha büyük holdingin çıkarlarından farklı değerlere sahip kıdemli liderler istihdam edebilir. Bazen yönetim, şirketin yatırım felsefesini ve temel değerlerini hissedarlara açıklamakta güçlük çeker. Sonuç olarak, yatırımcılar dar odaklı şirketlere kıyasla holdingleri olumsuz görme eğilimindedir.

Daha Yüksek Masraflar

Yönetim, bir yatırımcının holding hissesini iskonto etme kararında rol oynayabilir. Farklı yan kuruluşları denetlemek için yönetim katmanları eklemek, verimlilik sorunlarının çözülmesine yardımcı olur, ancak önemli miktarda genel gider gideri yaratır.

Kafa Karıştıran Finansal Bilgiler

Bir holdingin kazanç raporları, çeşitli bölümler ve bağlı kuruluşlar için mali tabloların sayısı nedeniyle yatırımcılar için kafa karıştırıcı olabilir. Ayrıca, veri hacmi, bireysel bölümlerin düşük performanslarını gizleyebilir. Sonuç olarak, yatırımcıların bir holdingin finansal performansını anlayamaması, bir holding iskontosunun uygulanmasına neden olarak daha düşük hisse senedi fiyatına neden olabilir.

Bölgesel İndirimler

İndirim, farklı bölgeler arasında da değişebilir. ABD'deki büyük holdingler geleneksel olarak Avrupa ve Asya ülkelerindeki şirketlerden daha büyük indirimler yaşadı. İndirimlerdeki fark, büyüklüklerinden ve politik etkilerinden kaynaklanıyor olabilir. Asya'da, holdingler farklı endüstrileri kapsar ve yatırımcıların indirim yapmasını zorlaştıran önemli siyasi bağlantılara sahiptir.

Konglomera İndiriminin Gerçek Dünya Örnekleri

Holdingler her zaman ekonomide önemli bir rol oynamıştır. Tarih boyunca daha büyük olanlar arasında Alfabe (GOOGL), General Electric (GE) ve Berkshire Hathaway (BRK.A) bulunur. Google, Alphabet olmadan önce yaptığı yatırımlardan elde ettiği kazançları veya kayıpları açıklamadığı için eleştirildi. Bu çekişme noktası, hissedarları mutlaka cezalandırmadı, ancak holdinglerde şeffaflık eksikliğinin altını çizdi.

Tersine, General Electric'in hisseleri, yönetimin şirkete odaklanamaması ve her bir bölümden anlamlı bir değer bulamaması nedeniyle son beş yılda değer kaybetti. Öte yandan Berkshire Hathaway, pazarın çeşitlendirilmiş şirketler üzerinde indirim yapma eğiliminden kaçmayı başardı.

Öne Çıkanlar

• Birden fazla bölüm veya şirket, genel holding kadar iyi performans göstermediğinde bir holding indirimi oluşabilir.

• Bir holding indirimi, piyasaların çeşitlendirilmiş bir işletme grubuna, parçalarının toplamından daha az değer verme eğilimini ifade eder.

• Bir holding, şirketin finansal raporlaması ve temel değerleri ile ilgili bir karışıklık olduğunda da iskonto edilebilir.