Samsteypa afsláttur
Hvað er samsteypaafsláttur?
Samsteypuafsláttur vísar til tilhneigingar markaða til að meta fjölbreyttan hóp fyrirtækja og eigna á minna en summa hluta hans. Samsteypa , samkvæmt skilgreiningu, á ráðandi hlut í fjölda smærri fyrirtækja sem starfa óháð öðrum viðskiptadeildum.
Samsteypaafsláttur á sér stað þegar margar deildir og fyrirtæki standa sig ekki eins vel og heildarsamsteypa. Þar af leiðandi gætu markaðsaðilar beitt afslætti á verðmæti samsteypunnar, sem þýðir að hagnaður hennar eða hagnaður er núvirtur niður á lægra verðmæti.
Að skilja samsteypuafslátt
Samsteypaafsláttur á sér stað frá verðmati summuhluta, sem metur samsteypur með afslætti á móti fyrirtækjum sem einbeita sér frekar að kjarnavörum sínum og þjónustu. Hlutamatið er reiknað út með því að bæta við mati á innra virði hvers dótturfélags í samsteypunni og síðan draga frá markaðsvirði samsteypunnar. Innra virði er mælikvarði sem notaður er til að ákvarða undirliggjandi verðmæti fyrirtækis og hversu mikið fé það býr til.
Hlutavirðið hefur tilhneigingu til að vera meira en verðmæti hlutabréfa samsteypunnar sem er einhvers staðar á milli 13% og 15%. Sagan sýnir að samsteypur geta vaxið svo stórar og fjölbreyttar að það verður erfitt að stjórna þeim á skilvirkan hátt. Fyrir vikið geta sumar samsteypur losnað við eða losað um dótturfélög til að draga úr álagi á yfirstjórn.
Hér að neðan eru nokkrar af ástæðunum fyrir því að fjárfestar nota afslátt á samsteypur.
Andstæðar sýn
Gagnrýnendur halda því fram að uppsetning samsteypa sé meiri byrði á fjárhagslegri afkomu en ávinning. Vissulega lítur út fyrir að stjórna nokkrum fyrirtækjum sem skapa tekjur og tekjur aðlaðandi í upphafi, en það skapar líka vandamál með stjórnun og gagnsæi. Hvert dótturfélag gæti haft háttsetta leiðtoga með önnur gildi en hagsmunamál stærri samsteypunnar. Stundum eiga stjórnendur erfitt með að útskýra fjárfestingarhugmynd og grunngildi fyrirtækisins fyrir hluthöfum. Þess vegna hafa fjárfestar tilhneigingu til að líta neikvæðum augum á samsteypur samanborið við fyrirtæki sem hafa þrönga áherslu.
Hærri útgjöld
Stjórnendur geta gegnt hlutverki í ákvörðun fjárfesta um að gefa afslátt af hlutabréfum samsteypunnar. Að bæta við stjórnunarlögum til að hafa umsjón með mismunandi dótturfyrirtækjum hjálpar til við að leysa skilvirknivandamál, en skapar umtalsverðan kostnaðarkostnað.
Ruglandi fjárhagur
Hagnaðarskýrslur samsteypa geta verið ruglingslegar fyrir fjárfesta vegna fjölda reikningsskila fyrir hinar ýmsu deildir og dótturfélög. Einnig getur gagnamagn hylja lélega frammistöðu einstakra deilda. Þar af leiðandi getur vanhæfni fjárfesta til að skilja fjárhagslega afkomu samsteypunnar valdið því að samsteypuafsláttur er beitt, sem leiðir til lægra hlutabréfaverðs.
Svæðisbundin afsláttur
Afslátturinn getur einnig verið mismunandi eftir landshlutum. Stórar samsteypur í Bandaríkjunum hafa jafnan fengið meiri afslátt en fyrirtæki í Evrópu og Asíu. Mismunur á afslætti gæti stafað af stærð þeirra og pólitískum áhrifum. Í Asíu ná samsteypur yfir mismunandi atvinnugreinar og hafa umtalsverð pólitísk tengsl sem gera það erfitt fyrir fjárfesta að fá afslátt.
Raunveruleg dæmi um samsteypuafslátt
Samsteypur hafa alltaf gegnt verulegu hlutverki í efnahagslífinu. Sumir stærri í gegnum söguna eru Alphabet (GOOGL), General Electric (GE) og Berkshire Hathaway (BRK.A). Áður en Google varð Alphabet var gagnrýnt fyrir að gefa ekki upp hagnað eða tap af fjárfestingum sínum í tunglinu. Þetta ágreiningsatriði var ekki endilega að refsa hluthöfum en undirstrikar skort á gagnsæi í samsteypum.
Aftur á móti hafa hlutabréf General Electric hríðfallið undanfarin fimm ár vegna vanhæfni stjórnenda til að einbeita sér að fyrirtækinu og finna þýðingarmikið verðmæti úr hverri deild. Berkshire Hathaway hefur hins vegar tekist að sleppa undan hneigð markaðarins til afsláttar fram yfir fjölbreytt fyrirtæki.
Hápunktar
Samsteypuafsláttur getur átt sér stað þegar margar deildir eða fyrirtæki standa sig ekki eins vel og heildarsamsteypa.
Samsteypuafsláttur vísar til tilhneigingar markaða til að meta fjölbreyttan hóp fyrirtækja á minna en summa hluta hans.
Samsteypu er einnig hægt að gefa afslátt þegar það er rugl í kringum fjárhagsskýrslu fyrirtækisins og grunngildi þess.
