電流暴露法（CEM）

トレーディングオプションとデリバティブの取引 Options and Derivatives

##現在の曝露方法（CEM）とは何ですか？

現在のエクスポージャー法（CEM）は、金融機関がカウンターパーティのデフォルトによりデリバティブポートフォリオから予想されるキャッシュフローを失うことに関するリスクを測定するために使用するシステムです。

CEMは、デリバティブ契約の交換コストを強調し、潜在的なデフォルトリスクに対して維持されるべき資本バッファーを提案します。

##現在の暴露方法を理解する

銀行やその他の金融機関は通常、CEMを使用して特定のデリバティブのエクスポージャーをモデル化し、潜在的なカウンターパーティのリスクをカバーするのに十分な資本を割り当てています。現在のエクスポージャー方法では、金融機関のエクスポージャーの合計は、すべての時価評価契約の交換費用に、潜在的な将来のエクスポージャー（PFE）を反映することを目的としたアドオンを加えたものに等しくなります。

アドオンは、加重が適用されている原資産の想定元本額です。より簡単に言えば、CEMの下での総エクスポージャーは、取引の総価値のパーセンテージになります。デリバティブの基礎となる資産の種類には、資産の種類と満期に基づいて適用される異なる重み付けがあります。

##CEMの例

たとえば、満期が1年から5年の金利デリバティブのPFEアドオンは0.5％ですが、金を除く貴金属デリバティブのアドオンは7％です。したがって、金利スワップの100万ドルの契約のPFEは5,000ドルですが、貴金属の同様の契約の時価評価額は70,000ドルです。現在の曝露方法では、これら2つの量（$ 75,000）が組み合わされ、CMEは7.5％になります。これは、時価評価された70,000ドルの契約と5,000ドルのPFEの交換費用を表します。

実際には、ほとんどの契約ははるかに大きな金額の契約であり、金融機関は多くを保有しており、一部は相殺の役割を果たしています。したがって、現在のエクスポージャー方法は、銀行が全体的なネガティブなエクスポージャーをカバーするのに十分な資本を確保していることを示すのに役立つことを目的としています。

##現在の曝露方法の背後にある歴史

現在のエクスポージャー方法は、店頭（OTC）デリバティブのカウンターパーティ信用リスク（CCR）に特に対処するために、最初のバーゼル合意の下で体系化されました。バーゼル銀行監督委員会の目標は、金融ストレスに対処する金融セクターの能力を向上させることです。リスク管理と銀行の透明性を改善することにより、国際協定は、破綻した金融機関のドミノ効果を回避することを望んでいます。

現在のエクスポージャー方法が実際に行われているにもかかわらず、その限界は、金融機関でのデリバティブのエクスポージャーをカバーするのに十分な資本がないこともあり、始まった金融危機によってエクスポージャーされました。 CEMに対する主な批判は、マージンのある取引とマージンのない取引の区別がないことを指摘しました。

さらに、既存のリスク決定方法は、将来のキャッシュフローの変動ではなく、現在の価格設定に焦点を合わせすぎていました。これに対抗するために、バーゼル委員会は2017年に、CEMと標準化された方法（CEMの代替）の両方に代わる標準化されたカウンターパーティ信用リスクへのアプローチ（SA-CCR）を発表しました。 SA-CCRは通常、ほとんどの資産クラスに高いアドオン係数を適用し、それらのクラス内のカテゴリを増やします。

##ハイライト

-現在のエクスポージャー方法（CEM）は、企業がデリバティブ取引に関連するカウンターパーティリスクを管理するための方法です。

-リスク管理のためのCEM手法は、OTCデリバティブ市場の規模と不透明性に対する懸念の高まりに対応して開始されました。これは、緩和されないままにしておくと、システム障害につながる可能性があります。

-CEMは、保有するデリバティブ契約の種類に応じた加重メカニズムを備えた修正交換費用計算を使用します。