Current Exposure Method (CEM)

Hva er gjeldende eksponeringsmetode (CEM)?

Den nåværende eksponeringsmetoden (CEM) er et system som brukes av finansinstitusjoner for å måle risikoen rundt tap av forventede kontantstrømmer fra deres derivatporteføljer på grunn av motparts mislighold.

CEM fremhever gjenanskaffelseskostnaden for en derivatkontrakt og foreslår en kapitalbuffer som bør opprettholdes mot potensiell misligholdsrisiko.

Forstå gjeldende eksponeringsmetode

Banker og andre finansinstitusjoner har typisk brukt CEM til å modellere sin eksponering mot bestemte derivater for å allokere tilstrekkelig kapital til å dekke potensiell motpartsrisiko. Under gjeldende eksponeringsmetode er en finansinstitusjons totale eksponering lik gjenanskaffelseskostnaden for alle marked-to-market-kontrakter pluss et tillegg som er ment å reflektere den potensielle fremtidige eksponeringen (PFE).

Tillegget er den nominelle hovedstolen til den underliggende eiendelen som har en vekting på seg. Enkelt sagt vil den totale eksponeringen under CEM være en prosentandel av den totale verdien av handelen. Typen aktiva som ligger til grunn for derivatet vil ha en annen vekting basert på aktivatypen og løpetiden.

Eksempel på CEM

Si for eksempel at et rentederivat med en løpetid på ett til fem år vil ha et PFE-tillegg på 0,5 %, men et edelmetallderivat utenom gull vil ha et tillegg på 7 %. Så en kontrakt på 1 million dollar for en rentebytteavtale har en PFE på 5 000 dollar, men en lignende kontrakt for edle metaller har en markedsverdi på 70 000 dollar. Den nåværende eksponeringsmetoden vil kombinere disse to beløpene ($75 000), og resultere i en CME på 7,5 %. Dette representerer erstatningskostnaden for $70.000-kontrakten som er merket til markedet pluss $5.000 PFE.

I virkeligheten er de fleste kontrakter for mye større dollartall, og finansinstitusjoner har mange, med noen som spiller utlignende roller. Så den nåværende eksponeringsmetoden er ment å hjelpe en bank til å vise at den har satt av nok kapital til å dekke samlet negativ eksponering.

Historien bak gjeldende eksponeringsmetode

Den nåværende eksponeringsmetoden ble kodifisert under de første Basel-avtalene for å håndtere spesifikt motpartskredittrisiko (CCR) i over-the-counter (OTC) derivater. Baselkomiteen for banktilsyn har som mål å forbedre finanssektorens evne til å håndtere finansielt stress. Gjennom bedre risikostyring og banktransparens håper den internasjonale avtalen å unngå en dominoeffekt av sviktende institusjoner.

Til tross for at gjeldende eksponeringsmetode er i praksis, ble dens begrensninger eksponert gjennom finanskrisen som blant annet startet på grunn av utilstrekkelig kapital til å dekke derivateksponeringen i finansinstitusjoner. Hovedkritikken til CEM pekte på mangelen på differensiering mellom marginerte og umarginerte transaksjoner.

Videre var de eksisterende risikobestemmelsesmetodene for fokusert på gjeldende prising snarere enn på fluktuasjoner i kontantstrømmer i fremtiden. For å motvirke dette publiserte Basel-komiteen Standardized Approach to Counterparty Credit Risk (SA-CCR) i 2017 for å erstatte både CEM og den standardiserte metoden (et alternativ til CEM). SA-CCR bruker generelt høyere tilleggsfaktorer for de fleste aktivaklassene og øker kategoriene innenfor disse klassene.

Høydepunkter

– Den nåværende eksponeringsmetoden (CEM) er en måte for firmaer å håndtere motpartsrisiko knyttet til derivattransaksjoner på.

• CEM-metoden for risikostyring ble iverksatt som svar på den økende bekymringen om størrelsen og opasiteten til OTC-derivatmarkedet, noe som kan føre til systemsvikt dersom det ikke blir mildnet.

• CEM bruker en modifisert gjenanskaffelseskostnadsberegning med en vektmekanisme som vil avhenge av typen derivatkontrakt som holdes.