Método de exposición actual (CEM)
驴Qu茅 es el m茅todo de exposici贸n actual (CEM)?
El m茅todo de exposici贸n actual (CEM) es un sistema utilizado por las instituciones financieras para medir los riesgos en torno a la p茅rdida de flujos de efectivo anticipados de sus carteras de derivados debido al incumplimiento de la contraparte.
CEM destaca el costo de reemplazo de un contrato de derivados y sugiere un colch贸n de capital que debe mantenerse contra el riesgo potencial de incumplimiento.
Comprender el m茅todo de exposici贸n actual
Los bancos y otras instituciones financieras normalmente han utilizado CEM para modelar su exposici贸n en derivados particulares con el fin de asignar suficiente capital para cubrir los posibles riesgos de contraparte. Seg煤n el m茅todo de exposici贸n actual, la exposici贸n total de una instituci贸n financiera es igual al costo de reposici贸n de todos los contratos ajustados al mercado m谩s un complemento que pretende reflejar la exposici贸n futura potencial (PFE).
El complemento es el importe del principal nocional del activo subyacente al que se le ha aplicado una ponderaci贸n. En pocas palabras, la exposici贸n total bajo CEM ser谩 un porcentaje del valor total de la operaci贸n. El tipo de activo subyacente al derivado tendr谩 una ponderaci贸n diferente seg煤n el tipo de activo y el vencimiento.
Ejemplo del CEM
Por ejemplo, supongamos que un derivado de tipos de inter茅s con un vencimiento de uno a cinco a帽os tendr谩 un complemento de PFE del 0,5 %, pero un derivado de metales preciosos que excluya el oro tendr铆a un complemento del 7 %. Entonces, un contrato de $ 1 mill贸n de d贸lares para un swap de tasa de inter茅s tiene un PFE de $ 5,000, pero un contrato similar para metales preciosos tiene una marca de mercado de $ 70,000. El m茅todo de exposici贸n actual combinar谩 estos dos montos ($75,000) y dar谩 como resultado un CME de 7.5%. Esto representa el costo de reposici贸n del contrato de $70,000 ajustado al mercado m谩s el PFE de $5,000.
En realidad, la mayor铆a de los contratos son por cifras en d贸lares mucho m谩s grandes y las instituciones financieras tienen muchos, y algunos desempe帽an funciones compensatorias. Por lo tanto, el m茅todo de exposici贸n actual est谩 destinado a ayudar a un banco a demostrar que ha reservado suficiente capital para cubrir la exposici贸n negativa general.
La historia detr谩s del m茅todo de exposici贸n actual
El m茅todo de exposici贸n actual se codific贸 en los primeros acuerdos de Basilea para tratar espec铆ficamente el riesgo de cr茅dito de la contraparte (CCR) en derivados extraburs谩tiles (OTC). El objetivo del Comit茅 de Supervisi贸n Bancaria de Basilea es mejorar la capacidad del sector financiero para hacer frente a las tensiones financieras. A trav茅s de la mejora de la gesti贸n de riesgos y la transparencia bancaria, el acuerdo internacional espera evitar un efecto domin贸 de instituciones en quiebra.
A pesar de que el m茅todo de exposici贸n actual est谩 en pr谩ctica, sus limitaciones quedaron expuestas durante la crisis financiera que comenz贸, en parte, debido a la insuficiencia de capital para cubrir la exposici贸n de derivados en las instituciones financieras. La principal cr铆tica de CEM apunt贸 a la falta de diferenciaci贸n entre transacciones con margen y sin margen.
Adem谩s, los m茅todos de determinaci贸n de riesgos existentes se centraban demasiado en los precios actuales en lugar de en las fluctuaciones de los flujos de efectivo en el futuro. Para contrarrestar esto, el Comit茅 de Basilea public贸 el M茅todo Est谩ndar para el Riesgo de Cr茅dito de Contraparte (SA-CCR) en 2017 para reemplazar tanto al CEM como al m茅todo est谩ndar (una alternativa al CEM). El SA-CCR generalmente aplica factores adicionales m谩s altos a la mayor铆a de las clases de activos y aumenta las categor铆as dentro de esas clases.
Reflejos
El m茅todo de exposici贸n actual (CEM) es una forma de que las empresas gestionen el riesgo de contraparte asociado con las transacciones de derivados.
El m茅todo CEM para la gesti贸n de riesgos se instituy贸 en respuesta a la creciente preocupaci贸n por el tama帽o y la opacidad del mercado de derivados OTC, que podr铆a conducir a una falla sist茅mica si no se mitiga.
CEM utiliza un c谩lculo de costo de reposici贸n modificado con un mecanismo de ponderaci贸n que depender谩 del tipo de contrato derivado que se tenga.
