Méthode d'exposition actuelle (CEM)
Qu'est-ce que la méthode d'exposition actuelle (CEM) ?
La méthode de l'exposition actuelle (CEM) est un système utilisé par les institutions financières pour mesurer les risques liés à la perte des flux de trésorerie anticipés de leurs portefeuilles de dérivés en raison du défaut d'une contrepartie.
Le CEM met en évidence le coût de remplacement d'un contrat dérivé et suggère un coussin de capital qui devrait être maintenu contre le risque de défaut potentiel.
Comprendre la méthode d'exposition actuelle
Les banques et autres institutions financières ont généralement utilisé le CEM pour modéliser leur exposition sur des dérivés particuliers afin d'allouer suffisamment de capital pour couvrir les risques de contrepartie potentiels. Selon la méthode de l'exposition actuelle, l'exposition totale d'une institution financière est égale au coût de remplacement de tous les contrats évalués au prix du marché, plus une majoration destinée à refléter l'exposition future potentielle (PFE).
La majoration est le montant notionnel du principal de l'actif sous-jacent auquel une pondération est appliquée. Plus simplement, l'exposition totale sous CEM sera un pourcentage de la valeur totale de la transaction. Le type d'actif sous-jacent au dérivé aura une pondération différente appliquée en fonction du type d'actif et de l'échéance.
Exemple de CEM
Par exemple, supposons qu'un dérivé de taux d'intérêt d'une durée de un à cinq ans aura un add-on PFE de 0,5 %, mais qu'un dérivé sur métaux précieux excluant l'or aura un add-on de 7 %. Ainsi, un contrat de 1 million de dollars pour un swap de taux d'intérêt a un PFE de 5 000 $, mais un contrat similaire pour les métaux précieux a une valeur de marché de 70 000 $. La méthode d'exposition actuelle combinera ces deux montants (75 000 $) et donnera un CME de 7,5 %. Cela représente le coût de remplacement du contrat de 70 000 $ évalué au prix du marché plus le DFP de 5 000 $.
En réalité, la plupart des contrats portent sur des montants beaucoup plus importants et les institutions financières en détiennent beaucoup, certains jouant des rôles compensatoires. Ainsi, la méthode d'exposition actuelle est destinée à aider une banque à montrer qu'elle a mis de côté suffisamment de capital pour couvrir l'exposition négative globale.
L'histoire derrière la méthode d'exposition actuelle
La méthode d'exposition actuelle a été codifiée dans le cadre des premiers accords de Bâle pour traiter spécifiquement du risque de crédit de contrepartie (CCR) dans les dérivés de gré à gré (OTC). L' objectif du Comité de Bâle sur le contrôle bancaire est d'améliorer la capacité du secteur financier à faire face aux tensions financières. En améliorant la gestion des risques et la transparence bancaire, l'accord international espère éviter un effet domino d'institutions défaillantes.
Bien que la méthode d'exposition actuelle soit en pratique, ses limites ont été révélées par la crise financière qui a commencé, en partie, en raison d'un capital insuffisant pour couvrir l'exposition aux dérivés des institutions financières. La principale critique adressée au CEM portait sur le manque de différenciation entre les transactions avec et sans marge.
De plus, les méthodes existantes de détermination des risques étaient trop axées sur les prix actuels plutôt que sur les fluctuations des flux de trésorerie futurs. Pour contrer cela, le Comité de Bâle a publié en 2017 l'approche standardisée du risque de crédit de contrepartie (SA-CCR) pour remplacer à la fois la CEM et la méthode standardisée (une alternative à la CEM). Le SA-CCR applique généralement des facteurs de majoration plus élevés à la plupart des classes d'actifs et augmente les catégories au sein de ces classes.
Points forts
La méthode de l'exposition actuelle (CEM) est un moyen pour les entreprises de gérer le risque de contrepartie associé aux transactions sur dérivés.
La méthode CEM de gestion des risques a été instituée en réponse aux préoccupations croissantes concernant la taille et l'opacité du marché des dérivés OTC, qui pourraient conduire à une défaillance systémique si elles ne sont pas atténuées.
CEM utilise un calcul du coût de remplacement modifié avec un mécanisme de pondération qui dépendra du type de contrat dérivé détenu.
