Current Exposure Method (CEM)
Hvad er den nuværende eksponeringsmetode (CEM)?
Den nuværende eksponeringsmetode (CEM) er et system, der bruges af finansielle institutioner til at måle risiciene omkring tab af forventede pengestrømme fra deres derivatporteføljer på grund af modpartens misligholdelse.
CEM fremhæver genanskaffelsesomkostningerne for en derivatkontrakt og foreslår en kapitalbuffer, der bør opretholdes mod den potentielle misligholdelsesrisiko.
Forståelse af den aktuelle eksponeringsmetode
Banker og andre finansielle institutioner har typisk brugt CEM til at modellere deres eksponering på bestemte derivater for at allokere tilstrækkelig kapital til at dække potentielle modpartsrisici. Under den nuværende eksponeringsmetode er et finansielt instituts samlede eksponering lig med genanskaffelsesprisen for alle marked-to-market-kontrakter plus et tillæg, der er beregnet til at afspejle den potentielle fremtidige eksponering (PFE).
Tillægget er den nominelle hovedstol for det underliggende aktiv, som har en vægtning. Sagt mere enkelt vil den samlede eksponering under CEM være en procentdel af handlens samlede værdi. Den type aktiv, der ligger til grund for derivatet, vil have en anden vægtning baseret på aktivtypen og løbetiden.
Eksempel på CEM
Lad os f.eks. sige, at et rentederivat med en løbetid på et til fem år vil have et PFE-tillæg på 0,5 %, men et ædelmetalderivat ekskl. guld vil have et tillæg på 7 %. Så en $1 million dollar kontrakt for en renteswap har en PFE på $5.000, men en lignende kontrakt for ædle metaller har en mark to market på $70.000. Den nuværende eksponeringsmetode vil kombinere disse to beløb ($75.000) og resultere i en CME på 7,5 %. Dette repræsenterer genanskaffelsesomkostningerne for $70.000-kontrakten, der er markedsført plus $5.000 PFE.
I virkeligheden er de fleste kontrakter for meget større dollartal, og finansielle institutioner har mange, hvor nogle spiller modregningsroller. Så den nuværende eksponeringsmetode er beregnet til at hjælpe en bank med at vise, at den har afsat tilstrækkelig kapital til at dække den samlede negative eksponering.
Historien bag den aktuelle eksponeringsmetode
Den nuværende eksponeringsmetode blev kodificeret under de første Basel-aftaler for specifikt at håndtere modpartskreditrisiko (CCR) i over-the-counter (OTC)-derivater. Baselkomitéen for banktilsyns mål er at forbedre den finansielle sektors evne til at håndtere finansiel stress. Gennem forbedret risikostyring og bankgennemsigtighed håber den internationale aftale at undgå en dominoeffekt fra konkurserende institutioner.
På trods af, at den nuværende eksponeringsmetode er i praksis, blev dens begrænsninger eksponeret gennem finanskrisen, der blandt andet begyndte på grund af utilstrækkelig kapital til at dække derivateksponeringen hos finansielle institutioner. Den største kritik af CEM pegede på manglen på differentiering mellem marginerede og un-marginerede transaktioner.
Yderligere var de eksisterende risikobestemmelsesmetoder for fokuserede på den nuværende prissætning snarere end på udsving i pengestrømme i fremtiden. For at modvirke dette offentliggjorde Basel-komiteen i 2017 standardmetoden til modpartskreditrisiko (SA-CCR) for at erstatte både CEM og den standardiserede metode (et alternativ til CEM). SA-CCR anvender generelt højere tillægsfaktorer på de fleste af aktivklasserne og øger kategorierne inden for disse klasser.
Højdepunkter
Den nuværende eksponeringsmetode (CEM) er en måde for virksomheder at styre modpartsrisiko forbundet med derivattransaktioner på.
CEM-metoden til risikostyring blev indført som svar på den voksende bekymring over størrelsen og uigennemsigtigheden af OTC-derivatmarkedet, hvilket kunne føre til systemisk fiasko, hvis det ikke afbødes.
CEM anvender en modificeret genanskaffelsesomkostningsberegning med en vægtningsmekanisme, der vil afhænge af typen af derivatkontrakt.
