Metodo di esposizione corrente (CEM)

Qual è il metodo di esposizione corrente (CEM)?

L'attuale metodo dell'esposizione (CEM) è un sistema utilizzato dalle istituzioni finanziarie per misurare i rischi legati alla perdita dei flussi di cassa previsti dai loro portafogli di derivati a causa dell'inadempimento della controparte.

CEM evidenzia il costo di sostituzione di un contratto derivato e suggerisce una riserva di capitale che dovrebbe essere mantenuta contro il potenziale rischio di insolvenza.

Comprendere il metodo di esposizione corrente

Le banche e altre istituzioni finanziarie hanno generalmente utilizzato CEM per modellare la propria esposizione su particolari derivati al fine di allocare capitale sufficiente a coprire potenziali rischi di controparte. Con il metodo dell'esposizione corrente, l'esposizione totale di un istituto finanziario è uguale al costo di sostituzione di tutti i contratti mark-to-market più un add-on inteso a riflettere la potenziale esposizione futura (PFE).

L'add-on è l'importo nominale nozionale dell'attività sottostante a cui è applicata una ponderazione. In parole povere, l'esposizione totale sotto CEM sarà una percentuale del valore totale dell'operazione. Il tipo di attività sottostante il derivato avrà una ponderazione diversa applicata in base al tipo di attività e alla scadenza.

Esempio del CEM

Ad esempio, supponiamo che un derivato su tassi di interesse con una scadenza da uno a cinque anni avrà un add-on PFE dello 0,5% ma un derivato su metalli preziosi escluso l'oro avrebbe un add-on del 7%. Quindi un contratto da $ 1 milione di dollari per uno swap su tassi di interesse ha un PFE di $ 5.000, ma un contratto simile per metalli preziosi ha un mark to market di $ 70.000. L'attuale metodo di esposizione combinerà questi due importi ($ 75.000) e si tradurrà in un CME del 7,5%. Questo rappresenta il costo di sostituzione del contratto da $ 70.000 contrassegnato per il mercato più il PFE da $ 5.000.

In realtà, la maggior parte dei contratti sono per cifre in dollari molto più grandi e le istituzioni finanziarie ne detengono molti, con alcuni che svolgono ruoli di compensazione. Pertanto, l'attuale metodo di esposizione ha lo scopo di aiutare una banca a dimostrare di aver accantonato un capitale sufficiente per coprire l'esposizione negativa complessiva.

La storia dietro l'attuale metodo di esposizione

L'attuale metodo di esposizione è stato codificato nell'ambito dei primi accordi di Basilea per trattare specificamente il rischio di credito di controparte (CCR) nei derivati over-the-counter (OTC). L' obiettivo del Comitato di Basilea per la vigilanza bancaria è migliorare la capacità del settore finanziario di affrontare lo stress finanziario. Attraverso il miglioramento della gestione del rischio e della trasparenza bancaria, l'accordo internazionale spera di evitare un effetto domino dovuto al fallimento delle istituzioni.

Nonostante l'attuale metodo di esposizione sia nella pratica, i suoi limiti sono stati messi in luce dalla crisi finanziaria iniziata, in parte, a causa dell'insufficienza di capitale per coprire l'esposizione ai derivati presso le istituzioni finanziarie. La principale critica di CEM ha evidenziato la mancanza di differenziazione tra operazioni con margini e senza margini.

Inoltre, i metodi di determinazione del rischio esistenti erano troppo focalizzati sulla determinazione del prezzo attuale piuttosto che sulle fluttuazioni dei flussi di cassa futuri. Per contrastare questo, il Comitato di Basilea ha pubblicato nel 2017 l'Approccio Standardizzato al Rischio di Credito di Controparte (SA-CCR) in sostituzione sia del CEM che del metodo standardizzato (un'alternativa al CEM). Il SA-CCR applica generalmente fattori aggiuntivi più elevati alla maggior parte delle classi di attività e aumenta le categorie all'interno di tali classi.

Mette in risalto

• L'attuale metodo di esposizione (CEM) è un modo per le imprese di gestire il rischio di controparte associato alle transazioni in derivati.

• Il metodo CEM per la gestione del rischio è stato istituito in risposta alla crescente preoccupazione circa la dimensione e l'opacità del mercato dei derivati OTC, che potrebbe portare a un fallimento sistemico se non mitigato.

• CEM utilizza un calcolo del costo di sostituzione modificato con un meccanismo di ponderazione che dipenderà dal tipo di contratto derivato detenuto.