専用ポートフォリオ

##専用ポートフォリオとは何ですか？

専用ポートフォリオは、キャッシュフローが予想される負債と一致するように設計されている投資ポートフォリオです。専用ポートフォリオは通常、受動的に管理され、安定した投資適格債券資産で構成されています。

##専用ポートフォリオを理解する

専用ポートフォリオは、金融研究者のマーティンL.レイボウィッツによって推進されました。マーティンL.レイボウィッツは、このアイデアをキャッシュマッチング戦略と呼んでいます。専用ポートフォリオでは、債券やその他の債券商品が購入され、通常は満期まで保有されます。目標は、設定された期間に行われる必要がある支払いと一致するクーポンからキャッシュフローを作成することです。

専用ポートフォリオは、デフォルトのリスクを最小限に抑えるために投資適格証券を使用します。ただし、投資適格証券のセキュリティと安定性により、収益が制限される可能性があります。

##専用ポートフォリオの利点

専用ポートフォリオは、将来のために信頼できる収入源を必要とする投資家に最も適しています。それらは、市場リスク、再投資リスク、インフレリスク、デフォルトリスク、および流動性リスクを削減しながら、予測可能なキャッシュフローを提供できます。

##専用ポートフォリオの欠点

期間とクーポンが一致する最も安価なポートフォリオを決定することは、数学的に困難な場合があります。専用のポートフォリオを構築するには、固定収入の専門知識、高レベルの数学、および最適化理論の知識と負債の理解が必要です。また、多くの形態の債券は専用ポートフォリオには適していません。

##専用ポートフォリオの例

会社に年金基金があり、20年以内に支払いを行う予定であると仮定します。会社は予想される負債を決定し、全体的な価値と利息の支払いに基づいて、投資リスクをほとんど伴わずに負債を支払うための正しい金額の現金を生み出すポートフォリオを構築することができます。

##責任主導型投資—LDI

退職後の投資における専用ポートフォリオの一般的なアプリケーションは、責任主導型投資と呼ばれます。これらのプランは、金利や市場リスクなどのリスクを長期的に削減し、予想される年金プランの負債の増加に匹敵するかそれを超えるリターンを達成することを目的とした「グライドパス」を使用します。

S＆P500などの外部インデックスやさまざまな投資資産クラスを表す一連のベンチマークよりも優れたリターンを達成することに基づく「ベンチマーク主導型」戦略とは異なります。負債主導型の投資は、将来の負債をある程度正確に予測できる状況に適しています。個人の場合、典型的な例は、定年から始まる時間の経過に伴う退職ポートフォリオからの撤退の流れです。企業の場合、典型的な例は、予想される生涯にわたって年金受給者に将来の支払いを行わなければならない年金基金です。