Omistettu salkku

Mikä on omistettu portfolio?

Dedikoitu salkku on sijoitussalkku, jonka kassavirrat suunnitellaan vastaamaan ennakoituja velkoja. Dedikoituja salkkuja hallinnoidaan yleensä passiivisesti ja ne koostuvat vakaista, investointitasoisista korkovaroista.

Dedikoidun portfolion ymmärtäminen

Dedikoituja salkkuja mainosti taloustutkija Martin L. Leibowitz, joka kirjoitti ideasta laajasti ja kutsui sitä käteissovitusstrategiaksi.Omatussa salkussa ostetaan joukkovelkakirjoja ja muita korkoinstrumentteja, ja niitä säilytetään yleensä eräpäivään asti. Tavoitteena on luoda kupongeista kassavirtaa, joka vastaa maksuja, jotka on suoritettava tietyn ajan kuluessa.

Dedikoiduissa salkuissa käytetään investointitasoisia arvopapereita maksukyvyttömyyden riskin minimoimiseksi. Investointiluokan arvopapereiden turvallisuus ja vakaus voivat kuitenkin rajoittaa tuottoa.

Dedikoidun portfolion edut

Dedikoidut salkut sopivat parhaiten sijoittajille, jotka tarvitsevat luotettavan tulonlähteen tulevaisuutta varten. Ne voivat tarjota ennustettavaa kassavirtaa ja samalla vähentää markkinariskiä, uudelleensijoitusriskiä, inflaatioriskiä, maksukyvyttömyysriskiä ja likviditeettiriskiä.

Dedikoidun portfolion haitat

Halvimman salkun määrittäminen duraatiolla ja kupongilla voi olla matemaattisesti haastavaa. Omistautuneiden salkkujen rakentaminen vaatii korkoosaamista, korkeatasoista matematiikkaa ja optimointiteoriaa sekä ymmärrystä vastuista. Myös monet joukkovelkakirjamuodot eivät sovellu erityisiin salkkuihin.

Esimerkki omistetusta portfoliosta

Oletetaan, että yrityksellä on eläkesäätiö ja että se odottaa maksavansa maksuja 20 vuoden kuluttua. Yritys voisi määrittää odotetut velat ja rakentaa sitten salkun, joka kokonaisarvon ja korkomaksujen perusteella tuottaisi oikean määrän käteistä velkojen maksamiseen pienellä sijoitusriskillä.

Vastuulähtöinen sijoittaminen – LDI

Suosittu omistetun salkun sovellus eläkesijoittamisessa on nimeltään vastuulähtöinen sijoittaminen. Näissä järjestelyissä käytetään "liukupolkua", jonka tavoitteena on vähentää riskejä, kuten korko- tai markkinariskejä, ajan mittaan ja saavuttaa tuotto, joka joko vastaa tai ylittää odotettujen eläkevastuiden kasvun.

Vastuulähtöiset sijoitusstrategiat eroavat "benchmark-driven" -strategiasta, joka perustuu paremman tuoton saavuttamiseen kuin ulkoinen indeksi, kuten S&P 500,. tai joukko erilaisia sijoitusomaisuusluokkia edustavia vertailuarvoja. Vastuulähtöinen sijoittaminen sopii tilanteisiin, joissa tulevaisuuden velat voidaan ennustaa jollakin tarkkuudella. Yksilöille klassinen esimerkki olisi eläkesalkun nostojen virta ajan kuluessa eläkeiästä alkaen. Yrityksille klassinen esimerkki olisi eläkesäätiö, jonka on maksettava tulevaisuudessa eläkeläisille heidän odotetun eliniän aikana.