Dedikerad portfölj

Vad är en dedikerad portfölj?

En dedikerad portfölj är en investeringsportfölj där kassaflödena är utformade för att matcha de förväntade skulderna. Dedikerade portföljer förvaltas vanligtvis passivt och är sammansatta av stabila räntetillgångar av investeringsgrad.

Förstå dedikerad portfölj

Dedikerade portföljer främjades av finansforskaren Martin L. Leibowitz, som skrev mycket om idén och kallade det en kontantmatchningsstrategi. I en dedikerad portfölj köps obligationer och andra ränteinstrument och hålls vanligtvis till förfall. Målet är att skapa ett kassaflöde från kupongerna som matchar betalningar som behöver göras under en bestämd tid.

Dedikerade portföljer använder värdepapper av investeringsklass för att minimera risken för fallissemang . Säkerheten och stabiliteten hos värdepapper av investeringsklass kan dock begränsa avkastningen.

Fördelar med en dedikerad portfölj

Dedikerade portföljer är mest lämpliga för investerare som behöver en pålitlig inkomstkälla för framtiden. De kan ge förutsägbart kassaflöde samtidigt som de minskar marknadsrisk, återinvesteringsrisk, inflationsrisk, fallissemangsrisk och likviditetsrisk.

Nackdelar med en dedikerad portfölj

Att bestämma den billigaste portföljen med en matchande löptid och kupong kan vara matematiskt utmanande. Att bygga dedikerade portföljer kräver ränteexpertis, matematik på hög nivå och kunskap om optimeringsteori och förståelse för skulder. Dessutom är många former av obligationer inte lämpliga för dedikerade portföljer.

Exempel på en dedikerad portfölj

Antag att ett företag har en pensionsfond och att det räknar med att göra utbetalningar med början om 20 år. Företaget kunde bestämma de förväntade skulderna och sedan bygga en portfölj som – baserat på det totala värdet plus räntebetalningar – skulle generera rätt mängd kontanter för att betala skulderna med liten investeringsrisk.

Ansvarsdriven investering—LDI

En populär tillämpning av en dedikerad portfölj i pensionsinvesteringar kallas skulddriven investering. Dessa planer använder en "glidbana" som syftar till att minska risker – såsom ränte- eller marknadsrisker – över tid och för att uppnå avkastning som antingen matchar eller överstiger tillväxten av förväntade pensionsplaner.

Ansvarsdrivna investeringsstrategier skiljer sig från en "benchmark-driven" strategi, som bygger på att uppnå bättre avkastning än ett externt index som S&P 500 eller en uppsättning benchmarks som representerar olika investeringstillgångsklasser. Ansvarsdriven investering är lämplig för situationer där framtida skulder kan förutsägas med en viss grad av noggrannhet. För individer skulle det klassiska exemplet vara strömmen av uttag från en pensionsportfölj över tid från och med pensionsåldern. För företag skulle det klassiska exemplet vara en pensionsfond som måste göra framtida utbetalningar till pensionärer under deras förväntade livstid.