Portafolio Dedicado

¿Qué es una cartera dedicada?

Una cartera dedicada es una cartera de inversión en la que los flujos de efectivo están diseñados para coincidir con los pasivos previstos . Las carteras dedicadas suelen gestionarse de forma pasiva y están compuestas por activos de renta fija estables con grado de inversión.

Comprender la cartera dedicada

Las carteras dedicadas fueron promovidas por el investigador financiero Martin L. Leibowitz, quien escribió extensamente sobre la idea, llamándola estrategia de igualación de efectivo. En una cartera dedicada, los bonos y otros instrumentos de renta fija se compran y generalmente se mantienen hasta el vencimiento. El objetivo es crear un flujo de efectivo a partir de los cupones que coincidan con los pagos que deben realizarse durante un tiempo determinado.

Las carteras dedicadas utilizan valores de grado de inversión para minimizar el riesgo de incumplimiento. Sin embargo, la seguridad y la estabilidad de los valores de grado de inversión pueden limitar los rendimientos.

Ventajas de un Portafolio Dedicado

Las carteras dedicadas son más adecuadas para los inversores que necesitan una fuente de ingresos fiable para el futuro. Pueden proporcionar un flujo de efectivo predecible al tiempo que reducen el riesgo de mercado, el riesgo de reinversión, el riesgo de inflación, el riesgo de incumplimiento y el riesgo de liquidez.

Inconvenientes de una cartera dedicada

Determinar la cartera menos costosa con una duración y un cupón coincidentes puede ser un desafío matemático. La construcción de carteras dedicadas requiere experiencia en renta fija, matemáticas de alto nivel y conocimiento de la teoría de la optimización y comprensión de los pasivos. Además, muchas formas de bonos no son apropiadas para carteras dedicadas.

Ejemplo de una cartera dedicada

Suponga que una empresa tiene un fondo de pensiones y que espera realizar pagos a partir de 20 años. La empresa podría determinar los pasivos esperados y luego crear una cartera que, con base en el valor total más los pagos de intereses, generaría la cantidad correcta de efectivo para pagar los pasivos con poco riesgo de inversión.

Inversiones impulsadas por pasivos: LDI

Una aplicación popular de una cartera dedicada a la inversión para la jubilación se denomina inversión impulsada por pasivos. Estos planes utilizan un "camino de deslizamiento" que tiene como objetivo reducir los riesgos, como la tasa de interés o los riesgos de mercado, a lo largo del tiempo y lograr rendimientos que igualen o superen el crecimiento de los pasivos previstos del plan de pensión.

Las estrategias de inversión basadas en pasivos difieren de una estrategia "basada en puntos de referencia", que se basa en lograr mejores rendimientos que un índice externo como el S&P 500 o un conjunto de puntos de referencia que representan varias clases de activos de inversión. La inversión basada en pasivos es apropiada para situaciones en las que los pasivos futuros pueden predecirse con cierto grado de precisión. Para las personas, el ejemplo clásico sería el flujo de retiros de una cartera de jubilación a lo largo del tiempo a partir de la edad de jubilación. Para las empresas, el ejemplo clásico sería un fondo de pensiones que debe realizar pagos futuros a los pensionistas durante su vida útil prevista.