专用投资组合

什么是专用投资组合？

专用投资组合是一种投资组合，其现金流量旨在与预期负债相匹配。专用投资组合通常是被动管理的，由稳定的投资级固定收益资产组成。

了解专用投资组合

金融研究员马丁·莱博维茨（Martin L. Leibowitz）推广了专门的投资组合，他对这个想法进行了广泛的报道，称其为现金匹配策略。在专门的投资组合中，债券和其他固定收益工具被购买并通常持有至到期。目标是从优惠券中创建现金流，以匹配需要在设定时间内进行的付款。

专用投资组合使用投资级证券将违约风险降至最低。然而，投资级证券的安全性和稳定性可能会限制回报。

专用投资组合的优势

专用投资组合最适合需要未来可靠收入来源的投资者。它们可以提供可预测的现金流，同时降低市场风险、再投资风险、通货膨胀风险、违约风险和流动性风险。

专用投资组合的缺点

确定具有匹配期限和票息的最便宜的投资组合在数学上可能具有挑战性。构建专门的投资组合需要固定收益专业知识、高级数学和优化理论知识以及对负债的理解。此外，许多形式的债券不适合专门的投资组合。

专用投资组合示例

假设一家公司有一个养老基金，并预计在 20 年后开始支付。公司可以确定预期负债，然后建立一个基于总价值加上利息支付的投资组合，该投资组合将产生正确数量的现金来支付负债，而投资风险很小。

负债驱动型投资——LDI

退休投资中专用投资组合的一种流行应用称为负债驱动投资。这些计划使用“下滑路径”，旨在随着时间的推移降低风险（例如利率或市场风险），并实现与预期养老金计划负债增长相匹配或超过的回报。

负债驱动的投资策略不同于“基准驱动”策略，后者基于获得比标准普尔 500等外部指数或代表各种投资资产类别的一组基准更好的回报。负债驱动的投资适用于可以在一定程度上准确预测未来负债的情况。对于个人而言，典型的例子是从退休年龄开始随着时间的推移从退休投资组合中提款。对于公司来说，典型的例子是养老基金，它必须在养老金领取者的预期寿命内支付未来的费用。