Portfólio Dedicado
O que é um Portfólio Dedicado?
Uma carteira dedicada é uma carteira de investimentos em que os fluxos de caixa são projetados para corresponder aos passivos previstos . As carteiras dedicadas geralmente são gerenciadas passivamente e são compostas por ativos de renda fixa estáveis e com grau de investimento.
Entendendo o Portfólio Dedicado
Carteiras dedicadas foram promovidas pelo pesquisador financeiro Martin L. Leibowitz, que escreveu extensivamente sobre a ideia, chamando-a de estratégia de correspondência de caixa. Em uma carteira dedicada, títulos e outros instrumentos de renda fixa são comprados e geralmente mantidos até o vencimento. O objetivo é criar um fluxo de caixa a partir dos cupons que correspondam aos pagamentos que precisam ser feitos em um determinado tempo.
As carteiras dedicadas usam títulos com grau de investimento para minimizar o risco de inadimplência. No entanto, a segurança e a estabilidade dos títulos com grau de investimento podem limitar os retornos.
Vantagens de um Portfólio Dedicado
As carteiras dedicadas são mais apropriadas para investidores que precisam de uma fonte confiável de renda para o futuro. Eles podem fornecer fluxo de caixa previsível enquanto reduzem o risco de mercado, risco de reinvestimento, risco de inflação, risco de inadimplência e risco de liquidez.
Desvantagens de um Portfólio Dedicado
Determinar o portfólio mais barato com uma duração e cupom correspondentes pode ser matematicamente desafiador. Construir portfólios dedicados requer experiência em renda fixa, matemática de alto nível e conhecimento de teoria de otimização e compreensão de passivos. Além disso, muitas formas de títulos não são apropriadas para carteiras dedicadas.
Exemplo de um Portfólio Dedicado
Suponha que uma empresa tenha um fundo de pensão e que espera fazer pagamentos a partir de 20 anos. A empresa poderia determinar os passivos esperados e então construir uma carteira que – com base no valor total mais os pagamentos de juros – geraria a quantia correta de caixa para pagar os passivos com pouco risco de investimento.
Investimento Orientado a Responsabilidades—LDI
Uma aplicação popular de um portfólio dedicado em investimentos em aposentadoria é chamado de investimento orientado a passivos. Esses planos usam um "glide path" que visa reduzir riscos - como taxa de juros ou riscos de mercado - ao longo do tempo e obter retornos que correspondam ou excedam o crescimento dos passivos previstos dos planos de pensão.
As estratégias de investimento orientadas a passivos diferem de uma estratégia “orientada por benchmark”, que se baseia em obter melhores retornos do que um índice externo como o S&P 500 ou um conjunto de benchmarks representando várias classes de ativos de investimento. O investimento orientado a passivos é apropriado para situações em que passivos futuros podem ser previstos com algum grau de precisão. Para indivíduos, o exemplo clássico seria o fluxo de saques de uma carteira de aposentadoria ao longo do tempo a partir da idade de aposentadoria. Para as empresas, o exemplo clássico seria um fundo de pensão que deve fazer pagamentos futuros aos aposentados ao longo de suas vidas esperadas.
