Специальное портфолио

Что такое выделенный портфель?

Специализированный портфель — это инвестиционный портфель, в котором денежные потоки рассчитаны так, чтобы соответствовать ожидаемым обязательствам. Выделенные портфели обычно управляются пассивно и состоят из стабильных активов с фиксированным доходом инвестиционного уровня.

Понимание выделенного портфеля

Выделенные портфели продвигал финансовый исследователь Мартин Л. Лейбовиц, который много писал об этой идее, называя ее стратегией сопоставления денежных средств . Цель состоит в том, чтобы создать денежный поток из купонов, соответствующих платежам, которые необходимо произвести в течение установленного времени.

ценные бумаги инвестиционного уровня , чтобы свести к минимуму риск дефолта. Однако безопасность и стабильность ценных бумаг инвестиционного уровня могут ограничивать доходность.

Преимущества выделенного портфеля

Выделенные портфели наиболее подходят для инвесторов, которым нужен надежный источник дохода в будущем. Они могут обеспечить предсказуемый денежный поток при одновременном снижении рыночного риска, риска реинвестирования, риска инфляции, риска дефолта и риска ликвидности.

Недостатки выделенного портфеля

Определение наименее дорогого портфеля с соответствующей дюрацией и купоном может быть математически сложной задачей. Создание специализированных портфелей требует опыта работы с фиксированным доходом, высокого уровня математики, знаний в области теории оптимизации и понимания обязательств. Кроме того, многие виды облигаций не подходят для специализированных портфелей.

Пример выделенного портфеля

Предположим, что у компании есть пенсионный фонд, и она рассчитывает начать выплаты через 20 лет. Компания могла бы определить ожидаемые обязательства, а затем создать портфель, который — на основе общей стоимости плюс процентные платежи — генерировал бы правильную сумму денежных средств для выплаты обязательств с небольшим инвестиционным риском.

Инвестиции, ориентированные на обязательства — LDI

Популярное применение специализированного портфеля в пенсионном инвестировании называется инвестированием , основанным на обязательствах. Эти планы используют «скользящую дорожку», целью которой является снижение рисков, таких как процентные ставки или рыночные риски, с течением времени и получение доходов, которые либо соответствуют, либо превышают рост ожидаемых обязательств пенсионного плана.

Стратегии инвестирования, основанные на обязательствах, отличаются от стратегии, основанной на контрольных показателях, которая основана на достижении более высокой доходности, чем внешний индекс, такой как S&P 500,. или набор контрольных показателей, представляющих различные классы инвестиционных активов. Инвестиции, ориентированные на обязательства, подходят для ситуаций, когда будущие обязательства можно предсказать с некоторой степенью точности. Для физических лиц классическим примером может служить поток изъятий средств из пенсионного портфеля с течением времени, начиная с пенсионного возраста. Для компаний классическим примером может быть пенсионный фонд, который должен производить будущие выплаты пенсионерам в течение ожидаемой продолжительности их жизни.