Portafoglio dedicato

Che cos'è un portafoglio dedicato?

Un portafoglio dedicato è un portafoglio di investimento in cui i flussi di cassa sono progettati per corrispondere alle passività anticipate. I portafogli dedicati sono generalmente gestiti passivamente e sono composti da asset a reddito fisso stabili di qualità investment grade.

Capire il portafoglio dedicato

I portafogli dedicati sono stati promossi dal ricercatore finanziario Martin L. Leibowitz, che ha scritto ampiamente sull'idea, definendola una strategia di abbinamento dei contanti.In un portafoglio dedicato, obbligazioni e altri strumenti a reddito fisso vengono acquistati e di solito detenuti fino alla scadenza. L'obiettivo è creare un flusso di cassa dai coupon che corrisponda ai pagamenti che devono essere effettuati in un tempo prestabilito.

I portafogli dedicati utilizzano titoli investment grade per ridurre al minimo il rischio di insolvenza. Tuttavia, la sicurezza e la stabilità dei titoli investment grade possono limitare i rendimenti.

Vantaggi di un portafoglio dedicato

I portafogli dedicati sono più appropriati per gli investitori che necessitano di una fonte di reddito affidabile per il futuro. Possono fornire un flusso di cassa prevedibile riducendo il rischio di mercato, il rischio di reinvestimento, il rischio di inflazione, il rischio di insolvenza e il rischio di liquidità.

Svantaggi di un portafoglio dedicato

Determinare il portafoglio meno costoso con una durata e una cedola corrispondenti può essere matematicamente impegnativo. La costruzione di portafogli dedicati richiede competenze nel reddito fisso, matematica di alto livello e conoscenza della teoria dell'ottimizzazione e comprensione delle passività. Inoltre, molte forme di obbligazioni non sono appropriate per portafogli dedicati.

Esempio di portafoglio dedicato

Supponiamo che un'azienda abbia un fondo pensione e che preveda di effettuare pagamenti a partire da 20 anni. La società potrebbe determinare le passività attese, quindi costruire un portafoglio che, sulla base del valore complessivo più il pagamento degli interessi, genererebbe la giusta quantità di denaro per pagare le passività con un rischio di investimento minimo.

Investimenti basati sulla responsabilità: LDI

Un'applicazione popolare di un portafoglio dedicato nell'investimento previdenziale è chiamata investimento guidato dalla responsabilità. Questi piani utilizzano un "percorso di glide" che mira a ridurre i rischi, come i rischi di tasso di interesse o di mercato, nel tempo e di ottenere rendimenti che corrispondono o superano la crescita delle passività previste del piano pensionistico.

Le strategie di investimento basate sulla responsabilità differiscono da una strategia "guidata dal benchmark", che si basa sul raggiungimento di rendimenti migliori rispetto a un indice esterno come l' S&P 500 o un insieme di benchmark che rappresentano varie classi di attività di investimento. L'investimento basato sulla responsabilità è appropriato per situazioni in cui le passività future possono essere previste con un certo grado di accuratezza. Per gli individui, l'esempio classico sarebbe il flusso di prelievi da un portafoglio pensionistico nel tempo a partire dall'età pensionabile. Per le aziende, l'esempio classico sarebbe un fondo pensione che deve erogare in futuro i pagamenti ai pensionati nel corso della loro vita prevista.