محفظة مخصصة

ما هي المحفظة المخصصة؟

المحفظة المخصصة هي محفظة استثمارية حيث يتم تصميم التدفقات النقدية لتتناسب مع المطلوبات المتوقعة. عادة ما تدار المحافظ المخصصة بشكل سلبي وتتكون من أصول ثابتة ذات دخل ثابت من الدرجة الاستثمارية.

فهم المحفظة المخصصة

تم الترويج للمحافظ المخصصة من قبل الباحث المالي Martin L. Leibowitz ، الذي كتب على نطاق واسع عن الفكرة ، واصفًا إياها باستراتيجية مطابقة النقود. في محفظة مخصصة ، يتم شراء السندات والأدوات الأخرى ذات الدخل الثابت وعادة ما يتم الاحتفاظ بها حتى تاريخ استحقاقها. الهدف هو إنشاء تدفق نقدي من القسائم التي تتطابق مع المدفوعات التي يجب سدادها خلال فترة زمنية محددة.

الأوراق المالية ذات الدرجة الاستثمارية لتقليل مخاطر التخلف عن السداد. ومع ذلك ، فإن أمن واستقرار الأوراق المالية ذات الدرجة الاستثمارية يمكن أن يحد من العوائد.

مزايا المحفظة المخصصة

المحافظ المخصصة هي الأنسب للمستثمرين الذين يحتاجون إلى مصدر دخل موثوق به للمستقبل. يمكنهم توفير تدفق نقدي يمكن التنبؤ به مع تقليل مخاطر السوق ، ومخاطر إعادة الاستثمار ، ومخاطر التضخم ، ومخاطر التخلف عن السداد ، ومخاطر السيولة.

عيوب محفظة مخصصة

قد يكون تحديد المحفظة الأقل تكلفة مع مدة مطابقة وقسيمة أمرًا صعبًا رياضيًا. يتطلب إنشاء محافظ مخصصة خبرة في الدخل الثابت ، ورياضيات عالية المستوى ، ومعرفة بنظرية التحسين وفهم الالتزامات. أيضا ، العديد من أشكال السندات ليست مناسبة للمحافظ المخصصة.

مثال على محفظة مخصصة

افترض أن شركة ما لديها صندوق معاشات ، وأنها تتوقع سداد مدفوعات تبدأ في غضون 20 عامًا. يمكن للشركة تحديد المطلوبات المتوقعة ، ثم إنشاء محفظة - بناءً على القيمة الإجمالية بالإضافة إلى مدفوعات الفائدة - من شأنها أن تولد المبلغ الصحيح من النقد لسداد الالتزامات مع القليل من مخاطر الاستثمار.

الاستثمار المدفوع بالمسؤولية - LDI

يُطلق على التطبيق الشائع لمحفظة مخصصة في استثمار التقاعد اسم الاستثمار المدفوع بالمسؤولية. تستخدم هذه الخطط "مسار الانزلاق" الذي يهدف إلى تقليل المخاطر - مثل سعر الفائدة أو مخاطر السوق - بمرور الوقت وتحقيق عوائد تتطابق مع أو تتجاوز نمو التزامات خطة التقاعد المتوقعة.

تختلف استراتيجيات الاستثمار القائمة على المسؤولية عن إستراتيجية "مدفوعة بالمعيار" ، والتي تستند إلى تحقيق عوائد أفضل من مؤشر خارجي مثل S&P 500 أو مجموعة من المعايير التي تمثل مختلف فئات الأصول الاستثمارية. يعد الاستثمار القائم على المسؤولية مناسبًا للحالات التي يمكن فيها التنبؤ بالالتزامات المستقبلية بدرجة معينة من الدقة. بالنسبة للأفراد ، سيكون المثال الكلاسيكي هو تدفق عمليات السحب من محفظة التقاعد بمرور الوقت بدءًا من سن التقاعد. بالنسبة للشركات ، سيكون المثال الكلاسيكي هو صندوق معاشات التقاعد الذي يجب أن يقدم مدفوعات مستقبلية لأصحاب المعاشات على مدى حياتهم المتوقعة.