直接注文

##ダイレクトオーダーとは何ですか？

ダイレクトオーダーフローは、証券を購入または販売する顧客の注文に、特定の取引所または実行場所にルーティングするための特定の指示が与えられた場合に発生します。

##ダイレクトオーダーを理解する

クライアントが注文ルーティングを実行のために指示するため、指示された注文はそのように名付けられます。執行のための特定の取引所に対する顧客の好みは、特定の株式または証券を取引するためにそこで徐々により良い執行価格が利用可能であるという見解に基づいている可能性があります。これは、平均的な個人投資家よりもアクティブなトレーダーにとって非常に重要な要素です。

通常の取引では、無向注文とは、クライアントが注文実行のための特定の場所を指定しない注文です。この場合、注文執行のための交換または場所の選択は、ブローカーまたはディーラーに任されています。透明性を促進し、無向注文のルーティングに関する不正行為を防止するために、SECは2000年11月に規則11Ac1-6を採用し、すべてのブローカーディーラーに注文ルーティングの慣行を開示する四半期報告書を提出するよう要求しました。その後、規則11Ac1-6は規則606に置き換えられました。

同様のサービスレベルを提供しながら取引所がますます統合されるにつれて、直接注文フローの利点は失われました。電子通信ネットワーク（ECN）の急増は、指示された注文から利用できる仲裁の機会を侵食するのに役立ちました。ただし、アルゴリズム、機械学習、および同様の量的主導の投資戦略の使用が増えるにつれ、優先取引場所のロボットによる選択は、指示された注文の選択にルネッサンスのようなものを設定しているように見えます。

実際には、取引注文の最良の実行を達成するための今日の手法は、有向および無向の注文フローについてではなく、注文が積極的または受動的と見なされるかどうかについてより多くなっています。積極的な注文は取引所の注文書に入力され、市場の流動性を引き出します。一方、受動的な注文は市場の流動性を高めます。

直接注文フローの支払いは合法ですが、物議を醸す慣行のままです。

##注文フローの支払い

注文フローの支払いは、取引執行のために注文をさまざまな関係者に転送するために証券会社が受け取る報酬と利益です。証券会社は、注文をさまざまな第三者に転送したことに対する報酬として、少額の支払い（通常は1株あたり1ペニー）を受け取ります。

注文フローの補償の性質は重要です。注文フローの支払いシナリオでは、ブローカーは、クライアントの知らないうちに、サードパーティから料金を受け取っている場合があります。これは当然、利益相反とその後のこの慣行に対する批判を招きます。今日、ほとんどのブローカーはこの慣行を取り巻く明確な方針を提供しています。

証券会社は、 SECから、特定の当事者に注文を送信するための支払いを受け取ったかどうかを通知するように求められています。これは、最初にアカウントを開設するときだけでなく、毎年行う必要があります。会社はまた、支払いを受け取るすべての注文を開示する必要があります。

##ハイライト

-注文フローの支払いは、直接注文フローに入札する方法であり、通常はブローカーに利益をもたらします。

-直接注文フローは、証券を購入または販売する顧客の注文に、特定の取引所または実行場所にルーティングするための特定の指示が与えられた場合に発生します。

-注文執行のための交換または場所の選択は、エンドカスタマーに任されているか、ブローカーまたはディーラーに任されている可能性があります。