orden dirigida

¿Qué es el pedido dirigido?

El flujo de órdenes dirigidas ocurre cuando la orden de un cliente para comprar o vender valores recibe instrucciones específicas para que la orden se enrute a una bolsa o lugar en particular para su ejecución.

Comprender el orden dirigido

Una orden dirigida se llama así porque el cliente dirige el enrutamiento de la orden para su ejecución. La preferencia del cliente por un intercambio particular para la ejecución puede basarse en la opinión de que hay disponibles precios de ejecución cada vez mejores para negociar una acción o valor en particular. Este es un factor que tiene una importancia significativamente mayor para el comerciante activo que para el inversor minorista promedio.

En el comercio ordinario, las órdenes no dirigidas son aquellas en las que el cliente no especifica un lugar particular para la ejecución de la orden. La elección del mercado o lugar para la ejecución de la orden, en este caso, se deja en manos del corredor o comerciante. En un esfuerzo por facilitar la transparencia y evitar irregularidades con respecto al enrutamiento de órdenes no dirigidas, la SEC adoptó la Regla 11Ac1-6 en noviembre de 2000, que requiere que todos los agentes de bolsa presenten informes trimestrales que revelen sus prácticas de enrutamiento de órdenes. La Regla 11Ac1-6 fue reemplazada posteriormente por la Regla 606.

A medida que los lugares de negociación se han consolidado cada vez más y ofrecen niveles de servicio similares, las ventajas de los flujos de pedidos dirigidos se han disipado. La proliferación de redes de comunicación electrónica (ECN) ha sido fundamental para erosionar las oportunidades de arbitraje disponibles a partir de órdenes dirigidas. Sin embargo, con un mayor uso de algoritmos, aprendizaje automático y estrategias de inversión similares impulsadas por la cantidad, la selección robótica de los lugares de negociación preferidos parece estar estableciendo una especie de renacimiento en la selección de órdenes dirigidas.

En realidad, las técnicas actuales para lograr la mejor ejecución de las órdenes comerciales se han centrado menos en los flujos de órdenes dirigidas y no dirigidas, y más en si una orden se considera agresiva o pasiva. Las órdenes agresivas se ingresan en el libro de órdenes de un centro de negociación y extraen liquidez del mercado; mientras que las órdenes pasivas aumentan la liquidez del mercado.

El pago por el flujo de pedidos dirigido es legal, pero sigue siendo una práctica controvertida.

Pago por flujo de pedidos

El pago por el flujo de órdenes es la compensación y el beneficio que recibe una firma de corretaje por dirigir órdenes a diferentes partes para la ejecución de operaciones. La casa de bolsa recibe un pequeño pago, generalmente un centavo por acción, como compensación por dirigir la orden a diferentes terceros.

La naturaleza de la compensación por el flujo de pedidos es lo esencial. En un escenario de pago por flujo de órdenes, un corredor recibe tarifas de un tercero, a veces sin el conocimiento del cliente. Naturalmente, esto invita a conflictos de intereses y posteriores críticas a esta práctica. Hoy en día, la mayoría de los corredores ofrecen políticas claras en torno a esta práctica.

SEC requiere que su firma de corretaje le informe si recibe pago por enviar sus órdenes a partes específicas. Debe hacer esto cuando abre su cuenta por primera vez, así como anualmente. La empresa también debe divulgar cada orden en la que recibe el pago.

Reflejos

• El pago por el flujo de órdenes es una forma de pujar por el flujo de órdenes dirigido, que normalmente beneficia a los corredores.

• El flujo de órdenes dirigidas ocurre cuando la orden de un cliente para comprar o vender valores recibe instrucciones específicas para que la orden se encamine a un mercado o lugar en particular para su ejecución.

• La elección del mercado o lugar para la ejecución de la orden puede dejarse en manos del cliente final, o bien dejarse en manos del corredor o intermediario.