Kierowane zamówienie

Co to jest zamówienie kierowane?

Ukierunkowany przepływ zleceń ma miejsce, gdy zleceniu klienta kupna lub sprzedaży papierów wartościowych wydawane są określone instrukcje dotyczące przekierowania zlecenia do określonej giełdy lub miejsca realizacji.

Zrozumienie kolejności kierowanej

Zlecenie skierowane jest tak nazwane, ponieważ klient kieruje trasą zlecenia do realizacji. Preferencje klienta dotyczące realizacji określonej giełdy mogą opierać się na przekonaniu, że dostępne są tam stopniowo lepsze ceny realizacji w przypadku handlu konkretnymi akcjami lub papierami wartościowymi. Jest to czynnik, który ma znacznie większe znaczenie dla aktywnego tradera niż dla przeciętnego inwestora detalicznego.

W zwykłym obrocie zlecenia niekierowane to takie, w których klient nie określa konkretnego miejsca realizacji zlecenia. W tym przypadku wybór giełdy lub miejsca realizacji zlecenia należy do brokera lub dealera. W celu ułatwienia przejrzystości i zapobiegania nadużyciom związanym z kierowaniem niekierowanych zleceń, SEC przyjęła w listopadzie 2000 r. Zasadę 11Ac1-6, wymagającą od wszystkich brokerów-dealerów dostarczania kwartalnych raportów, które ujawniają ich praktyki dotyczące przekazywania zleceń. Reguła 11Ac1-6 została następnie zastąpiona Regułą 606.

Ponieważ systemy obrotu coraz bardziej się konsolidują, oferując podobny poziom usług, korzyści płynące z ukierunkowanych przepływów zleceń rozpraszają się. Rozprzestrzenianie się sieci komunikacji elektronicznej (ECN) odegrało zasadniczą rolę w ograniczaniu możliwości arbitrażu dostępnych dzięki kierowanym rozkazom. Jednak przy większym wykorzystaniu algorytmów, uczenia maszynowego i podobnych strategii inwestycyjnych opartych na ilościach, zrobotyzowany wybór preferowanych systemów obrotu wydaje się wprowadzać coś w rodzaju renesansu w ukierunkowanym wyborze zleceń.

W rzeczywistości dzisiejsze techniki osiągania najlepszej realizacji zleceń handlowych w mniejszym stopniu dotyczą ukierunkowanych i nieukierunkowanych przepływów zleceń, a bardziej tego, czy zlecenie jest uważane za agresywne czy pasywne. Zlecenia agresywne są wprowadzane do księgi zleceń systemu obrotu i wydobywają płynność rynkową; natomiast zlecenia pasywne zwiększają płynność rynku.

Płatność za ukierunkowany przepływ zamówień jest legalna, ale pozostaje kontrowersyjną praktyką.

Płatność za przepływ zamówienia

Płatność za przepływ zleceń jest wynagrodzeniem i korzyścią, jaką firma maklerska otrzymuje za kierowanie zleceń do różnych stron w celu realizacji transakcji. Firma maklerska otrzymuje niewielką zapłatę, zwykle grosz za akcję, jako rekompensatę za skierowanie zlecenia do różnych osób trzecich.

Istotny jest charakter kompensacji przepływu zamówień. W scenariuszu płatności za przepływ zleceń broker otrzymuje opłaty od strony trzeciej, czasami bez wiedzy klienta. To naturalnie prowadzi do konfliktów interesów i późniejszej krytyki tej praktyki. Obecnie większość brokerów oferuje jasne zasady dotyczące tej praktyki.

Twoja firma maklerska jest zobowiązana przez SEC do informowania Cię, czy otrzyma płatność za wysłanie Twoich zleceń do określonych stron. Musi to zrobić zarówno przy pierwszym otwarciu konta, jak i co roku. Firma musi również ujawnić każde zamówienie, w którym otrzymuje płatność.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Płatność za przepływ zleceń to sposób licytowania o ukierunkowany przepływ zleceń, który zazwyczaj przynosi korzyści brokerom.

• Ukierunkowany przepływ zleceń ma miejsce, gdy zleceniu klienta kupna lub sprzedaży papierów wartościowych wydawane są określone instrukcje dotyczące przekierowania zlecenia do określonej giełdy lub miejsca realizacji.

• Wybór giełdy lub miejsca realizacji zlecenia może być pozostawiony klientowi końcowemu lub brokerowi lub dealerowi.