Pedido direcionado

O que é ordem direcionada?

O fluxo de ordens direcionadas ocorre quando a ordem de um cliente para comprar ou vender títulos recebe instruções específicas para que a ordem seja roteada para uma determinada bolsa ou local para execução.

Entendendo o pedido direcionado

Uma ordem direcionada é assim chamada porque o cliente direciona o roteamento da ordem para execução. A preferência do cliente por uma bolsa específica para execução pode ser baseada na visão de que preços de execução incrementalmente melhores estão disponíveis para negociar uma determinada ação ou título. Este é um fator de importância significativamente maior para o trader ativo do que para o investidor de varejo médio.

Na negociação comum, as ordens não direcionadas são aquelas em que o cliente não especifica um local específico para a execução da ordem. A escolha da bolsa ou local de execução da ordem, neste caso, fica a critério do corretor ou do dealer. Em um esforço para facilitar a transparência e evitar irregularidades em relação ao roteamento de ordens não direcionadas, a SEC adotou a Regra 11Ac1-6 em novembro de 2000, exigindo que todas as corretoras forneçam relatórios trimestrais que divulguem suas práticas de roteamento de ordens. A Regra 11Ac1-6 foi posteriormente substituída pela Regra 606.

À medida que as plataformas de negociação se consolidaram cada vez mais, oferecendo níveis de serviço semelhantes, as vantagens dos fluxos de pedidos direcionados se dissiparam. A proliferação de redes de comunicação eletrônica (ECN) tem sido fundamental para erodir as oportunidades de arbitragem disponíveis a partir de ordens direcionadas. No entanto, com maior uso de algoritmos, aprendizado de máquina e estratégias de investimento quantitativas semelhantes, a seleção robótica de locais de negociação preferidos parece estar configurando um renascimento na seleção de ordens direcionadas.

Na realidade, as técnicas atuais para alcançar a melhor execução para ordens de negociação tornaram-se menos sobre fluxos de ordens direcionadas e não direcionadas, e mais sobre se uma ordem é considerada agressiva ou passiva. Ordens agressivas são inseridas no livro de ordens de uma plataforma de negociação e extraem liquidez do mercado; enquanto as ordens passivas aumentam a liquidez do mercado.

O pagamento pelo fluxo de pedidos direcionado é legal, mas continua sendo uma prática controversa.

Pagamento pelo fluxo de pedidos

pagamento pelo fluxo de ordens é a compensação e o benefício que uma corretora recebe por direcionar ordens a diferentes partes para execução de negócios. A corretora recebe um pequeno pagamento, geralmente um centavo por ação, como compensação por direcionar a ordem a terceiros diferentes.

A natureza da compensação pelo fluxo de pedidos é o que é essencial. Em um cenário de pagamento por fluxo de pedidos, um corretor está recebendo taxas de terceiros, às vezes sem o conhecimento do cliente. Isso naturalmente convida a conflitos de interesse e críticas subsequentes a essa prática. Hoje, a maioria dos corretores oferece políticas claras em torno dessa prática.

Sua corretora é obrigada pela SEC a informá-lo se recebe pagamento pelo envio de seus pedidos a partes específicas. Deve fazer isso quando você abre sua conta pela primeira vez, bem como anualmente. A empresa também deve divulgar todos os pedidos em que recebe o pagamento.

##Destaques

• O pagamento pelo fluxo de pedidos é uma forma de licitar o fluxo de pedidos direcionado, que normalmente beneficia os corretores.

• O fluxo de ordens direcionadas ocorre quando a ordem de um cliente para comprar ou vender títulos recebe instruções específicas para que a ordem seja roteada para uma determinada bolsa ou local para execução.

• A escolha da bolsa ou local de execução da ordem pode ser deixada ao cliente final, ou então ao corretor ou distribuidor.