Ohjattu tilaus

Mikä on suunnattu järjestys?

Suunnattu toimeksiantovirta syntyy, kun asiakkaan arvopapereiden osto- tai myyntitoimeksiannolla annetaan erityiset ohjeet toimeksiannon reitittämiseksi tiettyyn pörssiin tai paikkaan toteuttamista varten.

Suunnatun järjestyksen ymmärtäminen

Suunnattu toimeksianto on nimetty siten, koska asiakas ohjaa toimeksiannon reitityksen toteuttamista varten. Asiakkaan mieltymys tiettyyn vaihtoon toteuttamista varten voi perustua näkemykseen, että siellä on saatavilla vähitellen parempia toteutushintoja tietyn osakkeen tai arvopaperin kauppaa varten. Tämä on tekijä, jolla on huomattavasti suurempi merkitys aktiiviselle kauppiaalle kuin keskivertosijoittajalle.

Tavanomaisessa kaupankäynnissä ei-suunnattuja toimeksiantoja ovat sellaiset toimeksiannot, joissa asiakas ei määritä tiettyä paikkaa toimeksiannon toteuttamiselle. Vaihdon tai toimeksiannon toteuttamispaikan valinta jätetään tässä tapauksessa välittäjän tai jälleenmyyjän tehtäväksi. Pyrkiessään helpottamaan avoimuutta ja ehkäisemään väärinkäytöksiä ei-ohjattujen toimeksiantojen reitityksessä SEC hyväksyi säännön 11Ac1-6 marraskuussa 2000, jossa vaaditaan kaikkia välittäjiä toimittamaan neljännesvuosittain raportteja, jotka paljastavat heidän tilausten reitityskäytännönsä. Sääntö 11Ac1-6 korvattiin myöhemmin säännöllä 606.

Kaupankäyntipaikkojen keskittyessä yhä enemmän ja samalla tarjoten samanlaista palvelutasoa, suunnattujen toimeksiantovirtojen edut ovat haihtuneet. Sähköisten viestintäverkkojen (ECN) yleistyminen on auttanut vähentämään suunnattujen toimeksiantojen tarjoamia arbitraasimahdollisuuksia . Algoritmien, koneoppimisen ja vastaavien kvantitatiivisesti ohjattujen sijoitusstrategioiden lisääntyneen käytön myötä ensisijaisten kauppapaikkojen robottivalinta näyttää kuitenkin luovan jonkinlaista renessanssia suunnatussa tilausten valinnassa.

Todellisuudessa nykyiset tekniikat kaupan toimeksiantojen parhaan toteutuksen saavuttamiseksi ovat tulleet vähemmän kohdistetuista ja ei-suunnitelluista toimeksiantojen virroista, vaan enemmän siitä, pidetäänkö toimeksiantoa aggressiivisena vai passiivisena. Aggressiiviset toimeksiannot kirjataan kauppapaikan tilauskirjaan ja poistavat markkinoiden likviditeettiä; kun taas passiiviset toimeksiannot lisäävät markkinoiden likviditeettiä.

Suunnatun tilausvirran maksaminen on laillista, mutta edelleen kiistanalainen käytäntö.

Maksu tilausvirrasta

Maksu toimeksiantovirrasta on korvaus ja etu, jonka meklariyritys saa ohjaamalla toimeksiantoja eri osapuolille kaupan toteuttamista varten. Välitysyritys saa pienen maksun, yleensä pennin osakkeelta, korvauksena toimeksiannon ohjaamisesta eri kolmansille osapuolille.

Olennaista on tilausvirran korvauksen luonne. Tilauskulun maksuskenaariossa välittäjä saa palkkioita kolmannelta osapuolelta, toisinaan asiakkaan tietämättä. Tämä luonnollisesti aiheuttaa eturistiriitoja ja myöhempää kritiikkiä tätä käytäntöä kohtaan. Nykyään useimmat välittäjät tarjoavat selkeät käytännöt tämän käytännön ympärille.

SEC vaatii välitysyrityksesi ilmoittamaan sinulle, jos se saa maksun tilauksesi lähettämisestä tietyille osapuolille. Sen on tehtävä tämä, kun avaat tilisi ensimmäisen kerran sekä vuosittain. Yrityksen on myös julkistettava kaikki tilaukset, joissa se vastaanottaa maksun.

##Kohokohdat

Tilausvirrasta maksaminen on tapa tehdä tarjous suunnatusta tilausvirrasta, mikä tyypillisesti hyödyttää välittäjiä.
Suunnattu toimeksiantovirta syntyy, kun asiakkaan arvopapereiden osto- tai myyntitoimeksiannolla annetaan erityiset ohjeet toimeksiannon ohjaamiseksi tiettyyn pörssiin tai toteutuspaikkaan.
Vaihdon tai toimeksiannon toteuttamispaikan valinta voidaan jättää loppuasiakkaalle tai muuten välittäjän tai jälleenmyyjän tehtäväksi.