Regissert ordre

Hva er rettet ordre?

Rettet ordreflyt oppstår når en kundes ordre om å kjøpe eller selge verdipapirer gis spesifikke instruksjoner for at ordren skal rutes til en bestemt børs eller spillested for utførelse.

Forstå rettet ordre

En rettet ordre kalles slik fordi klienten dirigerer ordrerutingen for utførelse. Kundens preferanser for en bestemt børs for utførelse kan være basert på synet om at trinnvis bedre utførelsespriser er tilgjengelige der for handel med en bestemt aksje eller verdipapir. Dette er en faktor som er av vesentlig større betydning for den aktive traderen enn for den gjennomsnittlige detaljinvestoren.

I ordinær handel er ikke-styrte ordrer de der kunden ikke spesifiserer et bestemt sted for ordreutførelse. Valget av børs eller sted for ordreutførelse, i dette tilfellet, er overlatt til megleren eller forhandleren. I et forsøk på å legge til rette for åpenhet og forhindre feil med hensyn til ruting av ikke-dirigerte bestillinger, vedtok SEC Regel 11Ac1-6 i november 2000, som krever at alle megler-forhandlere skal levere kvartalsrapporter som avslører deres ordrerutingspraksis. Regel 11Ac1-6 ble senere erstattet av regel 606.

Ettersom handelsplasser i økende grad har konsolidert seg samtidig som de tilbyr lignende servicenivåer, har fordelene med dirigerte ordrestrømmer forsvunnet. Utbredelsen av elektroniske kommunikasjonsnettverk (ECN) har vært medvirkende til å uthule arbitragemuligheter tilgjengelig fra direkte bestillinger. Med større bruk av algoritmer, maskinlæring og lignende kvantitativt drevne investeringsstrategier, ser imidlertid robotvalg av foretrukne handelssteder ut til å sette opp noe av en renessanse i rettet ordrevalg.

I virkeligheten har dagens teknikker for å oppnå best utførelse for handelsordrer blitt mindre om dirigerte og ikke-dirigerte ordrestrømmer, og mer om hvorvidt en ordre anses som aggressiv eller passiv. Aggressive ordrer legges inn i ordreboken til en handelsplass og trekker ut markedslikviditet; mens passive bestillinger øker markedslikviditeten.

Betaling for rettet ordreflyt er lovlig, men er fortsatt en kontroversiell praksis.

Betaling for ordreflyt

Betaling for ordreflyt er kompensasjonen og fordelen et meglerforetak mottar for å sende ordrer til ulike parter for utførelse av handel. Meglerfirmaet mottar en liten betaling, vanligvis en krone per aksje, som kompensasjon for å rette bestillingen til ulike tredjeparter.

Arten av kompensasjon for ordreflyt er det som er avgjørende. I et scenario med betaling for ordreflyt mottar en megler honorarer fra en tredjepart, til tider uten at kunden er klar over det. Dette inviterer naturligvis til interessekonflikter og påfølgende kritikk av denne praksisen. I dag tilbyr de fleste meglere klare retningslinjer rundt denne praksisen.

Meglerfirmaet ditt er pålagt av SEC å informere deg om det mottar betaling for å sende bestillingene dine til bestemte parter. Den må gjøre dette når du først åpner kontoen din, så vel som på årsbasis. Firmaet må også offentliggjøre hver ordre der det mottar betaling.

##Høydepunkter

– Betaling for ordreflyt er en måte å by på rettet ordreflyt, noe som typisk kommer meglere til gode.

• Rettet ordreflyt oppstår når en kundes ordre om å kjøpe eller selge verdipapirer gis spesifikke instruksjoner for at ordren skal rutes til en bestemt børs eller spillested for utførelse.

• Valg av børs eller sted for ordreutførelse kan overlates til sluttkunden, ellers opp til megler eller forhandler.