Perintah Diarahkan

Apakah Pesanan Diarahkan?

Aliran pesanan terarah berlaku apabila pesanan pelanggan untuk membeli atau menjual sekuriti diberi arahan khusus untuk pesanan itu dihalakan ke bursa atau tempat tertentu untuk pelaksanaan.

Memahami Perintah Diarahkan

Pesanan terarah dinamakan sedemikian kerana pelanggan mengarahkan penghalaan pesanan untuk pelaksanaan. Keutamaan pelanggan untuk pertukaran tertentu untuk pelaksanaan mungkin berdasarkan pandangan bahawa harga pelaksanaan yang lebih baik secara berperingkat tersedia di sana untuk berdagang saham atau keselamatan tertentu. Ini adalah faktor yang mempunyai kepentingan yang jauh lebih besar kepada peniaga yang aktif berbanding dengan purata pelabur runcit.

Dalam perdagangan biasa, pesanan tidak terarah adalah pesanan yang pelanggan tidak menentukan tempat tertentu untuk pelaksanaan pesanan. Pilihan pertukaran atau tempat untuk pelaksanaan pesanan, dalam kes ini, diserahkan kepada broker atau peniaga. Dalam usaha untuk memudahkan ketelusan dan mencegah salah laku berkaitan penghalaan pesanan tidak terarah, SEC menerima pakai Peraturan 11Ac1-6 pada November 2000, yang memerlukan semua peniaga broker untuk memberikan laporan suku tahunan yang mendedahkan amalan penghalaan pesanan mereka. Peraturan 11Ac1-6 kemudiannya digantikan dengan Peraturan 606.

Memandangkan tempat perdagangan semakin disatukan sambil menawarkan tahap perkhidmatan yang serupa, kelebihan aliran pesanan terarah telah hilang. Percambahan rangkaian komunikasi elektronik (ECN) telah memainkan peranan penting dalam menghakis peluang arbitraj yang tersedia daripada pesanan terarah. Walau bagaimanapun, dengan penggunaan algoritma yang lebih baik, pembelajaran mesin dan strategi pelaburan terdorong kuantitatif yang serupa, pemilihan robot bagi tempat dagangan pilihan nampaknya akan menyediakan sesuatu yang kebangkitan semula dalam pemilihan pesanan terarah.

Pada hakikatnya, teknik hari ini untuk mencapai pelaksanaan terbaik untuk pesanan perdagangan telah menjadi kurang mengenai aliran pesanan terarah dan tidak terarah, dan lebih lanjut mengenai sama ada pesanan itu dianggap agresif atau pasif. Pesanan agresif dimasukkan ke dalam buku pesanan tempat dagangan dan mengekstrak kecairan pasaran; manakala pesanan pasif menambah kecairan pasaran.

Pembayaran untuk aliran pesanan terarah adalah sah, tetapi kekal sebagai amalan kontroversi.

Pembayaran untuk Aliran Pesanan

Pembayaran untuk aliran pesanan ialah pampasan dan faedah yang diterima oleh firma pembrokeran untuk mengarahkan pesanan kepada pihak yang berbeza untuk pelaksanaan perdagangan. Firma pembrokeran menerima bayaran kecil, biasanya satu sen sesaham, sebagai pampasan untuk mengarahkan pesanan kepada pihak ketiga yang berbeza.

Sifat pampasan untuk aliran pesanan adalah yang penting. Dalam pembayaran untuk senario aliran pesanan, broker menerima bayaran daripada pihak ketiga, kadangkala tanpa pengetahuan pelanggan. Ini secara semula jadi mengundang konflik kepentingan dan kritikan seterusnya terhadap amalan ini. Hari ini, kebanyakan broker menawarkan dasar yang jelas mengenai amalan ini.

Firma pembrokeran anda dikehendaki oleh SEC untuk memaklumkan anda jika ia menerima bayaran untuk menghantar pesanan anda kepada pihak tertentu. Ia mesti melakukan ini apabila anda mula-mula membuka akaun anda serta setiap tahun. Firma juga mesti mendedahkan setiap pesanan di mana ia menerima bayaran.

##Sorotan

• Pembayaran untuk aliran pesanan ialah cara membida untuk aliran pesanan terarah, yang biasanya menguntungkan broker.

• Aliran pesanan terarah berlaku apabila pesanan pelanggan untuk membeli atau menjual sekuriti diberi arahan khusus untuk pesanan itu dihalakan ke bursa atau tempat tertentu untuk pelaksanaan.

• Pilihan pertukaran atau tempat untuk pelaksanaan pesanan mungkin diserahkan kepada pelanggan akhir, atau diserahkan kepada broker atau peniaga.