Riktad beställning

Vad är riktad order?

Riktat orderflöde uppstår när en kunds order att köpa eller sälja värdepapper ges specifika instruktioner för att ordern ska dirigeras till en viss börs eller plats för utförande.

Förstå riktad order

En riktad order kallas så eftersom klienten styr orderdirigeringen för exekvering. Kundens preferens för en viss börs för utförande kan baseras på uppfattningen att stegvis bättre utförandepriser finns tillgängliga där för handel med en viss aktie eller värdepapper. Detta är en faktor som är av betydligt större betydelse för den aktiva näringsidkaren än för den genomsnittliga privata investeraren.

I vanlig handel är icke-riktade order sådana där kunden inte anger en särskild plats för orderutförande. Valet av börs eller plats för orderutförande, i detta fall, är upp till mäklaren eller återförsäljaren. I ett försök att underlätta transparens och förhindra felaktigheter med avseende på dirigering av icke-riktade order, antog SEC Regel 11Ac1-6 i november 2000, som kräver att alla mäklare-handlare ska tillhandahålla kvartalsrapporter som avslöjar deras orderförmedlingsmetoder. Regel 11Ac1-6 ersattes därefter av regel 606.

I takt med att handelsplatser i allt högre grad har konsoliderats samtidigt som de erbjuder liknande servicenivåer har fördelarna med riktade orderflöden försvunnit. Spridningen av elektroniska kommunikationsnätverk (ECN) har varit avgörande för att urholka arbitragemöjligheter som finns tillgängliga från riktade order. Men med större användning av algoritmer, maskininlärning och liknande kvantitativt drivna investeringsstrategier ser robotval av föredragna handelsplatser ut att skapa något av en renässans i riktat orderurval.

I verkligheten har dagens tekniker för att uppnå bästa möjliga utförande för handelsorder blivit mindre om riktade och oriktade orderflöden, och mer om huruvida en order anses vara aggressiv eller passiv. Aggressiva order förs in i orderboken för en handelsplats och utvinner marknadslikviditet; medan passiva order ökar marknadens likviditet.

Betalning för riktat orderflöde är lagligt, men är fortfarande en kontroversiell praxis.

Betalning för orderflöde

Betalning för orderflöde är ersättningen och förmånen ett mäklarföretag får för att rikta order till olika parter för utförande av handel. Mäklarfirman får en mindre betalning, vanligtvis en slant per aktie, som kompensation för att man riktar ordern till olika tredje parter.

Arten av kompensation för orderflöde är det väsentliga. I ett scenario med betalning för orderflöde tar en mäklare emot avgifter från en tredje part, ibland utan att kunden vet om det. Detta inbjuder naturligtvis till intressekonflikter och efterföljande kritik av denna praxis. Idag erbjuder de flesta mäklare tydliga policyer kring denna praxis.

Ditt mäklarföretag måste av SEC informera dig om det tar emot betalning för att skicka dina order till specifika parter. Den måste göra detta när du öppnar ditt konto första gången och på årsbasis. Företaget måste också avslöja varje order i vilken den tar emot betalning.

##Höjdpunkter

– Betalning för orderflöde är ett sätt att lägga bud på riktat orderflöde, vilket vanligtvis gynnar mäklare.

• Riktat orderflöde uppstår när en kunds order att köpa eller sälja värdepapper ges specifika instruktioner för att ordern ska dirigeras till en viss börs eller plats för utförande.

• Valet av börs eller plats för orderutförande kan överlåtas till slutkunden eller upp till mäklaren eller återförsäljaren.