デュアルクラスストック

##デュアルクラスストックとは何ですか？

シェアクラスを発行する場合です。デュアルクラスの株式構造は、たとえば、クラスAとクラスBの株式で構成できます。これらの株式は、議決権および配当金の支払いに関して異なる場合があります。

複数の株式クラスが提供される場合、通常、1つのクラスは一般の人々に提供され、もう1つのクラスは会社の創設者、経営幹部、および家族に提供されます。一般の人々に提供されるクラスは、多くの場合、投票権が制限されているか、まったくありませんが、創設者や幹部が利用できるクラスは、より多くの投票権を持ち、多くの場合、会社の過半数の管理を提供します。

##デュアルクラスストックを理解する

デュアルクラスの株式は、特定の株主に投票権を与えるように設計されています。議決権のない株式のクラスは、支配権を放棄したくないが、公的株式市場に資金を提供してもらいたい所有者を満足させるために作成される場合があります。

ほとんどの場合、これらのいわゆるスーパー投票株は上場されておらず、会社の創設者とその家族は、最も一般的にはデュアルクラスの会社の支配グループです。複数の株クラスの標準的な命名法はありませんが、クラスA株は通常クラスB株よりも優れています。ただし、それ以外の場合は、その逆になります。そのため、投資家は、複数のクラスの株式を持つ会社への投資を検討している場合、会社の株式クラスの詳細を調査する必要があります。

バークシャーハサウェイなどの有名企業は、創設者、幹部、家族に、総資本の比較的小さな割合で過半数の議決権を管理する能力を提供するデュアルクラスの株式構造を持っています。

たとえば、フォードのデュアルクラス構造では、フォードの家族が議決権の40％を管理できる一方で、会社の総資本のわずかな割合を所有しています。極端な例は、EchostarCommunicationsのCEOであるCharlieErgenです。彼は、強力なクラスA株で投票の約91.8％を支配しています。

デュアルクラス構造により、企業は管理を犠牲にすることなく公共資本にアクセスできます。

##特別な考慮事項

それらは最近人気が出てきましたが、デュアルクラス構造はさまざまな形でしばらくの間存在していました。

ニューヨーク証券取引所（NYSE）は、1926年に自動車会社のドッジブラザーズの公募をめぐる抗議の後、1940年にデュアルクラス構造を禁止しました。しかし、他の取引所との競争をきっかけに、取引所は1980年代に慣行を復活させました。株式が上場されると、企業は新しいクラスに起因する議決権を取り消すことも、優れた議決権を持つクラスの株式を発行することもできなくなります。

7％

ラッセル3000インデックスにおけるデュアルクラスまたはマルチクラス構造の米国企業のおおよその割合。

最近では、上場時にデュアルクラス構造を選択する企業の数が増えています。これは特にテクノロジーの新興企業に当てはまり、その多くはこの戦略を使用して衣装の管理を維持しています。 Alphabet Inc.のGoogleは、この傾向の最も有名な例です（以下を参照）。

Alphabet Inc.のGoogleは、この傾向の最も有名な例です。多くの投資家は、世界の上位30社の市場資本を誇るインターネットの巨人が創設者に2番目のクラスBの株式を発行し、通常のクラスAの株式の10倍の票を獲得したとき、 Googleの最初の公募（IPO）に不満を感じました。公共。

デュアルクラス構造の企業を含むいくつかの株価指数は停止しています。 S＆P500とFTSERussellはそのような2つのインデックスです。

##デュアルクラスの株式論争

デュアルクラスのストック構造は物議を醸しています。彼らの支持者は、この構造により、創設者が強力なリーダーシップを発揮し、短期的な財務結果に対して長期的な利益をもたらすことができると主張しています。また、過半数の議決権付き株式を通じて潜在的な買収を回避できるため、創設者が会社を支配し続けるのにも役立ちます。

一方、反対派は、この構造により、特権株主の小グループが支配を維持できる一方で、他の株主（議決権が少ない）が資本の大部分を提供すると主張しています。事実上、リスクの不均等な分布があります。

創設者は、最小限の経済的リスクで公的市場から資本にアクセスすることができます。株主は戦略に関連するリスクの大部分を担っています。

学術研究は、インサイダーのための強力なクラスのシェアが実際に長期的なアウトパフォーマンスを妨げる可能性があることを証明しています。別の株主グループからは、中道が提案されています。彼らによると、デュアルクラス構造の効果は、そのような構造に期限付きの制限を課し、株主が時間の経過とともに議決権持分を蓄積できるようにすることによって制限することができます。

##デュアルクラス構造の例

アルファベットの子会社であるGoogleは、デュアルクラス構造の企業の最も有名な例です。 2004年に上場されたとき、検索の巨人はその提供で2つのクラスの株式を発表しました。クラスA株は通常の投資家のために予約されており、1株あたり1票でした。クラスB株は創設者と幹部のために予約されており、「通常の」A株の10倍の票を獲得しました。

インターネットの巨人が世界の上位30社の時価総額を誇っていたことを考えると、多くの投資家はこの新規株式公開（IPO）に不満を持っていました。その後、同社は3番目のクラスの株式を追加しました。これらのクラスCの株式には、議決権はありません。

デュアルクラス構造を持つ企業の他の例は、Meta（以前のFacebook）、Zynga、Groupon、Alibabaです。

##ハイライト

-支持者は、これらのタイプの構造は、会社を設立し、現在経営している人々が、より大きな利益をすぐに見たいと思っている短期志向の投資家に翻弄されるのではなく、長期的に考えることを可能にする、と言います。

-デュアルクラス構造の会社または株式には、異なる議決権を持つ2つ以上のクラスの株式があります。

-通常、インサイダーには、より優れた管理権と議決権を提供する株式のクラスへのアクセスが許可されますが、一般の人々には、議決権がほとんどまたはまったくない株式のクラスが提供されます。

-デュアルクラスの構造は、公的株主が会社を経営する上で発言権を持ち、リスクを不平等に分配することを許さないため、物議を醸しています。