Dual Class hlutabréf

Hvað er Dual Class hlutabréf?

Tvíflokka hlutabréf er þegar fyrirtæki gefur út tvo hlutaflokka. Tvöfaldur hlutabréfauppbygging getur samanstendur af A- og B-flokki,. til dæmis. Þessir hlutir geta verið mismunandi hvað varðar atkvæðisrétt og arðgreiðslur.

Þegar margir hlutabréfaflokkar eru í boði er venjulega einn flokkur almenningi en hinn er boðinn stofnendum fyrirtækja, stjórnendum og fjölskyldu. Sá flokkur sem almenningur býður upp á hefur oft takmarkaðan eða engan atkvæðisrétt,. en flokkurinn er í boði fyrir stofnendur og stjórnendur hefur meira atkvæðisrétt og veitir oft meirihlutastjórn yfir fyrirtækinu.

Skilningur á Dual Class hlutabréfum

Tvíflokka hlutabréf eru hönnuð til að veita tilteknum hluthöfum atkvæðisrétt. Hlutaflokkar með ójöfnum atkvæðahlutum geta verið búnir til til að fullnægja eigendum sem vilja ekki gefa upp stjórn, en vilja að almenni hlutabréfamarkaðurinn veiti fjármögnun.

Í flestum tilfellum eru þessi svokölluðu ofuratkvæðabréf ekki í almennum viðskiptum og stofnendur fyrirtækja og fjölskyldur þeirra eru oftast ráðandi hópar í tvíflokkafyrirtækjum. Þrátt fyrir að það sé engin staðlað flokkakerfi fyrir marga hlutabréfaflokka eru A-hlutabréf venjulega betri en B-hlutabréf. Í öðrum tilvikum er hins vegar hið gagnstæða. Þess vegna ættu fjárfestar að rannsaka upplýsingar um hlutabréfaflokka fyrirtækis ef þeir eru að íhuga að fjárfesta í fyrirtæki með fleiri en einn flokk hlutabréfa.

Þekkt fyrirtæki, eins og Ford og Warren Buffett's Berkshire Hathaway,. hafa tvöfalda flokka hlutabréfauppbyggingu, sem veitir stofnendum, stjórnendum og fjölskyldum getu til að stjórna meirihlutaatkvæðavægi með tiltölulega litlu hlutfalli af heildar eigin fé.

Tveggja flokka uppbyggingin hjá Ford, til dæmis, gefur Ford fjölskyldunni yfirráð yfir 40% atkvæðavægis, á sama tíma og hún á lítið hlutfall af heildarhlutafé fyrirtækisins. Öfgadæmi er Charlie Ergen, forstjóri Echostar Communications, sem ræður yfir um 91,8% atkvæða með öflugum A-flokki sínum.

Tveggja flokka uppbygging gerir fyrirtækjum kleift að fá aðgang að opinberu fjármagni án þess að fórna eftirliti.

Sérstök atriði

Þó að þau hafi nýlega orðið vinsæl, hafa tvíflokks mannvirki verið til í nokkurn tíma í ýmsum myndum.

Kauphöllin í New York ( NYSE) bannaði mannvirki í tveimur flokkum árið 1940 eftir upphrópanir árið 1926 vegna almenns útboðs bílafyrirtækisins Dodge Brothers, sem samanstóð af hlutabréfum án atkvæðisréttar fyrir almenning. Hins vegar tók kauphöllin upp venjuna á níunda áratugnum í kjölfar samkeppni frá öðrum kauphöllum. Þegar hlutabréf eru skráð geta fyrirtæki ekki snúið við neinum atkvæðisrétti sem kenndur er við nýja flokkinn eða gefið út neina flokka hlutabréfa með meiri atkvæðisrétt.

7%

Áætlað hlutfall bandarískra fyrirtækja í Russell 3000 vísitölunni með tvöfalda eða fjölflokka uppbyggingu, samkvæmt rannsókn Harvard Law School.

Í seinni tíð hefur fjöldi fyrirtækja sem kjósa tvíflokka uppbyggingu við skráningu margfaldast. Þetta á sérstaklega við meðal tæknifyrirtækja , sem mörg hver nota þessa stefnu til að halda stjórn á klæðnaði sínum. Google frá Alphabet Inc. er frægasta dæmið um þessa þróun (sjá hér að neðan).

Google frá Alphabet Inc. er frægasta dæmið um þessa þróun. Margir fjárfestar voru svekktir yfir upphaflegu almennu útboði Google (IPO) þegar netrisinn, sem státar af markaðsvirði meðal 30 efstu fyrirtækja um allan heim, gaf út annars flokks B hlutabréf til stofnenda með 10 sinnum meiri atkvæðamagn en venjuleg hlutabréf í A flokki seldust til. almenningur.

Nokkrar hlutabréfavísitölur hafa hætt að fela í sér fyrirtæki með tvíflokka uppbyggingu. S&P 500 og FTSE Russell eru tvær slíkar vísitölur.

Deilur um hlutabréf í tvíflokki

Tveggja flokka hlutabréfaskipulag eru umdeild. Stuðningsmenn þeirra halda því fram að uppbyggingin geri stofnendum kleift að sýna sterka forystu og setja langtímahagsmuni fram yfir fjárhagslegar niðurstöður á næstunni. Það hjálpar einnig stofnendum að halda yfirráðum yfir fyrirtækinu þar sem hægt er að forðast hugsanlegar yfirtökur með atkvæðisbærum hlutum þeirra.

Á hinn bóginn halda andstæðingar því fram að uppbyggingin geri litlum hópi forréttinda hluthafa kleift að halda yfirráðum á meðan aðrir hluthafar (með minni atkvæðavægi) leggja fram meirihluta fjármagnsins. Í raun er um ójöfn dreifing áhættu að ræða.

Stofnandi getur fengið aðgang að fjármagni frá opinberum mörkuðum með lágmarks efnahagslegri áhættu. Hluthafar bera stóran hluta áhættunnar sem tengist stefnumótun.

Akademískar rannsóknir hafa sannað að öflugir flokkar hlutabréfa fyrir innherja geta í raun hindrað langtíma frammistöðu. Annar hópur hluthafa hefur stungið upp á millileið. Samkvæmt þeim er hægt að takmarka áhrif tvíflokksskipulags með því að setja tímabundnar takmarkanir á slík skipulag og gera hluthöfum kleift að safna atkvæðisvöxtum með tímanum.

Dæmi um tvíflokka mannvirki

Dótturfyrirtæki stafrófsins Google er frægasta dæmið um fyrirtæki með tvíflokka uppbyggingu. Þegar það var skráð árið 2004 afhjúpaði leitarrisinn tvo flokka hlutabréfa í útboði sínu. Hlutir í A-flokki voru fráteknir reglulegum fjárfestum og höfðu eitt atkvæði á hlut. Hlutir í B-flokki voru fráteknir fyrir stofnendur og stjórnendur og höfðu 10 sinnum fleiri atkvæði en „venjulegu“ A-hlutirnir.

Margir fjárfestar voru svekktir yfir þessu frumútboði (IPO), í ljósi þess að internetrisinn státi af markaðsvirði meðal 30 efstu fyrirtækja um allan heim. Síðar bætti félagið við þriðja flokki hlutabréfa. Þessir hlutir í C-flokki komu með engan atkvæðisrétt.

Önnur dæmi um fyrirtæki með tvíflokka uppbyggingu eru Meta (áður Facebook), Zynga, Groupon og Alibaba.

##Hápunktar

• Stuðningsmenn segja að þessar tegundir mannvirkja geri fólki sem stofnaði og rekur fyrirtækið nú að hugsa til langs tíma, frekar en að vera upp á náð og miskunn skammtímamiðaðra fjárfesta sem vilja sjá meiri hagnað strax.

• Fyrirtæki eða hlutabréf með tvíflokka uppbyggingu hefur tvo eða fleiri flokka hlutabréfa með mismunandi atkvæðisrétt.

• Venjulega er innherjum veittur aðgangur að hlutabréfaflokki sem veitir meiri yfirráð og atkvæðisrétt, en almenningi er boðið upp á hlutabréfaflokk með litlum eða engri atkvæðisrétti.

• Tveggja flokka skipulag eru umdeild vegna þess að þeir leyfa ekki opinberum hluthöfum að segja til um rekstur fyrirtækisins og dreifa áhættu ójafnt.