フィーダーファンド

##フィーダーファンドとは何ですか？

フィーダーファンドは、すべての投資資金をマスターファンドと呼ばれる包括的なアンブレラファンドに投資するいくつかのサブファンドの1つであり、1人の投資アドバイザーがすべてのポートフォリオ投資と取引を処理します。フィーダーファンドとマスターファンドのこの2層の投資構造は、投資資本をプールすることによってより大きなポートフォリオ口座を組み立てる手段として、ヘッジファンドによって一般的に使用されます。

次に、マスターファンドからの利益は、マスターファンドに貢献した投資資本の割合に基づいて、フィーダーファンドに比例して分割または分配されます。

##フィーダーファンドを理解する

フィーダーファンドの取り決めでは、すべての管理手数料と成功報酬は、フィーダーファンドレベルで投資家によって支払われます。

フィーダーファンド-マスターファンドの構造が果たす主な目的は、取引コストと全体的な運用コストの削減です。マスターファンドは、多数のフィーダーファンドが提供する大量の投資資本にアクセスできることで規模の経済を効果的に実現します。これにより、独自に投資するフィーダーファンドよりも安価に運用できます。

この2層のファンド構造の使用は、フィーダーファンドが共通の投資目標と戦略を共有している場合に非常に有利ですが、他のファンドとの組み合わせでそれらの固有の特性が失われるため、独自の投資戦略または目的を持つフィーダーファンドには適していません。マスターファンド内のファンド。

##フィーダーファンドとマスターファンドの構造

マスターファンドに資本を投資するフィーダーファンドは、マスターファンドとは別の法的エンティティとして機能し、複数のマスターファンドに投資される場合があります。マスターファンドに投資されるさまざまなフィーダーファンドは、多くの場合、費用手数料や投資の最低額などの点で互いに大幅に異なり、通常、同一の純資産価値（NAV）を持っていません。フィーダーファンドが複数のマスターファンドに自由に投資できるのと同じように、マスターファンドも同様に多くのフィーダーファンドからの投資を自由に受け入れることができます。

米国で運用されているフィーダーファンドに関しては、マスターファンドがオフショア事業体として設立されるのが一般的です。これにより、マスターファンドが解放され、免税投資家と米国課税投資家の両方からの投資資本を受け入れることができます。ただし、オフショアマスターファンドが米国の税務上のパートナーシップまたは有限責任会社（LLC）として課税されることを選択した場合、オンショアフィーダーファンドはマスターファンドの利益または損失のシェアのパススルー処理を受けるため、二重課税を回避できます課税。

##国際フィーダーファンドに関する新しい規則

2017年3月、証券取引委員会（SEC）は、外国の規制対象企業（外国のフィーダーファンド）がオープンエンドのマスターファンド（米国のマスターファンド）に投資することを許可することを決定しました。マスターファンドを採用しているさまざまな外国の管轄区域で。

この書簡は、1940年法のパート12（d）（1）（A）および（B）を修正しました。これは、以前は外国のフィーダーファンドの使用を米国で登録されたファンドに制限していました。 SECは、いくつかの理由でこの慣行を規制しました。第一に、マスターファンドが買収したファンドに過度の影響を及ぼさないようにしたかったのです。また、ファンドの投資家を階層化された手数料やファンドの構造が複雑になり理解しにくくなる可能性から保護することも目的としていました。

##ハイライト

-フィーダーファンドは、投資家の資金をプールする多くの小規模な投資ファンドの1つであり、単一の集中型マスターファンドに集約されます。

-フィーダーファンドをマスターファンドに統合することで、運用コストと取引コストを削減でき、ポートフォリオが大きくなると、規模の経済というメリットが追加されます。

-ヘッジファンドは通常、マスターフィーダー構造を使用します。この構造では、生成された料金が比例配分され、フィーダーファンドに分配されます。