Fondo alimentador

¿Qué es un fondo subordinado?

Un fondo subordinado es uno de varios subfondos que colocan todo su capital de inversión en un fondo general general, conocido como fondo maestro, para el cual un solo asesor de inversiones maneja todas las inversiones de cartera y el comercio. Esta estructura de inversión de dos niveles de un fondo subordinado y un fondo maestro es comúnmente utilizada por los fondos de cobertura como un medio para armar una cuenta de cartera más grande mediante la agrupación de capital de inversión.

Luego, las ganancias del fondo maestro se dividen o distribuyen proporcionalmente a los fondos secundarios en función del porcentaje de capital de inversión que hayan aportado al fondo maestro.

Comprensión de los fondos subordinados

En un acuerdo de fondo subordinado, todas las comisiones de gestión y cualquier comisión de rendimiento adeudada son pagadas por los inversores al nivel del fondo subordinado.

El objetivo principal que cumple la estructura de fondo principal-fondo subordinado es la reducción de los costos comerciales y los costos operativos generales. El fondo maestro logra efectivamente economías de escala al tener acceso a la gran reserva de capital de inversión proporcionada por una serie de fondos secundarios, lo que le permite operar a un costo más bajo de lo que sería posible para cualquiera de los fondos secundarios que invierten por su cuenta.

El uso de esta estructura de fondos de dos niveles puede ser muy ventajoso cuando los fondos subordinados comparten objetivos y estrategias de inversión comunes, pero no son apropiados para un fondo subordinado con una estrategia u objetivo de inversión único, ya que esas características únicas se perderían en la combinación con otras fondos dentro de un fondo maestro.

Estructura de los fondos subordinados y los fondos maestros

Los fondos secundarios que invierten capital en un fondo maestro operan como entidades legales separadas del fondo maestro y pueden invertir en más de un fondo maestro. Varios fondos de enlace invertidos en un fondo maestro a menudo difieren sustancialmente entre sí en términos de tarifas de gastos o mínimos de inversión y, por lo general, no tienen valores de activos netos (NAV) idénticos. De la misma manera que un fondo subordinado es libre de invertir en más de un fondo maestro, un fondo maestro también es libre de aceptar inversiones de varios fondos subordinados.

Con respecto a los fondos de enlace que operan en los Estados Unidos, es común que el fondo maestro se establezca como una entidad extraterritorial. Esto libera el fondo maestro para aceptar capital de inversión de inversores exentos de impuestos y sujetos a impuestos estadounidenses. Sin embargo, si un fondo maestro extraterritorial elige pagar impuestos como una sociedad o una sociedad de responsabilidad limitada (LLC) a efectos fiscales de los EE. impuestos.

Nuevas reglas sobre fondos subordinados internacionales

En marzo de 2017, la Comisión de Bolsa y Valores ( SEC, por sus siglas en inglés) decidió permitir que las empresas reguladas en el extranjero (fondos alimentadores extranjeros) inviertan en fondos maestros abiertos (US Master Fund), lo que facilita que los administradores globales comercialicen sus productos de inversión. en diferentes jurisdicciones extranjeras empleando un fondo maestro.

La carta modificó las partes 12(d)(1)(A) y (B) de la Ley de 1940, que anteriormente limitaba el uso de fondos alimentadores extranjeros en fondos registrados en EE. UU. La SEC reguló la práctica por varias razones. En primer lugar, quería evitar que los fondos maestros ejercieran demasiada influencia sobre un fondo adquirido. También tenía como objetivo proteger a los inversores en los fondos de las tarifas estratificadas y la posibilidad de que las estructuras de los fondos se vuelvan tan complejas que se vuelvan difíciles de entender.

Reflejos

• Un fondo alimentador es uno de los muchos fondos de inversión más pequeños que agrupan el dinero de los inversores, que luego se agrega bajo un único fondo maestro centralizado.

• La consolidación de los fondos secundarios en un fondo maestro permite reducir los costos de operación y comercialización, y una cartera más grande tiene el beneficio adicional de las economías de escala.

• Los fondos de cobertura suelen utilizar estructuras maestras-alimentadoras, en las que las tarifas generadas se prorratean y distribuyen a los fondos alimentadores.