Syöttörahasto
Mikä on syöttörahasto?
Syöttörahasto on yksi useista alarahastoista, jotka sijoittavat kaiken sijoituspääomansa kattavaan kattorahastoon, joka tunnetaan nimellä master-rahasto ja jonka kaikki portfoliosijoitukset ja kaupankäynti hoitaa yksi sijoitusneuvoja. Tätä syöttörahaston ja master-rahaston kaksitasoista sijoitusrakennetta hedge-rahastot käyttävät yleisesti keinona koota suurempi salkkutili yhdistämällä sijoituspääomaa.
Päärahaston tuotot jaetaan tai jaetaan suhteessa syöttörahastoihin sen mukaan, kuinka paljon sijoituspääomaa ne ovat sijoittaneet masterrahastoon.
Syöttörahastojen ymmärtäminen
sijoittajat maksavat kaikki hallinnointipalkkiot ja mahdolliset tuottopalkkiot syöttörahastotasolla.
Syöttörahasto-päärahastorakenteen ensisijaisena tarkoituksena on kaupankäyntikulujen ja kokonaistoimintakulujen alentaminen. Master-rahasto saavuttaa tehokkaasti mittakaavaetuja, koska sillä on pääsy useiden syöttörahastojen tarjoamaan suureen sijoituspääomaan, mikä mahdollistaa sen toiminnan halvemmalla kuin mikä tahansa syöttörahasto yksin sijoittaisi.
Tämän kaksitasoisen rahastorakenteen käyttö voi olla erittäin edullista, kun syöttörahastoilla on yhteiset sijoitustavoitteet ja -strategiat, mutta ne eivät sovellu syöttörahastolle, jolla on ainutlaatuinen sijoitusstrategia tai tavoite, koska nämä ainutlaatuiset ominaisuudet katoaisivat yhdessä muiden kanssa. rahastot master-rahaston sisällä.
Syöttörahastojen ja master-rahastojen rakenne
Master-rahastoon pääomaa sijoittavat feeder-rahastot toimivat master-rahastosta erillisinä oikeushenkilöinä ja ne voidaan sijoittaa useampaan kuin yhteen master-rahastoon. Eri master-rahastoon sijoitetut feeder-rahastot eroavat usein merkittävästi toisistaan esimerkiksi kulupalkkioiden tai sijoitusminimimien osalta, eikä niillä yleensä ole identtisiä nettoarvoja (NAV). Samalla tavalla kuin syöttörahasto voi vapaasti sijoittaa useampaan kuin yhteen master-rahastoon, myös master-rahasto voi vapaasti hyväksyä sijoituksia useilta syöttörahastoilta.
Yhdysvalloissa toimivien syöttörahastojen osalta on yleistä, että master-rahasto perustetaan offshore-yhteisönä. Tämä vapauttaa päärahaston vastaanottamaan sijoituspääomaa sekä verovapailta että Yhdysvaltojen verovelvollisilta sijoittajilta. Jos offshore-päärahasto kuitenkin päättää tulla verotetuksi yhtiö- tai osakeyhtiönä (LLC) Yhdysvaltain verotuksessa, onshore-syöttörahastot saavat osuutensa master-rahaston voitoista tai tappioista läpivientikäsittelyn, jolloin vältytään kaksinkertaiselta. verotusta.
Kansainvälisten syöttörahastojen uudet säännöt
Maaliskuussa 2017 Securities and Exchange Commission (SEC) päätti, että ulkomailla säännellyt yritykset (ulkomaiset syöttörahastot) voivat sijoittaa avoimiin master-rahastoihin (US Master Fund), mikä helpottaa maailmanlaajuisten johtajien markkinoiden sijoitustuotteitaan. eri ulkomaisilla lainkäyttöalueilla käyttämällä master-rahastoa.
Kirje muutti vuoden 1940 lain osia 12(d)(1)(A) ja (B), joissa aiemmin rajoitettiin ulkomaisten syöttörahastojen käyttöä Yhdysvaltoihin rekisteröityihin rahastoihin. SEC säänteli käytäntöä useista syistä. Ensinnäkin se halusi estää master-rahastoja käyttämästä liikaa vaikutusvaltaa ostettuun rahastoon. Sillä pyrittiin myös suojelemaan rahastosijoittajia monitasoisilta palkkioilta ja siltä, että rahastorakenteet muuttuvat niin monimutkaisiksi, että niitä on vaikea ymmärtää.
##Kohokohdat
Syöttörahasto on yksi monista pienemmistä sijoitusrahastoista, jotka yhdistävät sijoittajien rahaa, joka sitten kootaan yhteen keskitettyyn master-rahastoon.
Syöttörahastojen yhdistäminen master-rahastoon mahdollistaa toiminta- ja kaupankäyntikulujen alenemisen, ja suuremman salkun lisäetu on mittakaavaetu.
Hedge-rahastot käyttävät yleisesti master-feeder-rakenteita, joissa syntyneet palkkiot jaetaan suhteellisesti ja jaetaan syöttörahastoille.
