Materfond

Hva er et feederfond?

Et tilførselsfond er ett av flere underfond som legger all investeringskapitalen sin i et overordnet paraplyfond, kjent som et hovedfond, hvor en enkelt investeringsrådgiver håndterer alle porteføljeinvesteringer og handel. Denne to-lags investeringsstrukturen av et matefond og et hovedfond brukes ofte av hedgefond som et middel til å sette sammen en større porteføljekonto ved å samle investeringskapital.

Overskudd fra masterfondet deles, eller fordeles, forholdsmessig til matefondene basert på prosentandelen av investeringskapitalen de har bidratt med til masterfondet.

Forstå Feeder Funds

I en matefondsordning betales alle forvaltningshonorarer og eventuelle resultatgebyrer av investorer på matefondsnivå.

Det primære formålet med feeder fund-master fund-strukturen er reduksjon av handelskostnader og totale driftskostnader. Hovedfondet oppnår effektivt stordriftsfordeler ved å ha tilgang til den store poolen av investeringskapital som tilbys av en rekke matefond, noe som gjør det mulig å operere billigere enn det som ville vært mulig for noen av matefondene som investerer alene.

Bruken av denne to-lags fondsstrukturen kan være svært fordelaktig når tilførselsfondene deler felles investeringsmål og -strategier, men ikke er passende for et tilførselsfond med en unik investeringsstrategi eller mål, siden disse unike egenskapene vil gå tapt i kombinasjon med andre midler innenfor et hovedfond.

Struktur av tilførselsfond og hovedfond

Matefondene som investerer kapital i et masterfond fungerer som separate juridiske enheter fra masterfondet og kan investeres i mer enn ett masterfond. Ulike matefond investert i et masterfond skiller seg ofte vesentlig fra hverandre når det gjelder ting som utgiftsgebyrer eller investeringsminimum og har vanligvis ikke identiske netto aktivaverdier (NAV). På samme måte som et matefond står fritt til å investere i mer enn ett masterfond, står et motfond likeledes fritt til å ta imot investeringer fra flere matefond.

Når det gjelder matefond som opererer i USA, er det vanlig at hovedfondet etableres som en offshore-enhet. Dette frigjør hovedfondet til å akseptere investeringskapital fra både skattefrie og amerikanske skattepliktige investorer. Hvis imidlertid et offshore hovedfond velger å bli beskattet som et partnerskap eller aksjeselskap (LLC) for amerikanske skatteformål, mottar feederfond på land gjennomslagsbehandling av sin andel av masterfondets gevinster eller tap, og unngår dermed dobbel skatt.

Nye regler for internasjonale tilførselsfond

I mars 2017 vedtok Securities and Exchange e Commission (SEC) å tillate utenlandsk regulerte selskaper (utenlandske matefond) å investere i åpne masterfond (US Master Fund), noe som gjør det lettere for globale forvaltere å markedsføre sine investeringsprodukter i forskjellige utenlandske jurisdiksjoner som bruker et masterfond.

Brevet endret deler 12(d)(1)(A) og (B) i loven fra 1940, som tidligere begrenset bruken av utenlandske feederfond til USA-registrerte fond. SEC regulerte praksisen av flere grunner. For det første ønsket det å forhindre at masterfond øvde for stor innflytelse over et ervervet fond. Den hadde også som mål å beskytte investorer i fondene mot lagdelte avgifter og muligheten for at fondsstrukturer blir så komplekse at de ble vanskelige å forstå.

##Høydepunkter

– Et matefond er et av mange mindre investeringsfond som samler investorpenger, som deretter samles under et enkelt sentralisert hovedfond.

– Konsolidering av matefond til et hovedfond gir mulighet for reduksjoner i drifts- og handelskostnader, og en større portefølje har den ekstra fordelen av stordriftsfordeler.

• Hedgefond bruker vanligvis master-feeder-strukturer, der avgifter som genereres er proporsjonalt og distribuert til feeder-fondene.