支线基金

什么是馈线基金？

支线基金是几个子基金之一，它们将其所有投资资本投入到称为主基金的总体伞形基金中，由一名投资顾问处理所有投资组合投资和交易。这种由支线基金和主基金组成的两层投资结构通常被对冲基金用作通过汇集投资资本来组装更大的投资组合账户的一种方式。

然后，主基金的利润根据它们向主基金贡献的投资资本百分比按比例分配或分配给支线基金。

了解馈线基金

在联接基金安排中，所有管理费和任何到期的业绩费用均由投资者在联接基金层面支付。

联接基金-主基金结构的主要目的是降低交易成本和整体运营成本。主基金通过获得由多个支线基金提供的大量投资资金池有效地实现了规模经济，这使其能够比任何支线基金自行投资的运营成本更低。

当联接基金共享共同的投资目标和策略但不适合具有独特投资策略或目标的联接基金时，使用这种两层基金结构可能非常有利，因为这些独特特征会在与其他基金组合时丢失主基金内的基金。

联接基金和主基金的结构

将资本投资于主基金的联接基金作为独立于主基金的法人实体运作，并且可以投资于多个主基金。投资于主基金的各种支线基金通常在费用费用或投资最低限额等方面存在很大差异，并且通常不具有相同的资产净值 (NAV)。就像联接基金可以自由投资于多个主基金一样，主基金同样可以自由地接受来自多个联接基金的投资。

对于在美国运营的联接基金，通常将主基金设立为离岸实体。这使主基金腾出时间来接受来自免税和美国应税投资者的投资资本。但是，如果离岸主基金出于美国税收目的选择作为合伙企业或有限责任公司 (LLC) 征税，那么在岸联接基金将对其在主基金收益或损失中的份额进行转嫁处理，从而避免双重税收。

国际联接基金新规则

2017 年 3 月，美国证券交易委员会(SEC) 裁定允许受外国监管的公司（外国联接基金）投资开放式主基金（US Master Fund），让全球基金经理更容易推销其投资产品在使用主基金的不同外国司法管辖区。

这封信修改了 1940 年法案的第 12(d)(1)(A) 和 (B) 部分，该部分之前将外国联接基金的使用限制在美国注册的基金中。 SEC 对这种做法进行监管有几个原因。首先，它希望防止主基金对收购的基金施加太大的影响。它还旨在保护基金投资者免受分层费用以及基金结构变得如此复杂以至于难以理解的可能性。

＃＃ 强调

• 支线基金是汇集投资者资金的众多小型投资基金之一，然后将其汇总在一个集中的主基金下。

• 将支线基金合并为主基金可以降低运营和交易成本，更大的投资组合具有规模经济的额外好处。

• 对冲基金通常使用主联结结构，产生的费用按比例分配给联结基金。