Foderfond
Hvad er en fødefond?
En feederfond er en af flere afdelinger, der lægger al deres investeringskapital i en overordnet paraplyfond, kendt som en masterfond, hvor en enkelt investeringsrådgiver håndterer alle porteføljeinvesteringer og handel. Denne to-trins investeringsstruktur af en feederfond og en masterfond bruges almindeligvis af hedgefonde som et middel til at samle en større porteføljekonto ved at samle investeringskapital.
Overskud fra masterfonden opdeles eller fordeles derefter forholdsmæssigt til feederfondene baseret på procentdelen af investeringskapitalen, de har bidraget til masterfonden.
Forstå Feeder Funds
I et feederfondsarrangement betales alle forvaltningsgebyrer og eventuelle skyldige resultatgebyrer af investorer på feederfondsniveau.
Det primære formål med feeder fund-master-fondsstrukturen er reduktion af handelsomkostninger og overordnede driftsomkostninger. Masterfonden opnår reelt stordriftsfordele ved at have adgang til den store pulje af investeringskapital stillet til rådighed af en række feederfonde, hvilket gør den i stand til at operere billigere end det ville være muligt for nogen af feederfondene, der investerer alene.
Brugen af denne todelte fondsstruktur kan være meget fordelagtig, når feederfondene deler fælles investeringsmål og -strategier, men ikke er passende for en feederfond med en unik investeringsstrategi eller mål, da disse unikke egenskaber ville gå tabt i kombination med andre midler inden for en masterfond.
Struktur af feederfonde og masterfonde
De feederfonde, der investerer kapital i en masterfond, fungerer som separate juridiske enheder fra masterfonden og kan investeres i mere end én masterfond. Forskellige feederfonde investeret i en masterfond adskiller sig ofte væsentligt fra hinanden med hensyn til ting som udgiftsgebyrer eller investeringsminimum og har normalt ikke identiske nettoaktivværdier (NAV). På samme måde som en feederfond frit kan investere i mere end én masterfond, kan en masterfond ligeledes frit acceptere investeringer fra en række feederfonde.
Med hensyn til feederfonde, der opererer i USA, er det almindeligt, at masterfonden etableres som en offshore-enhed. Dette frigør masterfonden til at acceptere investeringskapital fra både skattefritaget og amerikansk skattepligtige investorer. Hvis en offshore masterfond imidlertid vælger at blive beskattet som et partnerskab eller et aktieselskab (LLC) til amerikanske skatteformål, så får onshore feederfonde gennemløbsbehandling af deres andel af masterfondens gevinster eller tab og undgår dermed dobbelt beskatning.
Nye regler om internationale fødefonde
I marts 2017 besluttede Securities and Exchange Commission (SEC) at tillade udenlandsk regulerede virksomheder (udenlandske feederfonde) at investere i open-end masterfonde (US Master Fund), hvilket gør det lettere for globale forvaltere at markedsføre deres investeringsprodukter i forskellige udenlandske jurisdiktioner, der anvender en masterfond.
Brevet ændrede del 12(d)(1)(A) og (B) i 1940-loven, som tidligere begrænsede brugen af udenlandske feeder-midler til amerikansk-registrerede fonde. SEC regulerede praksis af flere grunde. For det første ville det forhindre masterfonde i at øve for stor indflydelse på en erhvervet fond. Det havde også til formål at beskytte investorer i fondene mod lagdelte gebyrer og muligheden for, at fondsstrukturer bliver så komplekse, at de blev svære at forstå.
Højdepunkter
En feederfond er en af mange mindre investeringsfonde, der samler investorpenge, som så samles under en enkelt centraliseret masterfond.
Konsolidering af feederfonde til en masterfond giver mulighed for reduktioner af drifts- og handelsomkostninger, og en større portefølje har den ekstra fordel af stordriftsfordele.
Hedgefonde bruger almindeligvis master-feeder-strukturer, hvor de genererede gebyrer er forholdsmæssigt fordelt til feeder-fondene.
