成功報酬

##成功報酬とは何ですか？

成功報酬は、プラスのリターンを生み出すために投資運用会社に支払われるものです。これは、返品に関係なく請求される管理手数料とは対照的です。成功報酬はさまざまな方法で計算できます。最も一般的なのは投資利益のパーセンテージであり、多くの場合、実現と未実現の両方です。これは主にヘッジファンド業界の特徴であり、成功報酬により多くのヘッジファンドマネージャーが世界で最も裕福な人々の中にいます。

##成功報酬を理解する

成功報酬の基本的な理論的根拠は、それらがファンドマネージャーとその投資家の利益を一致させ、ファンドマネージャーがプラスのリターンを生み出すインセンティブであるということです。 「 2および20 」の年会費構造（ファンドの純資産価値の2％の管理手数料およびファンドの利益の20％の成功報酬）は、ヘッジファンドの標準的な慣行です。

##成功報酬の例

投資家がヘッジファンドで1,000万ドルのポジションを取り、1年後に純資産価値（NAV）が10％（または100万ドル）増加し、そのポジションが1,100万ドルに相当するとします。マネージャーは、その100万ドルの変更の20％、つまり200,000ドルを獲得します。この手数料により、NAVは1,080万ドルに減少します。これは、他の手数料とは関係なく、8％の収益に相当します。

特定の期間におけるファンドの最高値は、最高水準点として知られています。ファンドがその高額から下がった場合、通常、成功報酬は発生しません。管理者は、最高水準を超えた場合にのみ手数料を請求する傾向があります。

##ハードルと成功報酬

ハードルは、成功報酬を獲得するためにファンドが満たさなければならない所定のレベルのリターンです。ハードルは、インデックスまたはセットの所定のパーセンテージの形をとることができます。たとえば、10％のNAV成長が3％のハードルの対象となる場合、成功報酬は7％の差に対してのみ請求されます。ヘッジファンドは近年十分に人気があり、大不況後の数年間と比較して、ハードルを利用するものは少なくなっています。

ウォーレン・バフェットを含む成功報酬の批評家は、成功報酬の歪んだ構造（マネージャーはファンドの利益を共有するが損失は共有しない）は、ファンドマネージャーがより高いリターンを生み出すためにより大きなリスクを取るように誘惑するだけだと考えています。

##成功報酬の規制

米国の登録投資顧問が請求する成功報酬は1940年の投資顧問法に該当し、従業員退職所得保障法（ERISA）が適用される年金基金に請求される報酬は、特別な要件を満たす必要があります。もちろん、ヘッジファンドはこのグループの外にあります。 。