Fonds nourricier
Qu'est-ce qu'un fonds nourricier ?
Un fonds nourricier est l'un des nombreux sous-fonds qui placent la totalité de leur capital d'investissement dans un fonds parapluie global, appelé fonds maître, pour lequel un seul conseiller en investissement gère tous les investissements de portefeuille et les transactions. Cette structure d'investissement à deux niveaux d'un fonds nourricier et d'un fonds maître est couramment utilisée par les fonds spéculatifs comme moyen de constituer un compte de portefeuille plus important en mettant en commun le capital d'investissement.
Les bénéfices du fonds maître sont ensuite répartis, ou distribués, proportionnellement aux fonds nourriciers en fonction du pourcentage de capital d'investissement qu'ils ont apporté au fonds maître.
Comprendre les fonds nourriciers
Dans un accord de fonds nourricier, tous les frais de gestion et toutes les commissions de performance dus sont payés par les investisseurs au niveau du fonds nourricier.
L'objectif principal de la structure de fonds nourricier-fonds maître est la réduction des frais de négociation et des frais d'exploitation globaux. Le fonds maître réalise effectivement des économies d'échelle en ayant accès à l'important pool de capitaux d'investissement fourni par un certain nombre de fonds nourriciers, ce qui lui permet de fonctionner à moindre coût que ce qui serait possible pour n'importe lequel des fonds nourriciers investissant par eux-mêmes.
L'utilisation de cette structure de fonds à deux niveaux peut être très avantageuse lorsque les fonds nourriciers partagent des objectifs et des stratégies d'investissement communs, mais ne conviennent pas à un fonds nourricier ayant une stratégie ou un objectif d'investissement unique puisque ces caractéristiques uniques seraient perdues dans la combinaison avec d'autres fonds au sein d'un fonds maître.
Structure des fonds nourriciers et des fonds maîtres
Les fonds nourriciers qui investissent des capitaux dans un fonds maître fonctionnent comme des entités juridiques distinctes du fonds maître et peuvent être investis dans plus d'un fonds maître. Divers fonds nourriciers investis dans un fonds maître diffèrent souvent considérablement les uns des autres en termes de frais de dépenses ou de minimums d'investissement et n'ont généralement pas de valeurs nettes d'inventaire (VNI) identiques. De la même manière qu'un fonds nourricier est libre d'investir dans plus d'un fonds maître, un fonds maître est également libre d'accepter des investissements de plusieurs fonds nourriciers.
En ce qui concerne les fonds nourriciers opérant aux États-Unis, il est courant que le fonds maître soit établi en tant qu'entité offshore. Cela libère le fonds maître pour accepter des capitaux d'investissement d'investisseurs exonérés d'impôt et imposables aux États-Unis. Si, toutefois, un fonds maître offshore choisit d'être imposé en tant que société de personnes ou société à responsabilité limitée (LLC) aux fins de l'impôt américain, alors les fonds nourriciers onshore reçoivent un traitement de transfert de leur part des gains ou des pertes du fonds maître, évitant ainsi le double Imposition.
Nouvelles règles sur les fonds nourriciers internationaux
En mars 2017, la Securities and Exchange Commission (SEC) a décidé d'autoriser les entreprises réglementées à l'étranger (fonds nourriciers étrangers) à investir dans des fonds maîtres à capital variable (US Master Fund), ce qui permet aux gestionnaires mondiaux de commercialiser plus facilement leurs produits d'investissement. dans différentes juridictions étrangères employant un fonds maître.
La lettre modifiait les parties 12(d)(1)(A) et (B) de la loi de 1940, qui limitaient auparavant l'utilisation de fonds nourriciers étrangers dans des fonds enregistrés aux États-Unis. La SEC a réglementé la pratique pour plusieurs raisons. Premièrement, il voulait éviter que des fonds maîtres n'exercent une trop grande influence sur un fonds acquis. Il visait également à protéger les investisseurs des fonds contre les frais échelonnés et la possibilité que les structures des fonds deviennent si complexes qu'elles deviennent difficiles à comprendre.
Points forts
Un fonds nourricier est l'un des nombreux fonds d'investissement plus petits qui regroupent l'argent des investisseurs, qui est ensuite agrégé dans un seul fonds maître centralisé.
La consolidation des fonds nourriciers dans un fonds maître permet de réduire les coûts de fonctionnement et de négociation, et un portefeuille plus important présente l'avantage supplémentaire d'économies d'échelle.
Les hedge funds utilisent couramment des structures maître-nourricier, où les frais générés sont calculés au prorata et distribués aux fonds nourriciers.
