フィッシャーの分離定理

##フィッシャーの分離定理とは何ですか？

資本市場を考えると、企業の投資の選択は所有者の投資の好みとは別であり、したがって企業は利益を最大化するように動機付けられるべきであると仮定する経済理論です。言い換えれば、会社は配当と再投資に対する株主の効用選好を気にするべきではありません。代わりに、株主にとって可能な限り最高の利益をもたらす最適な生産関数を目指すべきです。

フィッシャーの分離定理は、会社の価値を最大化することを支持する株主の願望を無視することにより、最終的には経営者と株主の両方により大きな長期的繁栄を提供することに成功すると主張しています。

##フィッシャーの分離定理のしくみ

フィッシャーの分離定理の出発点は、企業の経営者とその株主には異なる目的があるという基本的な概念です。株主にはニーズに合った選好があります。定理の用語では「消費目的」です。しかし、会社の経営者には、投資家の個々のニーズが何であるかを確認するための合理的な手段がありません。さらに、株主は、企業が長期的に会社に利益をもたらす決定を下すために何が必要かについての理解を欠いていることがよくあります。

したがって、フィッシャーの分離定理によると、マネージャーは投資家が望んでいることを無視する必要があります。代わりに、企業とその経営陣の主な目標は、企業の価値を可能な限り高めることです。この定理は、会社の価値を高める必要性が、配当金の支払いや株式の売却から利益を得ようとしている株主の優先順位よりも優先されると主張しています。

そのため、経営陣は生産的な機会に焦点を当てたほうがよいでしょう。そうすることで、彼らは心に留めておくべきです：

-会社の投資決定は、所有者（または公開会社の株主）の消費選好とは無関係です。

-投資決定は資金調達決定とは独立しています

資本、負債、および/または現金）の組み合わせとは無関係です。

事業とその中核事業を強化する投資決定を行う経営者は、経営陣が彼らに代わって企業の利益を最大化すれば、全体として投資家の消費目標を達成できると想定する必要があります。言い換えれば、利益と会社の価値を高めることによって、株主は最終的に利益を得て、幸せになるでしょう。誰にとっても、マネージャーにとっても、投資家にとっても、双方にとってメリットがあります。

フィッシャーの分離定理は、ポートフォリオ分離定理としても知られています。

##アーヴィング・フィッシャーは誰でしたか？

フィッシャーの分離定理は、1930年に開発したアーヴィングフィッシャーにちなんで名付けられました。彼の作品** TheoryofInterest**に掲載されました。

あり、ユーティリティ理論、資本、投資、および金利の研究において新古典派経済学に多大な貢献をしました。新古典派経済学は、需要と供給を経済の主要な推進力と見なしています。

フィッシャーは多作の作家でした。1912年から1935年まで、彼はスピーチ、新聞への手紙、記事、政府機関への報告、回覧、本など、合計331の文書を作成しました。 ** Theory of Interest に加えて、 The Nature of Capital and Income （1906）および The Rate of Interest **（1907）は、何世代にもわたる経済学者に影響を与えた独創的な作品でした。

##特別な考慮事項

フィッシャーの分離定理は重要な洞察であり、多くの金融理論の基礎を築くと広く見なされていました。

たとえば、1958年に最初に開発されたModigliani-Miller Theoremの基盤として機能し、効率的な資本市場を考えると、企業の価値は投資の資金調達や配当の分配方法に影響されないと述べています。投資の資金調達には、主に3つの方法があります。負債、資本、および内部で生成された現金です。他のすべてが等しい場合、会社の価値は、主に債務とエクイティファイナンスのどちらを使用するかによって異なりません。

##ハイライト

-フィッシャーの分離定理によると、会社の経営者と株主はしばしば異なる目標を持っています。

-定理は、経営陣の主な目標は、会社の価値を可能な限り高めることであると主張しています。これは、配当金の支払いや株価の上昇から利益を得ようとしている株主の当面の優先事項に勝る一方で、最終的には彼らに利益をもたらします。

-フィッシャーの著作と教えは、モディリアーニ-ミラー定理を含む他の多くの経済学者や経済理論に影響を与えてきました。

-この定理は、1930年に開発した新古典派経済学者でイェール大学の教授であるアーヴィングフィッシャーにちなんで名付けられました。