نظرية الفصل فيشر
ما هي نظرية فيشر للفصل؟
نظرية الفصل فيشر هي نظرية اقتصادية تفترض أنه ، في ضوء أسواق رأس المال الفعالة ، يكون اختيار الشركة للاستثمار منفصلاً عن تفضيلات الاستثمار لأصحابها ، وبالتالي يجب فقط تحفيز الشركة لتحقيق أقصى قدر من الأرباح. بعبارة أخرى ، يجب ألا تهتم الشركة بتفضيلات المنفعة للمساهمين فيما يتعلق بتوزيعات الأرباح وإعادة الاستثمار. بدلاً من ذلك ، يجب أن تهدف إلى وظيفة الإنتاج المثلى التي ستؤدي إلى أعلى أرباح ممكنة للمساهمين.
من خلال تجاهل رغبات مساهميها لصالح تعظيم قيمة الشركة ، تجادل نظرية فيشر للفصل ، ستنجح الشركة في النهاية في توفير رخاء أكبر على المدى الطويل لكل من المديرين والمساهمين.
كيف تعمل نظرية الفصل فيشر
نقطة البداية لنظرية الفصل فيشر هي الفكرة الأساسية التي مفادها أن مديري الشركة ومساهميها لديهم أهداف مختلفة: أصحاب الأسهم لديهم تفضيلات تناسب احتياجاتهم - أو ، في المصطلحات النظرية ، "أهداف الاستهلاك". لكن مديري الشركة ليس لديهم وسائل معقولة للتحقق من الاحتياجات الفردية للمستثمرين. بالإضافة إلى ذلك ، غالبًا ما يفتقر المساهمون إلى فهم ما يحتاجه العمل لاتخاذ القرارات التي ستفيد الشركة على المدى الطويل.
لذلك ، تقول نظرية الفصل فيشر ، يجب على المديرين تجاهل ما يريده المستثمرون. بدلاً من ذلك ، يجب أن يكون الهدف الرئيسي للشركة وإدارتها هو زيادة قيمة الشركة إلى أقصى حد ممكن. تجادل النظرية بأن الحاجة إلى زيادة قيمة الشركة تتفوق على أولويات المساهمين ، الذين يتطلعون إلى الاستفادة من توزيعات الأرباح أو بيع الأسهم.
على هذا النحو ، من الأفضل للإدارة التركيز على الفرص الإنتاجية. عند القيام بذلك ، يجب أن يضعوا في اعتبارهم:
قرارات الشركة الاستثمارية مستقلة عن تفضيلات الاستهلاك للمالك (أصحاب) (أو المساهمين ، في الشركات العامة )
قرار الاستثمار مستقل عن قرار التمويل
قيمة المشروع / الاستثمار الرأسمالي مستقلة عن مزيج من الأساليب - حقوق الملكية و / أو الديون و / أو النقد - المستخدمة في تمويل المشروع
يجب على المديرين التنفيذيين الذين يتخذون قرارات استثمارية تعزز الأعمال وعملياتها الأساسية أن يفترضوا ، بشكل إجمالي ، أنه يمكن تلبية أهداف استهلاك المستثمرين إذا زادت الإدارة عوائد المؤسسة إلى أقصى حد نيابة عنهم. بمعنى آخر ، من خلال زيادة الأرباح وقيمة الشركة ، سيستفيد المساهمون في النهاية ، وسيكونون سعداء. فوز للجميع ، المديرين والمستثمرين على حد سواء.
تُعرف نظرية فيشر للفصل أيضًا باسم نظرية فصل المحفظة.
من كان ايرفينغ فيشر؟
سميت نظرية الفصل فيشر على اسم إيرفينغ فيشر ، الذي طورها في عام 1930. وقد نُشرت في عمله ** The Theory of Interest. **
كان إيرفينغ فيشر (1867-1947) خبيرًا اقتصاديًا مدربًا في جامعة ييل ، وقدم مساهمات عديدة في الاقتصاد الكلاسيكي الجديد في دراسات نظرية المنفعة ورأس المال والاستثمار وأسعار الفائدة. ينظر الاقتصاد الكلاسيكي الجديد إلى العرض والطلب باعتبارهما المحركين الأساسيين للاقتصاد.
كان فيشر كاتبًا غزير الإنتاج: من عام 1912 إلى عام 1935 ، أنتج ما مجموعه 331 وثيقة - بما في ذلك الخطب والرسائل إلى الصحف والمقالات والتقارير إلى الهيئات الحكومية والنشرات والكتب. إلى جانب ** نظرية الفائدة ** ، كانت ** طبيعة رأس المال والدخل ** (1906) و ** معدل الفائدة ** (1907) من الأعمال الأساسية التي أثرت على أجيال من الاقتصاديين.
إعتبارات خاصة
كانت نظرية الفصل فيشر فكرة مهمة ، ويُنظر إليها على نطاق واسع على أنها تضع الأساس للعديد من النظريات المالية.
على سبيل المثال ، كان بمثابة الأساس لنظرية Modigliani-Miller ، التي تم تطويرها لأول مرة في عام 1958 ، والتي نصت على أنه ، نظرًا لأسواق رأس المال الفعالة ، لا تتأثر قيمة الشركة بالطريقة التي تمول بها الاستثمارات أو توزع الأرباح. هناك ثلاث طرق رئيسية لتمويل الاستثمارات: الديون ، وحقوق الملكية ، والنقد المتولد داخليًا. مع تساوي كل شيء آخر ، لا تختلف قيمة الشركة اعتمادًا على ما إذا كانت تستخدم أساسًا الدين مقابل تمويل الأسهم.
يسلط الضوء
تقول نظرية الفصل فيشر إن مديري الشركة ومساهميها غالبًا ما يكون لديهم أهداف مختلفة.
تقول النظرية أن الهدف الرئيسي للإدارة يجب أن يكون زيادة قيمة الشركة إلى أقصى حد ممكن. في حين أن هذا يتفوق على الأولويات العاجلة للمساهمين ، الذين يتطلعون إلى الاستفادة من توزيعات الأرباح وارتفاع أسعار الأسهم ، فإنه يفيدهم في النهاية.
أثرت كتابات فيشر وتعاليمه على العديد من الاقتصاديين والنظريات الاقتصادية الأخرى ، بما في ذلك نظرية موديلياني ميلر.
سميت النظرية على اسم إيرفينغ فيشر ، الاقتصادي الكلاسيكي الجديد وأستاذ جامعة ييل ، الذي طورها في عام 1930.
