费雪分离定理
什么是费雪分离定理？
费雪分离定理是一种经济理论，它假设在有效资本市场的情况下，公司的投资选择与其所有者的投资偏好是分开的，因此公司只应被激励以实现利润最大化。换句话说，公司不应该关心股东对股息和再投资的效用偏好。相反，它应该以最优的生产函数为目标，为股东带来尽可能高的利润。
费雪分离定理认为，通过无视股东对公司价值最大化的期望，公司最终将成功地为经理和股东提供更大的长期繁荣。
费雪分离定理是如何工作的
费雪分离定理的出发点是公司经理和股东有不同目标的基本概念：股东有适合他们需要的偏好——或者用定理的术语来说，是“消费目标”。但是公司的经理们没有合理的方法来确定投资者的个人需求是什么。此外，股东往往不了解企业需要什么来做出长期有益于公司的决策。
因此，费雪分离定理说，管理者应该忽略投资者的需求。相反，公司及其管理层的主要目标应该是最大限度地增加公司的价值。该定理认为，增加公司价值的需求高于股东的优先事项，他们希望从股息支付或出售股票中受益。
因此，管理层最好专注于生产机会。在这样做时，他们应该牢记：
做出投资决策以增强业务及其核心业务的高管应该假设，总的来说，如果管理层代表他们最大化企业的回报，投资者的消费目标就可以得到满足。换句话说，通过增加利润和公司价值，股东最终会受益，并感到高兴。对每个人、经理和投资者来说都是双赢的。
Fisher 分离定理也称为投资组合分离定理。
欧文·费舍尔是谁？
费雪分离定理以欧文费雪命名，他于 1930 年开发了它。它发表在他的作品 The Theory of Interest。
Irving Fisher (1867-1947) 是耶鲁大学训练有素的经济学家，他在效用理论、资本、投资和利率的研究中为新古典经济学做出了许多贡献。新古典经济学将供需视为经济的主要驱动力。
费舍尔是一位多产的作家：从 1912 年到 1935 年，他总共编写了 331 份文件——包括演讲、给报纸的信函、文章、给政府机构的报告、通告和书籍。与 The Theory of Interest、The Nature of Capital and Income (1906) 和 The Rate of Interest (1907) 一起是影响几代经济学家的开创性著作。
特别注意事项
费雪分离定理是一个重要的见解，被广泛认为是许多金融理论的基础。
例如，它是 1958 年首次提出的莫迪利亚尼-米勒定理的基础，该定理指出，鉴于有效的资本市场，公司的价值不会受到其为投资提供资金或分配股息的方式的影响。投资的融资方式主要有三种：债务、股权和内部产生的现金。在其他条件相同的情况下，公司的价值不会因主要使用债务融资还是股权融资而有所不同。
＃＃ 强调
费雪分离定理说公司的经理和股东通常有不同的目标。
该定理认为管理层的主要目标应该是最大限度地增加公司的价值。虽然这胜过股东的当务之急，他们希望从股息支付和股价上涨中受益，但最终会使他们受益。
费舍尔的著作和教义影响了许多其他经济学家和经济理论，包括莫迪利亚尼-米勒定理。
该定理以新古典经济学家、耶鲁大学教授欧文·费雪命名，他于 1930 年提出该定理。
