ゴールデンリーシュ

##ゴールデンリーシュとは何ですか？

「ゴールデンリーシュ」とは、主要株主が提供する特別なインセンティブを通じて、取締役会メンバーの利益を会社の利益と一致させる方法です。ゴールデンリーシュのデザインは、大株主の利益のために行動するために必要なインセンティブを取締役会メンバーに提供することです。ほとんどの場合、これは活動家ですヘッジファンド、またはターゲット企業の戦略的方向性に大きな変化をもたらすことを目指している他の機関。ゴールデンリーシュは、株主の利益を実行する場合、取締役会メンバーに金銭的利益を提供します。

##ゴールデンリーシュを理解する

株主アクティビストは、株主が部分的所有者としての権利を行使することにより、企業の行動に影響を与えることができる方法です。健全なコーポレートガバナンスの支持者は、これらの状況でゴールデンリーシュ契約を批判することがよくあります。これらの批評家は、取締役に提供される特別なインセンティブが、すべての株主の最善の利益のために役立つのではなく、彼らの独立性を危うくし、彼らを支持者の議題に賛成させる可能性があると感じています。

しかし、大株主は通常、会社の成功を望んでいると主張する人もいます。特に、会社を改善し、特に病んでいる会社を改善し、収益性の高いビジネスに変えることができると信じているアクティビスト投資家はそうです。このような戦略は、すべての株主に利益をもたらします。この場合、ゴールデンリーシュは、取締役会メンバーが大株主の信頼できるビジョンを確実に実行できるように管理する方法と見なされます。

##規制の監視

2016年7月1日、証券取引委員会（SEC）は、ゴールデンリーシュの状況に関連するNasdaqルールを承認しました。この規則は、Nasdaqに上場している米国企業が、その役割を果たしている間に第三者が会社の取締役会に報酬を提供する取り決めを公に開示することを義務付けています。

このルールは、利害の衝突や衝突の出現を引き起こす可能性のある状況を防ぐのに役立ちます。また、会社のリーダーの利益や優先順位についての質問や疑問を回避するのに役立ちます。この規則を承認するにあたり、SECは、新しいポリシーが米国の国内発行者に関連する既存の規制を本質的に強化するため、Nasdaq規則は外国の民間発行者またはその他の限られた状況の場合に最も適切であると述べました。

##ゴールデンリーシュへの批判

ゴールデンリーシュが有益であると信じている人々は、金銭的補償の約束を通じて才能のある個人を会社に連れてくるのに役立つと主張します。会社の取締役会の有能な取締役は、特に彼らの金銭的インセンティブが会社と一致している場合、それを正しい方向に導くでしょう。この事実にもかかわらず、金の鎖の多くの批評家が残っています。

主な懸念事項の1つは、短期的な価格上昇に焦点を合わせ、企業の現在価値を高めることは、長期的に企業とその安定性に悪影響を与える可能性があることです。もちろん、これは有効なポイントですが、長期的な視野に向けて金色の鎖を構築することで解決できます。

批評家はまた、金銭的補償の多くは、取締役会メンバーが所属する会社ではなく、第三者によって支払われると主張しています。これは、批評家が主張しているように、取締役会の取締役の独立性と、彼らが外部の当事者に見守られている場合、その権限を剥奪します。これもまた、企業内からの報酬を構成することで改善できます。

##実際の例

ゴールデンリーシュという用語は、カナダの肥料大手アグリウムとその最大株主である活動家ヘッジファンドであるジャナパートナーズとの間の激しい委任状争奪戦の後、人気のある金融用語の一部になりました。

2012年の夏、Janaは、Agriumが株主還元を促進するために小売事業をスピンオフすることを提案しました。しかし、アグリウムはヤナの提案を断固として拒否しました。小売事業と卸売事業を分割すると、財務が危険にさらされ、株主価値が低下すると考えられていました。

ヤナは、アグリウムの取締役に就任する新しい取締役のスレートを提案することでこれに応えました。この発表に続いて論争が起こった。 Janaは、2012年9月から3年間以内に、4人の指名された取締役がAgriumのJanaPartnersの株式保有によって得られた利益の一定割合を受け取ることを明らかにしました。

アグリウムはこれを当時カナダでは前例のない黄金の鎖の取り決めと見なし、ヤナの指名された取締役の独立を否定する明らかな利益相反を生み出したと述べた。

##ハイライト

-ゴールデンリーシュは、会社の株主との調整の決定に影響を与えるために取締役会メンバーに提供されるインセンティブパッケージです。

-コーポレートガバナンスの監視人はこの慣行を軽蔑し、偏見があり、すべての株主の最善の利益に役立つわけではないと主張します。

-インセンティブは、多くの場合、ヘッジファンドやその他の機関投資家などの大株主または活動家の株主によって直接付与されます。