المقود الذهبي
ما هو المقود الذهبي؟
"المقود الذهبي" هو وسيلة للحفاظ على مصالح أعضاء مجلس الإدارة متوافقة مع مصالح الشركة من خلال حوافز خاصة يقدمها مساهم أساسي. يهدف تصميم المقود الذهبي إلى تزويد عضو مجلس الإدارة بالحوافز اللازمة للعمل لصالح المساهم الرئيسي. في أغلب الأحيان ، هذا ناشط صندوق التحوط أو أي مؤسسة أخرى تسعى لإحداث تغيير كبير في الاتجاه الاستراتيجي للشركة المستهدفة ، حيث يوفر المقود الذهبي لعضو مجلس الإدارة مكسبًا نقديًا إذا كان يتصرف وفقًا لمصالح المساهم.
فهم المقود الذهبي
نشاط المساهمين هو طريقة يمكن للمساهمين من خلالها التأثير على سلوك الشركة من خلال ممارسة حقوقهم كمالكين جزئيين. غالبًا ما ينتقد مؤيدو الحوكمة السليمة للشركات اتفاقيات المقود الذهبي في هذه المواقف. يشعر هؤلاء النقاد أن الحوافز الخاصة المقدمة للمديرين قد تعرض استقلاليتهم للخطر وتقودهم إلى تفضيل أجندة مؤيديهم ، بدلاً من خدمة مصالح جميع المساهمين.
ومع ذلك ، يدعي آخرون أن مساهمًا رئيسيًا يريد عادةً أن تنجح الشركة ، وخاصة المستثمرين الناشطين الذين يعتقدون أنه يمكنهم تحسين الشركة ، وخاصة الشركات المتعثرة ، وتحويلها إلى أعمال مربحة. استراتيجية مثل هذه ستفيد جميع المساهمين. في هذه الحالة ، يُنظر إلى المقود الذهبي على أنه وسيلة للتحكم في عضو مجلس الإدارة لضمان قيامه بسن الرؤية الموثوقة للمساهم الأكبر.
الرقابة التنظيمية
في 1 يوليو 2016 ، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على قاعدة ناسداك التي تتعلق بحالات المقود الذهبي. تتطلب هذه القاعدة من الشركات الأمريكية المدرجة في بورصة ناسداك الكشف علنًا عن أي ترتيبات يقدم فيها طرف ثالث تعويضًا إلى مجلس إدارة الشركة أثناء خدمتهم في هذا الدور.
تساعد القاعدة في منع المواقف التي قد تؤدي إلى تضارب في المصالح أو ظهور تضارب. كما أنه يساعد في تجنب الأسئلة أو الشكوك حول اهتمامات وأولويات قائد الشركة. عند الموافقة على هذه القاعدة ، لاحظت لجنة الأوراق المالية والبورصات أن السياسة الجديدة تعزز بشكل أساسي اللوائح الموجودة بالفعل والتي تتعلق بالمصدرين المحليين في الولايات المتحدة ، وبالتالي فإن قاعدة ناسداك هي الأكثر صلة في حالة المصدرين الأجانب الخاصين أو المواقف المحدودة الأخرى.
انتقادات للمقود الذهبي
هؤلاء الأفراد الذين يعتقدون أن المقود الذهبي مفيد ، يجادلون بأنه يساعد في جلب الأفراد الموهوبين إلى الشركة من خلال الوعد بتعويض مالي. سيقودها مدير موهوب في مجلس إدارة شركة ما في الاتجاه الصحيح ، لا سيما إذا كانت حوافزهم المالية متوافقة مع الشركة. على الرغم من هذه الحقيقة ، لا يزال هناك العديد من منتقدي المقاود الذهبية.
أحد الشواغل الرئيسية هو أن التركيز على زيادات الأسعار قصيرة الأجل ، وزيادة القيمة الحالية للشركة ، يمكن أن يضر بالشركة على المدى الطويل واستقرارها. هذه ، بالطبع ، نقطة صحيحة ، ومع ذلك ، يمكن علاجها من خلال هيكلة مقود ذهبي لأفق زمني طويل الأجل.
يجادل النقاد أيضًا بأن الكثير من التعويضات النقدية يتم دفعها من قبل طرف ثالث بدلاً من الشركة التي يجلس فيها عضو مجلس الإدارة. يجادل النقاد بأن هذا يجرّد استقلالية أعضاء مجلس الإدارة ، فضلاً عن سلطتهم ، إذا كانوا مدينين بالفضل لطرف خارجي. يمكن معالجة هذا أيضًا من خلال هيكلة التعويض الذي يأتي من داخل الشركة.
مثال من العالم الحقيقي
أصبح مصطلح المقود الذهبي جزءًا من اللغة المالية الشعبية في أعقاب القتال المرير بالوكالة بين شركة الأسمدة الكندية العملاقة Agrium وأكبر مساهميها ، صندوق التحوط الناشط ، جانا بارتنرز.
في صيف عام 2012 ، اقترحت جانا أن تقوم Agrium بتجزئة أعمالها في مجال التجزئة لتعزيز عوائد المساهمين. ومع ذلك ، رفضت أجريوم بشدة اقتراح جانا. كان الاعتقاد السائد هو أن تقسيم أعمال التجزئة والجملة من شأنه أن يعرض مواردها المالية للخطر ويقوض قيمة المساهمين.
ردت جانا باقتراح قائمة جديدة من المديرين للعمل في مجلس إدارة أجريوم. تبع هذا الإعلان الجدل. وكشفت جانا أن مديريها الأربعة المرشحين سيحصلون على نسبة مئوية من الأرباح التي حققتها شركة جانا بارتنرز من ملكية أجريوم ، خلال فترة ثلاث سنوات تبدأ في سبتمبر 2012.
اعتبر Agrium هذا ترتيبًا ذهبيًا لم يسمع به في كندا في ذلك الوقت ، وقال إنه خلق تضاربًا واضحًا في المصالح دحض استقلالية مديري جانا المرشحين.
يسلط الضوء
المقود الذهبي عبارة عن حزمة حوافز تقدم لعضو مجلس الإدارة للتأثير على قراراته للتوافق مع مساهمي الشركة.
ينتقص مراقبو حوكمة الشركات من هذه الممارسة ، بحجة أنها منحازة ولا تخدم مصالح جميع المساهمين.
غالبًا ما يتم منح الحافز مباشرة من قبل مساهم رئيسي أو نشط ، مثل صندوق التحوط أو مستثمر مؤسسي آخر.
