Altın Tasma
Altın Tasma Nedir?
"Altın tasma", bir ana hissedar tarafından sunulan özel teşvikler yoluyla bir yönetim kurulu üyesinin çıkarlarını şirketinkiyle aynı hizada tutmanın bir yoludur. Altın bir tasmanın tasarımı, yönetim kurulu üyesine ana hissedarın çıkarları doğrultusunda hareket etmesi için gerekli teşvikleri sağlamaktır. Çoğu zaman, bu bir aktivist Hedge fonu veya hedef şirketin stratejik yönünde önemli bir değişiklik getirmeyi amaçlayan başka bir kuruluş . Altın tasma, hissedarın çıkarları doğrultusunda hareket etmeleri halinde yönetim kurulu üyesine parasal kazanç sağlar.
Altın Tasmayı Anlamak
Hissedar aktivizmi, hissedarların kısmi sahip olarak haklarını kullanarak bir şirketin davranışını etkileyebilmelerinin bir yoludur. Sağlam kurumsal yönetimin savunucuları, bu durumlarda genellikle altın tasma anlaşmalarını eleştirir. Bu eleştirmenler, yöneticilere sunulan özel teşviklerin bağımsızlıklarını tehlikeye atabileceğini ve onları tüm hissedarların çıkarlarına hizmet etmekten ziyade destekçilerinin gündemini desteklemeye yönlendirebileceğini düşünüyor .
Bununla birlikte, diğerleri, büyük bir hissedarın genellikle bir şirketin başarılı olmasını isteyeceğini, özellikle de bir şirketi, özellikle de hasta olanları iyileştirebileceklerine ve onları karlı işletmelere dönüştürebileceklerine inanan aktivist yatırımcıların isteyeceğini iddia ediyor. Böyle bir strateji tüm hissedarlara fayda sağlayacaktır. Bu durumda, altın bir tasma, daha büyük hissedarın güvenilir vizyonunu yürürlüğe koymalarını sağlamak için bir yönetim kurulu üyesini kontrol etmenin bir yolu olarak görülür.
Düzenleyici gözetim
1 Temmuz 2016'da Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC),. altın tasma durumlarıyla ilgili bir Nasdaq kuralını onayladı . Bu kural, Nasdaq'ta işlem gören ABD şirketlerinin, üçüncü bir tarafın şirketin yönetim kuruluna bu görevdeki hizmetleri sırasında tazminat sağladığı düzenlemeleri kamuya açıklamasını gerektirir.
Kural, çıkar çatışması veya çatışma görüntüsü yaratabilecek durumların önlenmesine yardımcı olur. Ayrıca, bir şirket liderinin çıkarları ve öncelikleri hakkında soru veya şüphelerden kaçınmaya yardımcı olur. SEC, bu kuralı onaylarken, yeni politikanın esasen ABD'deki yerli ihraççılar ile ilgili halihazırda mevcut olan düzenlemeleri güçlendirdiğini, bu nedenle Nasdaq kuralının en çok yabancı özel ihraççılar veya diğer sınırlı durumlar için geçerli olduğunu kaydetti.
Altın Tasma Eleştirileri
Altın tasmanın faydalı olduğuna inanan kişiler, parasal tazminat vaadiyle yetenekli bireylerin şirkete kazandırılmasına yardımcı olduğunu savunuyorlar. Bir şirketin yönetim kurulundaki yetenekli bir yönetici, özellikle parasal teşvikleri şirketle uyumluysa, onu doğru yöne yönlendirecektir. Bu gerçeğe rağmen, hala birçok altın tasma eleştirmeni var.
Temel kaygılardan biri, kısa vadeli fiyat artışlarına odaklanmanın, firmanın cari değerini artırmanın, uzun vadede firmaya ve istikrarına zarar verebileceğidir. Bu, elbette, geçerli bir noktadır, ancak uzun vadeli bir zaman ufkuna altın bir tasma yapılandırılarak giderilebilir.
Eleştirmenler ayrıca, parasal tazminatın çoğunun, yönetim kurulu üyesinin oturduğu firma yerine üçüncü bir tarafça ödendiğini savunuyor. Eleştirmenler, bunun, yönetim kurulu üyelerinin bağımsızlığını ve ayrıca harici bir tarafa bağlı olmaları durumunda yetkilerini ortadan kaldırdığını savunuyorlar. Bu da tazminatın firma içinden gelecek şekilde yapılandırılmasıyla giderilebilir.
Gerçek Dünya Örneği
Altın tasma terimi, Kanadalı gübre devi Agrium ile en büyük hissedarı, aktivist hedge fonu Jana Partners arasındaki sert vekalet mücadelesinin ardından popüler finansal görüşün bir parçası haline geldi.
2012 yazında Jana, Agrium'un hissedar getirilerini artırmak için perakende işini kapatmasını önerdi. Ancak Agrium, Jana'nın teklifini kararlılıkla reddetti. Düşünce, perakende ve toptan satış işlerini bölmenin mali durumunu tehlikeye atacağı ve hissedar değerini aşındıracağıydı.
Jana, Agrium'un yönetim kurulunda görev yapmak üzere yeni bir yönetici listesi önererek yanıt verdi. Tartışma bu duyuruyu izledi. Jana, Eylül 2012'den itibaren üç yıllık bir süre içinde, dört aday yöneticisinin Agrium'un Jana Partners hisseleri tarafından kazanılan kârın bir yüzdesini alacağını açıkladı.
Agrium bunu, o zamanlar Kanada'da duyulmamış bir altın tasma düzenlemesi olarak değerlendirdi ve Jana'nın aday yöneticilerinin bağımsızlığını reddeden bariz bir çıkar çatışması yarattığını söyledi.
Öne Çıkanlar
Altın bir tasma, bir yönetim kurulu üyesine, bir şirketin hissedarlarıyla uyum sağlama kararlarını etkilemek için sunulan bir teşvik paketidir.
Kurumsal yönetim gözlemcileri, önyargılı olduğunu ve tüm hissedarların çıkarlarına hizmet etmediğini savunarak bu uygulamayı kötüler.
Teşvik genellikle, bir hedge fonu veya diğer kurumsal yatırımcılar gibi büyük veya aktivist bir hissedar tarafından doğrudan verilir.
