correa de oro
¿Qué es una correa de oro?
Una "correa de oro" es una forma de mantener los intereses de un miembro de la junta alineados con los de la empresa a través de incentivos especiales ofrecidos por un accionista principal. El diseño de una correa de oro es proporcionar al miembro de la junta los incentivos necesarios para actuar en interés del accionista mayoritario. Muy a menudo, este es un activista . fondo de cobertura,. u otra institución, que busca introducir un cambio significativo en la dirección estratégica de la empresa objetivo. La correa dorada proporciona al miembro de la junta una ganancia monetaria si actúa en beneficio de los intereses del accionista.
Comprender una correa de oro
El activismo de los accionistas es una forma en que los accionistas pueden influir en el comportamiento de una corporación ejerciendo sus derechos como propietarios parciales. Los defensores de un buen gobierno corporativo a menudo critican los acuerdos de correa dorada en estas situaciones. Estos crÃticos sienten que los incentivos especiales ofrecidos a los directores pueden comprometer su independencia y llevarlos a favorecer la agenda de sus patrocinadores, en lugar de servir a los mejores intereses de todos los accionistas.
Sin embargo, otros afirman que un accionista principal generalmente querrá que una empresa tenga éxito, especialmente los inversionistas activistas que creen que pueden mejorar una empresa, en particular las que están en problemas, y convertirlas en negocios rentables. Una estrategia como esta beneficiarÃa a todos los accionistas. En este caso, una correa de oro se ve como una forma de controlar a un miembro de la junta para garantizar que promulgue la visión confiable del accionista mayoritario.
Supervisión regulatoria
El 1 de julio de 2016, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) aprobó una regla de Nasdaq que se relaciona con situaciones de correa dorada. Esta regla requiere que las empresas estadounidenses que cotizan en Nasdaq divulguen públicamente cualquier acuerdo en el que un tercero proporcione una compensación a la junta directiva de una empresa durante su servicio en ese rol.
La regla ayuda a prevenir situaciones que podrÃan crear conflictos de intereses o la apariencia de conflictos. Además, ayuda a evitar preguntas o dudas sobre los intereses y prioridades de un lÃder de la empresa. Al aprobar esta regla, la SEC señaló que la nueva polÃtica esencialmente refuerza las regulaciones ya existentes que se relacionan con emisores nacionales en los EE. UU., por lo que la regla Nasdaq es más relevante en el caso de emisores privados extranjeros u otras situaciones limitadas.
CrÃticas a una correa de oro
Aquellas personas que creen que una correa dorada es beneficiosa, argumentan que ayuda a traer personas talentosas a la empresa a través de la promesa de una compensación monetaria. Un director talentoso en el directorio de una empresa la guiará en la dirección correcta, particularmente si sus incentivos monetarios están alineados con la empresa. A pesar de este hecho, siguen existiendo muchos crÃticos de las correas doradas.
Una de las principales preocupaciones es que centrarse en aumentos de precios a corto plazo, aumentando el valor actual de la empresa, puede dañar la empresa a largo plazo y su estabilidad. Esto, por supuesto, es un punto válido, sin embargo, se puede remediar estructurando una correa de oro a un horizonte de tiempo a largo plazo.
Los crÃticos también argumentan que gran parte de la compensación monetaria la paga un tercero en lugar de la empresa en la que se sienta el miembro de la junta. Esto, argumentan los crÃticos, elimina la independencia de los directores de la junta, asà como su autoridad, si están en deuda con un tercero. Esto también se puede remediar estructurando la compensación para que provenga de dentro de la empresa.
Ejemplo del mundo real
El término correa de oro se convirtió en parte del lenguaje financiero popular luego de la amarga lucha de poder entre el gigante canadiense de fertilizantes Agrium y su mayor accionista, el fondo de cobertura activista, Jana Partners.
En el verano de 2012, Jana propuso que Agrium escindiera su negocio minorista para impulsar la rentabilidad de los accionistas. Sin embargo, Agrium rechazó rotundamente la propuesta de Jana. La idea era que dividir sus negocios minoristas y mayoristas pondrÃa en peligro sus finanzas y erosionarÃa el valor para los accionistas.
Jana respondió proponiendo una nueva lista de directores para formar parte de la junta de Agrium. La controversia siguió a este anuncio. Jana reveló que sus cuatro directores nominados recibirÃan un porcentaje de las ganancias obtenidas por las participaciones accionarias de Agrium de Jana Partners, dentro de un perÃodo de tres años a partir de septiembre de 2012.
Agrium consideró esto como un acuerdo de correa de oro, inaudito en Canadá en ese momento, y dijo que creó un aparente conflicto de intereses que refutó la independencia de los directores nominados de Jana.
Reflejos
Una correa de oro es un paquete de incentivos que se ofrece a un miembro de la junta para influir en sus decisiones para alinearse con los accionistas de una empresa.
Los organismos de control del gobierno corporativo desacreditan esta práctica, argumentando que está sesgada y no sirve a los mejores intereses de todos los accionistas.
El incentivo suele ser otorgado directamente por un accionista mayoritario o activista, como un fondo de cobertura u otro inversor institucional.
