金皮带

什么是金皮带？

“黄金约束”是一种通过主要股东提供的特殊激励措施使董事会成员的利益与公司利益保持一致的方式。金皮带的设计是为董事会成员提供必要的激励措施，以维护大股东的利益。大多数情况下，这是一个活动家对冲基金或其他机构，它正在寻求对目标公司的战略方向进行重大改变。如果董事会成员按照股东的利益行事，他们就会获得金钱收益。

了解金皮带

股东行动主义是股东可以通过行使部分所有者的权利来影响公司行为的一种方式。在这些情况下，健全的公司治理的支持者经常批评金约束协议。这些批评者认为，向董事提供的特殊奖励可能会损害他们的独立性，并导致他们支持其支持者的议程，而不是为所有股东的最佳利益服务。

然而，其他人声称，大股东通常希望公司成功，尤其是激进投资者，他们认为他们可以改善公司，尤其是陷入困境的公司，并将其转变为有利可图的企业。这样的策略将使所有股东受益。在这种情况下，黄金皮带被视为控制董事会成员的一种方式，以确保他们制定大股东的可信赖愿景。

监管监督

2016 年 7 月 1 日，美国证券交易委员会(SEC) 批准了纳斯达克与金皮带情况相关的规则。该规则要求在纳斯达克上市的美国公司公开披露第三方在其任职期间向公司董事会提供报酬的任何安排。

该规则有助于防止可能造成利益冲突或出现冲突的情况。此外，它还有助于避免对公司领导者的兴趣和优先事项产生疑问或怀疑。在批准该规则时，美国证券交易委员会指出，新政策实质上加强了与美国国内发行人相关的现有法规，因此纳斯达克规则在外国私人发行人或其他有限情况下最为相关。

对金皮带的批评

那些相信金皮带是有益的人认为，它通过承诺金钱补偿有助于将有才华的人带到公司。公司董事会中一位才华横溢的董事将带领公司朝着正确的方向前进，特别是如果他们的金钱激励与公司保持一致。尽管如此，仍然有许多对金皮带的批评者。

主要担忧之一是关注短期价格上涨，增加公司的当前价值，可能会损害公司的长期及其稳定性。当然，这是一个有效的观点，但是，可以通过构建长期的时间范围来弥补这一点。

批评者还认为，大部分金钱补偿是由第三方支付的，而不是董事会成员所在的公司。批评人士认为，这剥夺了董事会董事的独立性以及他们的权威，如果他们受制于外部方的话。这也可以通过将薪酬安排在公司内部来解决。

真实世界的例子

在加拿大化肥巨头 Agrium 与其最大股东激进对冲基金 Jana Partners 之间激烈的代理权争夺战之后，“金腰带”一词成为流行金融术语的一部分。

2012 年夏天，Jana 提议 Agrium分拆其零售业务以提高股东回报。然而，Agrium 坚决拒绝了 Jana 的提议。当时的想法是，拆分其零售和批发业务将危及其财务并侵蚀股东价值。

Jana 的回应是提议新的董事名单在 Agrium 的董事会任职。这一宣布引发了争议。 Jana 透露，其四名提名董事将在从 2012 年 9 月开始的三年内从 Jana Partners 持有 Agrium 的股份中获得一定比例的利润。

Agrium 认为这是一种黄金约束的安排，当时在加拿大闻所未闻，并表示这造成了明显的利益冲突，驳斥了 Jana 提名董事的独立性。

＃＃强调

金皮带是提供给董事会成员的激励方案，以影响他们与公司股东保持一致的决定。
公司治理监管机构贬低这种做法，认为这种做法有偏见，不符合所有股东的最佳利益。
奖励通常由主要或激进股东直接授予，例如对冲基金或其他机构投资者。