Gyllene koppel

Vad är ett gyllene koppel?

Ett "gyllene koppel" är ett sätt att hålla en styrelseledamots intressen i linje med företagets genom särskilda incitament som erbjuds av en primär aktieägare. Designen av ett gyllene koppel är att ge styrelseledamoten de nödvändiga incitamenten att agera i större aktieägares intresse. Oftast är det här en aktivist hedgefond,. eller annan institution, som försöker införa en betydande förändring i målbolagets strategiska inriktning.

Förstå ett gyllene koppel

​​Aktieägaraktivism är ett sätt som aktieägare kan påverka ett företags beteende genom att utöva sina rättigheter som delägare. Förespråkare för sund bolagsstyrning kritiserar ofta avtal med gyllene koppel i dessa situationer. Dessa kritiker anser att särskilda incitament som erbjuds styrelseledamöter kan äventyra deras oberoende och leda till att de gynnar deras supporters agenda, snarare än att tjäna alla aktieägares bästa .

Andra hävdar dock att en större aktieägare vanligtvis vill att ett företag ska lyckas, särskilt aktivistiska investerare som tror att de kan förbättra ett företag, särskilt de som är sjuka, och göra dem till lönsamma företag. En strategi som denna skulle då gynna alla aktieägare. I det här fallet ses ett gyllene koppel som ett sätt att kontrollera en styrelseledamot för att säkerställa att de genomför den större aktieägarens betrodda vision.

Regulatorisk tillsyn

Den 1 juli 2016 godkände Securities and Exchange Commission (SEC) en Nasdaq- regel som relaterar till situationer med gyllene koppel. Denna regel kräver att amerikanska företag som är noterade på Nasdaq offentliggör alla arrangemang där en tredje part ger ersättning till ett företags styrelse under deras tjänstgöring i den rollen.

Regeln hjälper till att förebygga situationer som kan skapa intressekonflikter eller sken av konflikter. Det hjälper också till att undvika frågor eller tvivel om en företagsledares intressen och prioriteringar. När SEC godkände denna regel noterade SEC att den nya policyn i huvudsak förstärker redan existerande regler som hänför sig till inhemska emittenter i USA, så Nasdaq-regeln är mest relevant i fallet med utländska privata emittenter eller andra begränsade situationer.

Kritik av ett gyllene koppel

De individer som tror att ett gyllene koppel är fördelaktigt, hävdar att det hjälper ta begåvade individer till företaget genom löftet om monetär kompensation. En begåvad direktör i ett företags styrelse kommer att leda det i rätt riktning, särskilt om deras monetära incitament är anpassade till företaget. Trots detta faktum finns det fortfarande många kritiker av gyllene koppel.

En av de största farhågorna är att fokus på kortsiktiga prisökningar, vilket ökar företagets nuvarande värde, kan skada företaget på lång sikt och dess stabilitet. Detta är naturligtvis en giltig poäng, men kan åtgärdas genom att strukturera ett gyllene koppel till en långsiktig tidshorisont.

Kritiker hävdar också att en stor del av den monetära ersättningen betalas av en tredje part snarare än det företag där styrelseledamoten sitter. Detta, menar kritiker, tar bort styrelseledamöternas oberoende, såväl som deras befogenheter, om de står i skuld till en extern part. Även detta kan åtgärdas genom att strukturera ersättningen så att den kommer inifrån företaget.

Exempel från verkliga världen

Termen gyllene koppel blev en del av populärt finansspråk efter den bittra proxykampen mellan den kanadensiska gödseljätten Agrium och dess största aktieägare, den aktiva hedgefonden, Jana Partners.

Sommaren 2012 föreslog Jana att Agrium skulle avveckla sin detaljhandelsverksamhet för att öka aktieägarnas avkastning. Agrium avvisade dock bestämt Janas förslag. Tanken var att en uppdelning av dess detalj- och grossistverksamhet skulle äventyra dess ekonomi och urholka aktieägarvärdet.

Jana svarade med att föreslå en ny styrelselista för Agriums styrelse. Kontrovers följde detta tillkännagivande. Jana avslöjade att dess fyra nominerade styrelseledamöter skulle få en procentandel av vinsten från Jana Partners aktieinnehav i Agrium inom en treårsperiod från september 2012.

Agrium ansåg detta som ett arrangemang med gyllene koppel, ovanligt i Kanada på den tiden, och sa att det skapade en uppenbar intressekonflikt som motbevisade Janas nominerade styrelseledamöters oberoende.

Höjdpunkter

– Ett gyllene koppel är ett incitamentspaket som erbjuds en styrelseledamot för att påverka deras beslut att anpassa sig till ett företags aktieägare.

• Bolagsstyrningsvakthundar nedvärderar denna praxis och hävdar att den är partisk och inte tjänar alla aktieägares bästa.

– Incitamentet ges ofta direkt av en större eller aktiv aktieägare, till exempel en hedgefond eller annan institutionell investerare.