Kultainen talutushihna

Mikä on kultainen talutushihna?

Kultainen talutushihna on tapa pitää hallituksen jäsenen edut linjassa yrityksen etujen kanssa pääosakkeenomistajan tarjoamien erityisten kannustimien avulla. Kultaisen talutushihnan suunnittelun tarkoituksena on tarjota hallituksen jäsenelle tarvittavat kannustimet toimia suurimman osakkeenomistajan edun mukaisesti. Useimmiten tämä on aktivisti Hedge -rahasto tai muu instituutio, joka pyrkii ottamaan käyttöön merkittävän muutoksen kohdeyrityksen strategisessa suunnassa. Kultainen hihna antaa hallituksen jäsenelle rahallisen voiton, jos ne toimittavat osakkeenomistajan etuja.

Kultaisen talutushihnan ymmärtäminen

Osakkeenomistajaaktivismi on tapa, jolla osakkeenomistajat voivat vaikuttaa yrityksen toimintaan käyttämällä osaomistajan oikeuksiaan. Hyvän yrityshallinnon kannattajat arvostelevat usein kultaisia ​​hihnasopimuksia näissä tilanteissa. Nämä kriitikot katsovat, että johtajille tarjotut erityiset kannustimet voivat vaarantaa heidän riippumattomuutensa ja saada heidät suosimaan tukijansa asialistaa sen sijaan, että ne palvelisivat kaikkien osakkeenomistajien etua.

Toiset kuitenkin väittävät, että suuri osakkeenomistaja yleensä haluaa yrityksen menestyvän, varsinkin aktivistisijoittajat, jotka uskovat voivansa parantaa yritystä, erityisesti vaikeuksissa olevaa, ja tehdä niistä kannattavia yrityksiä. Tällainen strategia hyödyttäisi sitten kaikkia osakkeenomistajia. Tässä tapauksessa kultainen talutushihna nähdään keinona hallita hallituksen jäsentä sen varmistamiseksi, että hän toteuttaa suuremman osakkeenomistajan luotetun näkemyksen.

Säädösten valvonta

Securities and Exchange Commission (SEC) hyväksyi 1. heinäkuuta 2016 Nasdaq -säännön, joka liittyy kultaisiin hihnatilanteisiin. Tämä sääntö edellyttää, että yhdysvaltalaiset Nasdaqissa listatut yhtiöt julkistavat kaikki järjestelyt, joissa kolmas osapuoli maksaa korvausta yrityksen hallitukselle heidän toimiessaan kyseisessä roolissa.

Sääntö auttaa estämään tilanteet, jotka voivat aiheuttaa eturistiriitoja tai ristiriitojen ilmentymiä. Lisäksi se auttaa välttämään kysymyksiä tai epäilyksiä yrityksen johtajan etujen ja prioriteettien suhteen. Tätä sääntöä hyväksyessään SEC totesi, että uusi politiikka olennaisesti vahvistaa jo olemassa olevia säännöksiä, jotka koskevat Yhdysvaltojen kotimaisia liikkeeseenlaskijoita, joten Nasdaq-sääntö on olennaisin ulkomaisten yksityisten liikkeeseenlaskijoiden tai muiden rajoitettujen tilanteiden tapauksessa.

Kultaisen talutushihnan kritiikkiä

Ne henkilöt, jotka uskovat kultaisen talutushihnan olevan hyödyllinen, väittävät, että se auttaa tuomaan lahjakkaita henkilöitä yritykseen rahallisen korvauksen lupauksen kautta. Lahjakas johtaja yrityksen hallituksessa tulee ohjaamaan sitä oikeaan suuntaan, varsinkin jos heidän rahalliset kannustimet ovat linjassa yrityksen kanssa. Tästä huolimatta kultaisten hihnan arvostelijoita on edelleen monia.

Yksi suurimmista huolenaiheista on, että keskittyminen lyhyen aikavälin hinnankorotuksiin, yrityksen nykyarvon kasvattamiseen, voi vahingoittaa yritystä pitkällä aikavälillä ja sen vakautta. Tämä on tietysti pätevä kohta, mutta se voidaan korjata strukturoimalla kultainen talutushihna pitkän aikavälin aikahorisonttiin.

Kriitikot väittävät myös, että suuren osan rahallisesta korvauksesta maksaa kolmas osapuoli eikä yhtiö, jossa hallituksen jäsen istuu. Kriitikoiden mukaan tämä riistää hallituksen jäsenten riippumattomuuden ja auktoriteetin, jos he kuuluvat ulkopuoliselle taholle. Tämäkin voidaan korjata strukturoimalla kompensaatiota tulevaksi yrityksen sisältä.

Esimerkki tosielämästä

Termi kultainen talutushihna tuli osaksi suosittua talouskieltä Kanadan lannoitejättiläisen Agriumin ja sen suurimman osakkeenomistajan, aktivistihedge-rahaston Jana Partnersin välisen katkeran välitystaistelun jälkeen.

Kesällä 2012 Jana ehdotti, että Agrium erottaisi vähittäiskauppansa osakkeenomistajien tuoton kasvattamiseksi. Agrium kuitenkin hylkäsi päättäväisesti Janan ehdotuksen. Ajatuksena oli, että vähittäis- ja tukkuliiketoimintojen jakaminen vaarantaisi sen talouden ja heikentäisi omistaja-arvoa.

Jana vastasi ehdottamalla uusia johtajia Agriumin hallitukseen. Tätä ilmoitusta seurasi kiista. Jana paljasti, että sen neljä ehdokasta johtajaa saisivat prosenttiosuuden Jana Partnersin Agriumin osakkeista ansaitsemista voitoista kolmen vuoden kuluessa syyskuusta 2012 alkaen.

Agrium piti tätä kultaisena talutushihnajärjestelynä, joka oli ennenkuulumatonta Kanadassa tuolloin, ja sanoi, että se loi ilmeisen eturistiriidan, joka kumosi Janan ehdokkaiden johtajien riippumattomuuden.

Kohokohdat

• Kultainen talutushihna on hallituksen jäsenelle tarjottava kannustinpaketti, jolla hän voi vaikuttaa päätöksiin yhtyä yrityksen osakkeenomistajiin.

• Corporate Governance -valvojat halveksivat tätä käytäntöä ja väittävät, että se on puolueellinen eikä palvele kaikkien osakkeenomistajien etua.

• Kannustimen myöntää usein suoraan merkittävä tai aktiivinen osakkeenomistaja, kuten hedge-rahasto tai muu institutionaalinen sijoittaja.