Tali Emas

Apakah Tali Emas?

"Talian emas" ialah satu cara untuk memastikan kepentingan ahli lembaga sejajar dengan kepentingan syarikat melalui insentif khas yang ditawarkan oleh pemegang saham utama. Reka bentuk rantai emas adalah untuk menyediakan ahli lembaga pengarah dengan insentif yang diperlukan untuk bertindak demi kepentingan pemegang saham utama. Selalunya, ini adalah seorang aktivis dana lindung nilai,. atau institusi lain, yang ingin memperkenalkan perubahan ketara dalam hala tuju strategik syarikat sasaran .

Memahami Tali Emas

Aktivisme pemegang saham ialah cara pemegang saham boleh mempengaruhi tingkah laku syarikat dengan menggunakan hak mereka sebagai pemilik separa. Penyokong tadbir urus korporat yang baik sering mengkritik perjanjian rantai emas dalam situasi ini. Pengkritik ini merasakan bahawa insentif khas yang ditawarkan kepada pengarah boleh menjejaskan kebebasan mereka dan mendorong mereka untuk memihak kepada agenda penyokong mereka, dan bukannya berkhidmat demi kepentingan terbaik semua pemegang saham.

Walau bagaimanapun, yang lain mendakwa bahawa pemegang saham utama biasanya mahukan syarikat berjaya, terutamanya pelabur aktivis yang percaya bahawa mereka boleh memperbaiki syarikat, terutamanya yang sakit, dan mengubahnya menjadi perniagaan yang menguntungkan. Strategi seperti ini kemudiannya akan memberi manfaat kepada semua pemegang saham. Dalam kes ini, rantai emas dilihat sebagai satu cara untuk mengawal ahli lembaga untuk memastikan mereka menggubal visi yang dipercayai pemegang saham yang lebih besar.

Pengawasan Kawal Selia

Pada 1 Julai 2016, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) meluluskan peraturan Nasdaq yang berkaitan dengan situasi rantai emas. Peraturan ini menghendaki syarikat AS yang disenaraikan di Nasdaq mendedahkan secara terbuka sebarang pengaturan di mana pihak ketiga memberikan pampasan kepada lembaga pengarah syarikat semasa perkhidmatan mereka dalam peranan itu.

Peraturan ini membantu mengelakkan situasi yang boleh mewujudkan konflik kepentingan atau kemunculan konflik. Selain itu, ia membantu mengelakkan soalan atau keraguan tentang kepentingan dan keutamaan pemimpin syarikat. Dalam meluluskan peraturan ini, SEC menyatakan bahawa dasar baharu itu pada asasnya mengukuhkan peraturan sedia ada yang berkaitan dengan penerbit domestik di AS, jadi peraturan Nasdaq adalah paling relevan dalam kes penerbit swasta asing atau situasi terhad lain.

Kritikan terhadap Tali Emas

Mereka yang percaya rantai emas bermanfaat, berpendapat bahawa ia membantu membawa individu berbakat ke syarikat melalui janji pampasan kewangan. Pengarah yang berbakat dalam lembaga pengarah syarikat akan membawanya ke arah yang betul, terutamanya jika insentif kewangan mereka sejajar dengan syarikat. Walaupun fakta ini, masih terdapat banyak pengkritik terhadap rantai emas.

Salah satu kebimbangan utama ialah memberi tumpuan kepada kenaikan harga jangka pendek, meningkatkan nilai semasa firma, boleh membahayakan firma dalam jangka panjang dan kestabilannya. Ini, sudah tentu, adalah titik yang sah, bagaimanapun, boleh diperbaiki dengan menstrukturkan rantai emas ke ufuk masa jangka panjang.

Pengkritik juga berpendapat bahawa kebanyakan pampasan kewangan dibayar oleh pihak ketiga dan bukannya firma di mana ahli lembaga itu duduk. Ini, pengkritik berpendapat, melucutkan kebebasan pengarah lembaga pengarah, serta kuasa mereka, jika mereka terikat kepada pihak luar. Ini juga boleh diperbaiki dengan menstrukturkan pampasan yang datang dari dalam firma.

Contoh Dunia Sebenar

Istilah rantai emas menjadi sebahagian daripada istilah kewangan popular berikutan pergaduhan sengit proksi antara gergasi baja Kanada Agrium dan pemegang saham terbesarnya, dana lindung nilai aktivis, Jana Partners.

Pada musim panas 2012, Jana mencadangkan agar Agrium melepaskan perniagaan runcitnya untuk meningkatkan pulangan pemegang saham. Namun, Agrium tetap menolak lamaran Jana. Pemikiran adalah bahawa memisahkan perniagaan runcit dan borongnya akan menjejaskan kewangannya dan menghakis nilai pemegang saham.

Jana menjawab dengan mencadangkan senarai pengarah baharu untuk berkhidmat dalam lembaga pengarah Agrium. Kontroversi menyusuli pengumuman ini. Jana mendedahkan bahawa empat pengarah penamanya akan menerima peratusan keuntungan yang diperoleh oleh pegangan saham Jana Partners Agrium, dalam tempoh tiga tahun bermula September 2012.

Agrium menganggap ini sebagai susunan rantai emas, tidak pernah didengari di Kanada pada masa itu, dan berkata ia mewujudkan konflik kepentingan yang jelas yang menafikan kebebasan pengarah calon Jana.

Sorotan

• Tali emas ialah pakej insentif yang ditawarkan kepada ahli lembaga untuk mempengaruhi keputusan mereka untuk sejajar dengan pemegang saham syarikat.

• Pengawas tadbir urus korporat memperlekehkan amalan ini, dengan alasan bahawa ia berat sebelah dan tidak memberikan kepentingan terbaik bagi semua pemegang saham.

• Insentif selalunya diberikan secara langsung oleh pemegang saham utama atau aktivis, seperti dana lindung nilai atau pelabur institusi lain.