Gullna taumur

Hvað er gylltur taumur?

„Gullinn taumur“ er leið til að halda hagsmunum stjórnarmanns í samræmi við hagsmuni félagsins með sérstökum ívilnunum sem aðalhluthafi býður upp á. Hönnun gullna taumsins er að veita stjórnarmanni nauðsynlega hvata til að starfa í þágu stór hluthafa. Oftast er þetta aktívisti vogunarsjóður,. eða önnur stofnun, sem leitast við að innleiða umtalsverða breytingu á stefnumarkandi stefnu markfélagsins .

Að skilja gullna taum

Hluthafavirkni er leið sem hluthafar geta haft áhrif á hegðun fyrirtækis með því að nýta réttindi sín sem hlutaeigendur. Talsmenn traustra stjórnarhátta gagnrýna oft gullna taumsamninga við þessar aðstæður. Þessir gagnrýnendur telja að sérstakur hvati sem stjórnarmönnum sé boðið upp á geti skert sjálfstæði þeirra og leitt til þess að þeir hljóti að styðja stefnu bakhjarla sinna, frekar en að þjóna hagsmunum allra hluthafa.

Hins vegar fullyrða aðrir að stór hluthafi vilji yfirleitt að fyrirtæki nái árangri, sérstaklega aðgerðasinnaðir fjárfestar sem trúa því að þeir geti bætt fyrirtæki, sérstaklega veikt fyrirtæki, og breytt því í arðbær fyrirtæki. Stefna sem þessi myndi þá gagnast öllum hluthöfum. Í þessu tilviki er litið á gullna taum sem leið til að stjórna stjórnarmanni til að tryggja að þeir framfylgi traustri sýn stærri hluthafans.

Eftirlit með eftirliti

Þann 1. júlí 2016 samþykkti Securities and Exchange Commission (SEC) Nasdaq reglu sem tengist gylltum taumaðstæðum. Þessi regla krefst þess að bandarísk fyrirtæki sem skráð eru á Nasdaq upplýsi opinberlega um hvers kyns fyrirkomulag þar sem þriðji aðili veitir stjórn fyrirtækis bætur meðan þeir gegna því hlutverki.

Reglan hjálpar til við að koma í veg fyrir aðstæður sem gætu skapað hagsmunaárekstra eða útlit fyrir árekstra. Einnig hjálpar það að forðast spurningar eða efasemdir um hagsmuni og forgangsröðun fyrirtækjaleiðtoga. Þegar SEC samþykkti þessa reglu, benti SEC á að nýja stefnan styrkir í raun og veru reglur sem þegar eru til sem tengjast innlendum útgefendum í Bandaríkjunum, þannig að Nasdaq reglan er mikilvægust þegar um er að ræða erlenda einkaútgefendur eða aðrar takmarkaðar aðstæður.

Gagnrýni á gullna taum

Þeir einstaklingar sem trúa því að gullinn taumur sé gagnlegur, halda því fram að hann hjálpi til við að koma hæfileikaríkum einstaklingum til fyrirtækisins með loforði um peningabætur. Hæfileikaríkur stjórnarmaður í stjórn fyrirtækis mun leiða það í rétta átt, sérstaklega ef peningalegir hvatar þeirra eru í takt við fyrirtækið. Þrátt fyrir þessa staðreynd eru enn margir sem gagnrýna gullna tauma.

Eitt helsta áhyggjuefnið er að einblína á skammtímaverðhækkanir, aukið núverandi virði fyrirtækisins, getur skaðað fyrirtækið til lengri tíma litið og stöðugleika þess. Þetta er auðvitað réttur punktur, en hægt er að bæta úr því með því að byggja upp gylltan taum að langtímatíma.

Gagnrýnendur halda því einnig fram að stór hluti peningalegra bóta sé greiddur af þriðja aðila frekar en fyrirtækinu sem stjórnarmaður situr í. Þetta, halda gagnrýnendur, afmáir sjálfstæði stjórnarmanna, sem og vald þeirra, ef þeir eru háðir utanaðkomandi aðila. Þetta er líka hægt að laga með því að skipuleggja bætur þannig að þær komi innan frá fyrirtækinu.

Raunverulegt dæmi

Hugtakið gullinn taumur varð hluti af vinsælu fjármálamáli í kjölfar harðvítugrar umboðsbaráttu milli kanadíska áburðarrisans Agrium og stærsta hluthafa þess, aðgerðasinna vogunarsjóðsins, Jana Partners.

Sumarið 2012 lagði Jana til að Agrium slyppi smásölustarfsemi sína til að auka ávöxtun hluthafa. Hins vegar hafnaði Agrium tillögu Jana staðfastlega. Hugsunin var sú að uppskipting smásölu- og heildsölufyrirtækja myndi stofna fjárhag þess í hættu og rýra verðmæti hluthafa.

Jana brást við með því að leggja til nýjan stjórnarflokk til að sitja í stjórn Agrium. Deilur fylgdu þessari tilkynningu. Jana upplýsti að fjórir tilnefndir stjórnarmenn þess myndu fá hlutfall af hagnaði Jana Partners hlutabréfaeignar í Agrium, innan þriggja ára tímabils frá september 2012.

Agrium taldi þetta vera gullna taumafyrirkomulag, óþekkt í Kanada á þeim tíma, og sagði að þetta skapaði augljósan hagsmunaárekstra sem hrekjaði sjálfstæði tilnefndra stjórnarmanna Jana.

Hápunktar

• Gullinn taumur er hvatningarpakki sem stjórnarmanni er boðið til að hafa áhrif á ákvarðanir sínar um að samræmast hluthöfum fyrirtækis.

• Varðhundar um stjórnarhætti gera lítið úr þessari framkvæmd og halda því fram að hún sé hlutdræg og þjóni ekki hagsmunum allra hluthafa.

• Hvatinn er oft veittur beint af stórum eða aktívískum hluthafa, svo sem vogunarsjóði eða öðrum fagfjárfestum.